Il rapporto prezzo / patrimonio netto o "rapporto P / E" è uno dei multipli più diffusi e spesso citati nell'analisi del patrimonio netto. Il P / E, che può essere derivato dividendo il prezzo corrente delle azioni per azione per azione (EPS), agisce come misura di quanti investitori sono disposti a pagare per dollaro degli utili aziendali. A causa della sua facilità di calcolo, il P / E è diventato il barometro di valore generalmente accettato. Questo articolo si concentrerà sul rapporto P / E di Johnson & Johnson (JNJ JNJJohnson & Johnson139. 76-0. 23% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) e vedere come stack up contro gli esperti dell'industria del gigante sanitario. (Per ulteriori informazioni, vedere anche: Johnson & Johnson: Un Dividend King .)

- 12 mesi dopo 12 mesi P / E

Il dodicesimo mese P / E o "TTM P / E" presenta gli investitori con un rapporto P / E basato sugli ultimi 12 mesi o quattro trimestri dei dati passati. Il numeratore è il prezzo che ha trovato abbastanza facilmente, mentre il denominatore è il reddito per condivisione o EPS, che può essere trovato sui molti siti web di investimento o direttamente negli archivi 10Q / 10K della società. L'EPS è un rapporto in sé e rappresenta in quanto valore monetario il reddito netto di un'azienda è riflesso su base per azione. Viene calcolato come segue:

- = ->

(reddito netto - dividendi privilegiati) / numero medio ponderato delle azioni in circolazione = EPS

Per questo articolo e in generale il numero più frequente EPS è l'EPS "diluito" in considerazione tutte le opzioni di stock, warrant, azioni convertibili e obbligazioni in circolazione che possono essere esercitate al momento della fatturazione del numero di azioni ordinarie. Se questi titoli convertibili sono esercitati, il numero medio delle azioni in circolazione aumenta o diventerà diluito, portando così ad un denominatore più grande e inferiore a EPS; l'EPS di diluizione è preferito dalla maggior parte degli analisti finanziari in quanto è l'approccio più conservatore. Nel caso di Johnson & Johnson, il prezzo di chiusura più recente è stato di 103 dollari. 33. In base ai suoi depositi SEC, gli ultimi quattro trimestri di EPS di Johnson & Johnson sono i seguenti:

3Q2015: 1. 20

2Q2015: 1. 61

1Q2015: 1. 53

4Q2014:. 89

Totale: 5. 23

Dividendo il prezzo di chiusura di Johnson & Johnson di $ 96. 75

per l'ultimo quarto trimestre dell'intera EPS di 5. 23, arriviamo al nostro TTM P / E di 18. 49. In altre parole Johnson & Johnson si scambia approssimativamente 18. 49 i suoi guadagni in base all'ultimo prestazioni di quattro trimestri. Forward P / E

Mentre i calcoli TTM P / E sono misure oggettive basate su dati storici, i P / Es in avanti sono calcoli soggettivi in ​​quanto prendono in considerazione prospettive di crescita future di un'azienda. Il tasso di crescita può essere dedotto attraverso diversi mezzi, come la guida della direzione, i tassi di crescita storici, le prospettive del settore e le stime degli analisti.Tutti questi metodi vanno al di là del campo di applicazione di questo articolo e, per ragioni di brevità, utilizzeremo i tassi di crescita del consenso come stimato dai molti analisti che già riguardano Johnson & Johnson, come trovata sul NASDAQ. com.

Riepilogando i trimestri che si concludono dal dicembre 2015 al settembre 2016, arriviamo ad un forward EPS di 12 mesi di 6. 23. Basato su un prezzo di 103 dollari. 33, il P & E in avanti di Johnson & Johnson è approssimativamente 16. 6.

Peer Comparisons

Ora che abbiamo determinato il P & Es in avanti e in avanti di Johnson & Johnson, siamo pronti a vedere come l'azienda sta contro i suoi concorrenti. Mentre il P / E è un rapporto incredibilmente utile, non dovrebbe mai essere visto in isolamento, in quanto il valore può essere determinato solo attraverso un confronto tra peer-to-peer. Dal momento che Johnson & Johnson offre una vasta gamma di prodotti e servizi nei suoi segmenti di business: prodotti di consumo, dispositivi medici e prodotti farmaceutici, saranno necessarie tre tabelle separate per ciascun settore operativo per accertare il valore di JNJ rispetto ai suoi coetanei. Le tabelle di seguito riportate sono rappresentate dai principali concorrenti di Johnson & Johnson di ciascuna categoria, confrontati con il loro valore patrimoniale a termine sugli ammortamenti e gli ammortamenti (EV e EBITDA), nonché i rapporti P / E trailing e forward il rapporto tra prezzo e cash flow, margini EBITDA, rendimenti impliciti di dividendi e rispettivi livelli di debito verso il capitale proprio.

* L'autore ha generato comps usando dati da Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar e 4 commercianti. com

^Analisi

Con l'eccezione dei prodotti di consumo, Johnson & Johnson sembra negoziazione con rapporti P / E più bassi sulle basi in ritardo e in avanti in tutti i confronti segmentati. Tuttavia, la valutazione scontata potrebbe essere garantita a causa delle vendite relativamente piatte tra gli anni fiscali 2012-2014 (JNJ 10K) per i prodotti di consumo e per i dispositivi medici. Andando avanti, la crescita delle vendite per CP sarà probabilmente rimasta anemica, benché i guadagni del decreto post-consenso di JNJ nel segmento over-the-counter (condotto da analgesici) sembrano promettenti. Più della stessa crescita stagnante è evidente nella categoria MD (FY2012 - FY2014), anche se le vendite di prodotti per la cura cardiovascolare sono cresciuti del 6,3% tra il 2014 e il 2013, grazie in parte alla business unit Biosense Webster. Tuttavia, JNJ resta sottoesposto ai prodotti cardiovascolari, in quanto la società ha subito una cessione (che rappresenta il 35% dei suoi ricavi cardio

1 ^{) del suo business Cordis a Cardinal Health, Inc. nell'ottobre di quest'anno.} La compensazione della cessione in cardiovascolare è un'eccessiva esposizione all'attività ortopedica, un segmento in cui JNJ comanda un mercato globale del 20-25% (per la lettura correlata, vedere: Il successivo Blockbuster di Johnson & Johnson? 1

, che è rientrato in pressioni di prezzi che portano a rallentamenti della crescita. Infine, il segmento brillante di JNJ sembra essere la sua divisione farmaceutica, che ha registrato una forte crescita del 14,9% tra FY2014 e FY2013. Del segmento, due droghe oncologiche di tipo blockbuster, Imbruvica e Daratumumab, potrebbero essere i fattori chiave per compensare i venti da concorrenza generica per la sua schizofrenia, i farmaci contro il cancro alla prostata e la prostata, e biosimilar (un farmaco progettato per avere proprietà simili come un farmaco precedentemente autorizzato) entranti contro la superstar di immunologia di Remicade-JNJ, responsabile del 21% dei suoi ricavi farmaceutici del 2014.Infine, con quasi 24 miliardi di dollari in contanti e bassi livelli di leverage, un'ulteriore espansione P / E in futuro può venire attraverso fusioni e acquisizioni per aumentare ulteriormente la pipeline o investire in altri flussi di entrate crescenti.

< La linea inferiore ^{Mentre P / Es sono metriche utili per determinare il valore di uno stock, sono solo uno strumento di molti nell'analisi fondamentale. P / Es non dovrebbe mai essere visto in isolamento e un confronto di Johnson & Johnson ai suoi coetanei ha determinato che il titolo è attualmente in negoziazione a un prezzo scontato. Le ragioni dietro i bassi P / Es possono includere una crescita stagnante nei dispositivi medici e nei settori dei prodotti di consumo e nelle possibilità dei concorrenti generici e della concorrenza biosimile alla sua divisione farmaceutica. Tuttavia, con due droghe di blockbuster nelle opere, una forte pipeline e una grande riserva di cassa, Johnson & Johnson potrebbe essere un gioco di valore per la crescita futura.}