La Federal Reserve ha aumentato i tassi di interesse nel dicembre 2015, segnando il primo aumento da a. L'aumento del 25% nel giugno 2006. Le banche U. S. hanno guadagnato un po 'di terra dopo le notizie, ma hanno poi raffreddato con i mercati mondiali più attivati ​​alla Cina e all'olio grezzo rispetto allo stato dell'economia. Anche così, le banche e il settore finanziario possono ancora godere dei vantaggi tradizionali dei tassi di interesse più elevati.

Si prevede che i profitti delle banche aumentino dopo l'aumento dei tassi perché dispongono di enormi riserve di cassa che beneficiano di rendimenti superiori. Inoltre, i conti clienti vengono pagati meno di quelli a breve termine, consentendo alle banche di compensare la differenza. Questa diffusione tende ad aumentare durante il ciclo di aumento dei tassi, aumentando i profitti che vanno direttamente nelle linee inferiori delle banche.

I tassi di aumento tendono anche ad una forte espansione economica e ai periodi di aumento dei rendimenti obbligazionari. Questi elementi favoriscono l'aumento dei prestiti e l'utilizzo del capitale, con un aumento dei prestiti di attività e di consumo che aumentano i profitti delle banche. I prestiti esistenti aggiungono anche alla redditività, a causa della maggiore diffusione tra il tasso di fondi federali e il tasso a carico dei clienti.

Storia dei prezzi bancari

KBW Nasdaq Bank Index 1990 - 2016

KBB Nasdaq Bank Index (BKX) ha raccolto una gamma di scambi di 6 anni nel 2003, spinta dall'espansione economica iniziata dopo il mercato del 2000-2002. La Fed ha aumentato i tassi per la prima volta in quattro anni nel giugno 2004, iniziando un ciclo di aumento che si è concluso con l'aumento del giugno 2006. L'indice mostra un'azione tipicamente rialzista nell'ambiente di crescita in aumento, che rispecchia i rapidi aumenti dei prestiti che si sono surriscaldati, generando il collasso bancario e immobiliare del 2008.

L'indice ha trovato il supporto all'inizio del 2009 vicino ai bassi profondi registrati negli anni '90 e ha inserito un recupero a due tempi che è stato bloccato nel luglio del 2015, appena sotto il retracement del 62% del declino del mercato degli orsi. Mentre quel picco ha segnato un livello di 6 anni, il settore ha sottovalutato notevolmente i benchmark di grandi capite, tra cui SP-500 e Nasdaq-100. Ha venduto nella seconda metà del 2015, mentre la Fed ha preparato il pubblico per la sua prima escursione in 9 anni.

Le banche si riuniscono tradizionalmente in nuovi cicli di aumento dei tassi, quindi l'azione dei prezzi alla fine del 2015 è stata doppiamente ribassista, dimostrando che gli investitori non sono stati impressionati dalla prospettiva del settore. Questo debole sentimento ha giocato finora nel 2016, in un declino ripido che ha lasciato l'indice a un livello di 2 anni. Ciò indica che il settore bancario è entrato in un nuovo downtrend.

Come questo ciclo può essere diverso

Le banche tendono a guidare le medie superiori prima di un nuovo ciclo di aumento dei tassi perché gli investitori vedono l'opportunità e acquistare azioni davanti alle notizie. Ciò non è accaduto prima dell'aumento del 2015, sollevando una bandiera rossa sulle prestazioni nel 2016 e nel 2017.Questa divergenza ribassista è degna di nota perché il gruppo ha anche sottoperformato tra il 2013 e il 2015, bloccato in una gamma ridotta mentre la SP-500 si è radunata ad un livello di tutti i tempi.

Pressioni inflazionistiche solitamente aumentano prima che il ciclo di aumento dei tassi inizia, ma gli anni di intervento della banca centrale attraverso un allentamento qualitativo hanno mantenuto una copertura sui prezzi dei produttori e dei consumatori, innescando diverse spaventazioni deflazionistiche. Il crollo del petrolio greggio e di altri prezzi delle risorse naturali è seguito nel 2015, ulteriormente attenuando l'inflazione che caratterizza le espansioni più economiche.

Il crollo delle materie prime e il malessere di crescita della Cina hanno abbassato drasticamente le aspettative economiche del 2016 negli USA e in Europa, rendendo improbabile che saranno raggiunti gli obiettivi di inflazione della Fed. La mancanza di questo elemento critico solleva timori che l'aumento del tasso di cambio è scaduto e potrebbe essere controproducente, riducendo la domanda e avviando un nuovo ciclo recessivo. È anche possibile che la Fed tornerà e abroga l'aumento del tasso, provocando un'ulteriore crisi di fiducia.

U. La domanda di consumo e di business di S. è stata annullata durante il ciclo di espansione che è iniziato nel 2009, rendendo meno probabile un aumento di crescita dopo l'aumento del tasso 2015. Ciò potrebbe anche minare le prestazioni bancarie, nonostante i migliori spread. Inoltre, molti settori sono entrati in downtrend all'inizio del 2016, riflettendo le condizioni avverse riflesse nel crollo delle merci. Nessuno di questi aspetti bene per le banche nei prossimi anni.

Il contesto normativo aggiunge un'ulteriore volata alle prestazioni bancarie nel 2016 e nel 2017. Il crollo economico del 2008 ha comportato forti cambiamenti nel settore, con il Congresso che ha approvato il progetto di legge di riforma di Dodd-Frank del 2010. Questa legislazione ha costretto le banche a chiudere o ridurre segmenti di business redditizi ma rischiosi e concentrarsi più strettamente sulle pratiche prestate tradizionali.

Anni di contenzioso dopo il crollo hanno anche preso il loro pedaggio, con spese legali e sanzioni che consumano massicce riserve di cassa. Questa influenza negativa è finalmente finita, ma le banche hanno ora meno capitale libero per trasformarsi in profitti di fondo. L'esperienza del settore brutale tra il 2008 e il 2015 potrebbe anche produrre attività più conservative ma meno redditizie nei prossimi anni.

La Bottom Line

Le banche si riuniscono tradizionalmente all'inizio di un nuovo ciclo di aumento dei tassi di interesse della Federal Reserve e continuano a svolgere prestazioni superiori per diversi anni. Tuttavia, questa volta può essere diversa perché il crollo economico e gli anni di alleggerimento qualitativo hanno alterato i rapporti tradizionali tra crescita, inflazione e tassi di interesse.