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Per finanziare le proprie operazioni, una società aumenta il capitale prendendo in prestito denaro o vendendo azioni di proprietà della società al pubblico. Una società può rimanere valida solo se genera utili sufficienti per compensare i costi associati al suo finanziamento - dopo tutto, alcune sue entrate devono essere pagate agli azionisti, agli obbligazionisti e ad altri creditori. Pertanto, la composizione dei piani di finanziamento di una società ha un impatto significativo su quanti redditi operativi ha bisogno per generare.

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Corporate Financing e Financial Leverage

Le aziende spesso sfruttano le loro attività prendendo in prestito denaro per aumentare la produzione e, per estensione, i guadagni. La leva finanziaria deriva da qualsiasi emissione di capitali che porta un pagamento a interessi fisso, ad esempio obbligazioni o azioni privilegiate. L'emissione di azioni ordinarie non sarebbe considerata una forma di leva finanziaria, perché il rendimento richiesto sul patrimonio netto (ROE) non è fisso e perché i pagamenti del dividendo possono essere sospesi, a differenza degli interessi sui prestiti.

Una formula comune per calcolare la leva finanziaria è chiamata il grado di leva finanziaria (DFL). Questa formula riflette la variazione proporzionale del reddito netto dopo una modifica della struttura del capitale della società. Le variazioni di DFL possono derivare da una variazione dell'ammontare totale del debito o da una variazione del tasso di interesse pagato sul debito esistente.

L'equazione di bilancio per DFL è sia gli utili prima degli interessi e le imposte (EBIT) divisi per utili prima delle imposte o utili per azione (EPS) divisi per EBIT.

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Redditività e utili prima degli interessi e delle tasse

Gli utili prima degli interessi e delle imposte misurano tutti gli utili prima di prelevare interessi e pagamenti fiscali. Questo isola la struttura del capitale e si concentra solo su come bene un'azienda si traduca in un profitto.

L'EBIT è uno degli indicatori più utilizzati per misurare la redditività di un'impresa e viene spesso utilizzato in modo intercambiabile con il "reddito operativo". Non tiene conto delle variazioni dei costi del capitale. Una società può solo godere di un utile operativo dopo che paga i suoi creditori, tuttavia. Anche se i guadagni di profitto, la società ha ancora obblighi di pagamento degli interessi. Una società con un elevato EBIT può scendere al di sotto del punto di rottura se è troppo leva. Sarebbe un errore concentrarsi esclusivamente sull'EBIT senza considerare la leva finanziaria.

L'aumento dei costi di interesse aumenta il punto di rottura dell'impresa. Ciò non si verificherà nella cifra dell'EBIT - i pagamenti di interessi non fanno fattori nel reddito operativo - ma influenzano la redditività complessiva dell'impresa. Deve registrare maggiori profitti per compensare i costi supplementari di capitale.

Inoltre, i maggiori gradi di leva finanziaria tendono ad aumentare la volatilità del prezzo delle azioni della società.Se la società ha concesso qualsiasi opzione di stock, la volatilità aggiunta aumenta direttamente le spese associate a tali opzioni. Questo danneggia ulteriormente la linea di fondo dell'azienda.