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Tutte le obbligazioni hanno un tasso di interesse a cedola, talvolta indicato come tasso di cedola o semplicemente cedola, ovvero l'intero importo annuo fisso pagato dall'emittente al titolare. I tassi di interesse delle cedole sono determinati come percentuale del valore nominale del titolo, ma differiscono dai tassi di interesse su altri prodotti finanziari perché è l'importo del dollaro, non la percentuale che viene fissata nel tempo. Un legame con un valore nominale di $ 1 000 e un tasso di cedola del 5% pagherà di $ 50 in interessi anche se il prezzo delle obbligazioni sale a $ 2 000 o scende a $ 500. È fondamentale capire la differenza tra il tasso di interesse del coupon e il suo rendimento. Il rendimento rappresenta il tasso di interesse effettivo sul prestito, determinato dalla relazione tra il tasso di cedola e il prezzo corrente. Le tariffe di sconto sono fisse, ma le rendite non sono.

Ad esempio: un obbligazione a valore nominale di $ 1 000 ha un tasso di interesse del coupon del 5%. Non importa cosa succede al prezzo dell'obbligazione, l'obbligazionista riceve 50 dollari l'anno dall'emittente. Tuttavia, se il prezzo delle obbligazioni sale da $ 1 000 a $ 1, 500, il rendimento effettivo su tale legame varia dal 5% al ​​33,3%. Se il prezzo delle obbligazioni scende a 750 dollari, il rendimento effettivo è del 6, 67%. I tassi di interesse generale hanno un enorme impatto sull'investimento, e questo vale anche per le obbligazioni. Quando il tasso di interesse prevalente del mercato è superiore al tasso di cedola, come i tassi di interesse possono essere al 7%, ma il coupon di un titolo è solo il 5% del valore nominale, la tendenza è che il prezzo del prestito cada sul mercato aperto . Questo perché gli investitori non vogliono acquistare un prestito a valore nominale e ricevere un rendimento del 5% quando potrebbero trovare il 7% altrove. Questo calo della domanda spinge il prezzo del legame verso un equilibrio del 7%, che è di circa $ 715 nel caso di un valore nominale di $ 1 000. A $ 715, la resa del bond è competitiva.

Per contro, un prestito con un tasso di cedola più elevato rispetto al tasso di interesse di mercato tende ad aumentare il prezzo. Se il tasso di interesse generale è del 3% ma il cedola è del 5%, gli investitori corrono per l'acquisto del bond per ottenere un rendimento più elevato del loro investimento. Questa domanda aumentata fa sì che i titoli obbligazionari crescano fino a quando non saranno uguali i titoli di valore nominale di $ 1 000 venduti per $ 1, 666. In realtà, gli obbligazionisti sono altrettanto interessati, se non di più, con il rendimento obbligazionario alla scadenza la resa corrente, poiché le obbligazioni con scadenza più breve tendono ad avere sconti o premi più piccoli. Il rating dato alle obbligazioni ha anche una grande influenza sul prezzo. Potrebbe essere molto probabile che il prezzo del prestito non rifletta accuratamente il rapporto tra il tasso di cedola e gli altri tassi di interesse. Le cose diventano ancora più complicate quando si inizia ad aggiungere le opzioni di chiamata.Tutte le cose sono uguali, tuttavia, il tasso di cedola influisce sul prezzo delle obbligazioni finché la resa corrente non è uguale ai tassi di interesse prevalenti.