Sommario:
- Cominciamo a guardare una semplice economia chiusa senza esportazioni o importazioni. Nella teoria macroeconomica standard, la produzione totale della nazione senza commercio internazionale può essere espressa come:
- I limiti della crescita in crescita degli investimenti
- I tassi di risparmio elevati sono utili per gli economie in via di sviluppo in quanto contribuiscono ad una maggiore accumulazione del capitale, rendendo l'economia più produttiva nel lunga corsa. Ma le alte tasse di risparmio vengono a costo del consumo più basso. A un certo livello di sviluppo, elevati tassi di risparmio possono anche portare a un sovrainvestimento. Sembra che la Cina si trovi in questa situazione in quanto tenta di passare da una nazione in via di sviluppo a quella sviluppata. Se la Cina può indurre i suoi consumatori a risparmiare di meno e spendere di più, ci vorrebbe l'onere di spingere la crescita economica al settore industriale e contribuire a alleviare l'onere del debito.
Il debito della Cina è quadruplicato negli ultimi anni, da circa 7 trilioni di dollari nel 2007 a 28 miliardi di dollari entro la metà del 2014. Questo crescente peso del debito combinato con il recente rallentamento economico suggerisce una brutta prospettiva per l'economia cinese, per non parlare del resto dell'economia globale. Tuttavia, la Cina ha anche una delle tassi di risparmio più alte del mondo (a seguito di Kuwait e Bermuda) al 50% del prodotto interno lordo a partire dal 2013, secondo le ultime cifre della Banca mondiale.
-1 ->Lungi dall'essere paradossale, è probabile che un debito elevato sia atteso in un'economia ad alto tasso di risparmio. Tuttavia, questo non dovrebbe portare alla conclusione che il debito della Cina non è niente di cui preoccuparsi; infatti, può essere solo un indicatore che i cinesi stanno risparmiando troppo. Va bene, i tassi di risparmio elevati non sono necessariamente una buona cosa. Di seguito esploriamo questi paradossi e perché la Cina potrebbe avere bisogno di ridurre i propri risparmi per ridurre il debito e la crescita del carburante.
La macroeconomia del debito e del risparmioCominciamo a guardare una semplice economia chiusa senza esportazioni o importazioni. Nella teoria macroeconomica standard, la produzione totale della nazione senza commercio internazionale può essere espressa come:
Y
= C + G + I In questa equazione
Y può essere definita come uscita totale o reddito totale, che è dovuta alla spesa di consumo ( C ), alla spesa per gli investimenti ( I ) e al governo spesa ( G ). Riorganizzazione di questa equazione possiamo definire gli investimenti come funzione del reddito totale, meno le spese di consumo e di governo: Ciò che è interessante qui è che i risparmi sono generalmente definiti come reddito negativo (9), - 999 spesa (cioè ciò che non viene speso è necessariamente salvato). Quindi usando
Sper indicare il risparmio potremmo scrivere: S = Y - C - G che porta alla conclusione che il risparmio è uguale all'investimento: S =
I Quello che la gente salva, purché non lo metta sotto il suo materasso, verrà utilizzata per finanziare le spese d'investimento. Il risparmio di una persona è il debito di un'altra persona
Ci sono generalmente due canali diversi in base ai quali il risparmio è trasformato in investimenti: il patrimonio e il debito. Fintanto che i risparmi sono diretti a finanziamenti azionari, allora l'economia non subirà alcun debito. Tuttavia, gran parte degli investimenti è finanziata tramite prestiti bancari e obbligazioni, che costituiscono il debito. Così, in un semplice esempio di economia chiusa, il debito è solo il risultato di un'economia che trasforma i propri risparmi in investimenti. Ora, in un'economia aperta le cose sono un po 'diverso. Anche i paesi con bassi risparmi possono accumulare importi significativi di debiti prendendo in prestito dal resto del mondo.Se il risparmio domestico è inferiore agli investimenti nazionali ( S
), allora il paese dovrà prendere in prestito dal resto del mondo per finanziare la sua spesa di investimento. L'economia U. si inserisce nella categoria di basso risparmio e di debito elevato, una posizione sostenuta da prestiti da nazioni straniere. (Per maggiori informazioni vedere "Come risparmi risparmiano l'economia")
Il debito totale della Cina a partire dal 2014 è stato di $ 28 trilioni. Di questo, il debito estero totale (denaro preso in prestito da nazioni straniere) ha raggiunto $ 0. 949 miliardi entro la fine del 2014. Ciò significa che il debito totale della Cina verso gli stranieri è stato solo circa il 3, 4% del suo totale debito complessivo. Ciò dimostra che la maggior parte del debito della Cina è finanziata dai risparmi domestici. Allora qual è il grande affare? La saggezza tradizionale sulle finanze personali suggerisce che i risparmi elevati sono buoni. Se consideriamo il debito come effetto di un'economia trasformando i propri risparmi in investimenti, il debito della Cina non dovrebbe essere niente di cui preoccuparsi. Tuttavia, la saggezza convenzionale a livello di finanze personali non sempre trasmette al livello macroeconomico.
Finché la maggior parte del debito della Cina è di proprietà nazionale e denominata in moneta nazionale, i tassi di debito della Cina recentemente elevati sono gestibili. Ma ci sono segni che, nonostante i bassi livelli di debito esteriore, il debito della Cina non è tutto sano. Tra il 2007 e il 2014 il rapporto debito / PIL della Cina è cresciuto dal 158% al 282%, dimostra che la crescita del debito sta rapidamente superando la crescita del PIL.
I limiti della crescita in crescita degli investimenti
La composizione del debito della Cina per settore rivela la vera origine del problema del debito del paese. Tra il 2007 e il 2014, il debito pubblico è aumentato del 13% e il debito domestico del 18%, mentre il debito aziendale è aumentato di 52%. Il debito del settore delle imprese non finanziarie, raggiungendo il 125% del debito totale del PIL, è stato il principale colpevole dell'esplosione del debito cinese.
Questo non dovrebbe sorprendere quanto la rapida crescita economica della Cina negli ultimi decenni è stata basata su una strategia di crescita investita ed esportata. Elevato risparmio di famiglie ha permesso un maggiore investimento e un accumulo di capitale che è stato guidato da un consumo estero. Ciò che è diventato sempre più evidente dal momento che la crisi finanziaria globale sono i limiti di tale strategia. Il fatto che gli investimenti finanziati dal debito superano la crescita economica dimostra che gli incrementi di investimenti non si traducono in una maggiore produttività. Inoltre, la crescita economica globale più lenta sta avendo un impatto negativo sulle esportazioni della Cina. Mentre la crescita annua delle esportazioni di merci è stata in media del 18% dal 1990 al 2014, sono cresciuti solo del 6% nel 2014 e sono diminuiti del 1,9% nei primi nove mesi del 2015. Una grande parte della soluzione al il problema, stranamente, è nell'alta percentuale di risparmio in Cina. Le spese di investimento da parte delle imprese cinesi hanno colpito un muro, un muro che i consumatori cinesi hanno i mezzi per rompersi colpendo nei loro risparmi. Quel grande fondo di risparmio deve essere reindirizzato dalla spesa di investimento alla spesa del consumatore. Con una maggiore spesa per i consumatori, le società cinesi possono utilizzare le entrate provenienti da queste spese per servire e pagare i loro debiti, pur fornendo una nuova direzione per un'economia più sostenibile guidata dal consumo piuttosto che dalle esportazioni e dagli investimenti fissi.
La linea di fondo
I tassi di risparmio elevati sono utili per gli economie in via di sviluppo in quanto contribuiscono ad una maggiore accumulazione del capitale, rendendo l'economia più produttiva nel lunga corsa. Ma le alte tasse di risparmio vengono a costo del consumo più basso. A un certo livello di sviluppo, elevati tassi di risparmio possono anche portare a un sovrainvestimento. Sembra che la Cina si trovi in questa situazione in quanto tenta di passare da una nazione in via di sviluppo a quella sviluppata. Se la Cina può indurre i suoi consumatori a risparmiare di meno e spendere di più, ci vorrebbe l'onere di spingere la crescita economica al settore industriale e contribuire a alleviare l'onere del debito.
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