I fondi di copertura continuano a crescere come veicoli d'investimento alternativi, specialmente per i singoli individui ad alto rendimento (HNWI). Tuttavia, ci sono stati un numero prominente di fondi hedge colpiti da scandali illegali di negoziazione degli insider. Inoltre, alcuni hedge funds si impegnano in trading ad alta frequenza (HFT che ha ottenuto la stampa negativa come truffatore o front-run del trading di azioni retail e istituzionali. La Securities and Exchange Commission (SEC) e il governo federale stanno ancora cercando di determinare la legittimità di - gli algoritmi a velocità aumentano migliaia e persino decine di migliaia di scambi in tempi molto brevi. Mentre l'insider trading è chiaramente illegale, alcuni tipi di HFT cadono in una zona più grigia.

Gli hedge funds cercano di ottenere risultati positivi in ​​molti diversi tipi di condizioni di mercato. A differenza della maggior parte dei fondi comuni di investimento che investono in azioni, alcuni fondi hedge cercano di fare soldi nei mercati dei mercati o nei mercati volatili. eseguire bene offrono agli investitori un modo per diversificare i loro portafogli con basse strategie di correlazione rispetto al mercato azionario più grande. Essi cercano di consegnare alfa ai propri investitori rispetto alla beta del mercato più grande. 99> Il numero di asset under management (AUM) nei fondi di copertura è cresciuto notevolmente dal 2000. Nel 2002 erano circa 500 miliardi di dollari in AUM nei fondi hedge. Tale numero è cresciuto a $ 2. 13 trilioni nel 2015. Il numero di fondi hedge operativi è cresciuto pure. C'erano circa 2 000 hedge funds nel 2002. Tale numero è aumentato a oltre 10 000 entro il 2015.

La maggior parte dei fondi hedge sono gestiti in modo etico ed onesto e mantengono gli interessi degli investitori come priorità. Tuttavia, l'industria dei fondi hedge è altamente competitivo. Alcuni fondi sono stati presi a impegnarsi in pratiche illegali. Inoltre, molti hedge funds utilizzano HFT per fare soldi per i propri investitori. Queste pratiche sono state esaminate dalla SEC e Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Non è chiaro se tali pratiche siano illegali a questo punto.

Insider Trading Scandals

Un certo numero di fondi di copertura sono stati implicati negli scandali di trading di insider trading dal 2008. I due casi di trading di insider trading più importanti includono il gruppo Galleon gestito da Raj Rajaratnam e SAC Capital gestito da Steven Cohen.

Il Galleon Group gestisce oltre 7 miliardi di dollari al suo apice prima di essere costretto a chiudere nel 2009. L'azienda è stata fondata nel 1997 da Rajaratnam. I procuratori federali hanno accusato Rajaratnam con molti conteggi di frode e scambio di insider trading nel 2009. E 'stato condannato in 14 accuse nel 2011 e ha cominciato a servire una pena di 11 anni. Molti dipendenti del gruppo Galleon sono stati anche condannati nello scandalo.

Rajaratnam è stato specificamente catturato per ottenere informazioni privilegiate da parte di Rajat Gupta, membro del consiglio di amministrazione di Goldman Sachs.Prima che la notizia fosse resa pubblica, Gupta avrebbe trasmesso informazioni che Warren Buffett stava investendo in Goldman Sachs nel settembre 2008 all'altezza della crisi finanziaria. Rajaratnam è riuscito ad acquistare grandi quantità di azioni Goldman Sachs e fare un profitto forte su quelle azioni in un giorno.

Rajaratnam è stato anche condannato per altre spese di negoziazione. Ha coltivato un gruppo di imprenditori del settore per accedere alle informazioni materiali. Ha specificamente avuto un certo numero di contatti nel settore tecnologico che ha fornito queste informazioni a lui.

Steven Cohen e il suo fondo di copertura, SAC Capital, sono stati implicati anche in uno scandalo di insider trading disordinato. SAC Capital gestiva circa 50 miliardi di dollari al suo apice. Il SEC ha sconvolto le sedi di quattro società di investimento gestite da ex SAC Capital trader nel 2010. Nei prossimi anni la SEC ha presentato una serie di accuse penali contro gli ex commercianti di SAC Capital.

Mathew Martoma, ex direttore del portafoglio di SAC Capital, è stato condannato sulle spese di negoziazione degli insider trading che avrebbero portato a oltre 276 milioni di dollari di profitti per il fondo hedge. Ha ottenuto informazioni sugli studi clinici di FDA su un farmaco di Alzheimer che SAC Capital ha poi scambiato.

Steven Cohen non ha mai affrontato singolarmente denunce penali. Piuttosto, la SEC ha presentato un procedimento civile contro la SAC Capital per non aver supervisionato correttamente i suoi commercianti. Il Dipartimento di Giustizia ha presentato un'accusa penale contro il fondo di copertura per frodi di titoli e frodi di filo. SAC Capital ha accettato di risolvere tutti i reclami contro di essa dichiarandosi colpevole e pagando un $ 1. 2 miliardi di multa. Il fondo hedge ha inoltre deciso di smettere di gestire il denaro esterno. A partire da ottobre 2015, Cohen sta facendo affari come Point72, che gestisce circa 14 miliardi di dollari della sua ricchezza personale.

Trading ad alta frequenza

HFT è un modo tecnologicamente avanzato di trading caratterizzato da elevate velocità, alto fatturato di posizioni e presentazione di molti ordini che non vengono mai riempiti. Si stima che nel 2009, circa il 70% di tutto il volume delle azioni in USA negli Stati Uniti implicasse HFT. Questo numero è sceso a circa il 50% entro il 2012. Ci sono molti tipi di strategie HFT. Molte di queste strategie servono a fornire liquidità, a ridurre gli spread bid-ask e ad aumentare l'efficienza del mercato. Quindi, alcuni tipi di HFT possono effettivamente beneficiare del mercato. Tuttavia, è anche probabile che HFT ha svolto un ruolo importante nel crash flash 2010 del Dow Jones Industrial Average.

Esistono altri tipi di HFT che sono più discutibili. Ad esempio, l'autorità finanziaria per l'industria finanziaria ha inflitto un danno a Trillium, un fondo di intermediazione, di $ 2. 26 milioni nel 2010 per impegnarsi in pratiche discutibili di HFT. FINRA ha affermato che Trillium ha inserito ordini di dimensioni sostanziali che non aveva intenzione di riempire per determinati stock. Questi grandi ordini presumibilmente inseguirono altri partecipanti al mercato per prendere ordini commoventi sul mercato. Trillium spesso annullò questi ordini prima di riempire. L'intermediazione presumibilmente ha profitto da questa pratica su più di 46.000 occasioni.

Il libro "Flash Boys" di Michael Lewis ha anche evidenziato un altro tipo di HFT più predatorio, una strategia che sfrutta un regolamento federale.Il regolamento del sistema nazionale di mercato (NMS) richiede che i broker ottengano i migliori prezzi per i loro ordini dei clienti. Il miglior prezzo di un titolo è calcolato da un sistema informatizzato chiamato Processore di Informazioni sui Titoli (SIP), che aggrega le offerte e le offerte per 13 scambi in tutto il paese. Tuttavia, questo regolamento non specifica quanto rapidamente il SIP deve agire.

Le aziende HFT utilizzano questa lacuna localizzando i loro server nei vari scambi per accedere a tale attività di mercato. Queste imprese cercano in primo luogo di eseguire ordini frontali che vanno al SIP e acquistano o vendono azioni prima che questi ordini lo scambio. Anche se i tempi in questione sono meri millisecondi, ciò consente alle imprese di ottenere forti vantaggi ingiusti. Inoltre, le discrepanze dei prezzi sono spesso solo pochi centesimi. Questi tipi di operazioni sono spesso eseguiti migliaia di volte al giorno, con conseguente perdita di performance per gli investitori istituzionali e retail nel tempo. Molte di queste strategie utilizzano anche piscine scure che sono borse private non visibili al mercato più grande. La SEC ha proposto nuove norme nel 2015 che richiederebbe agli operatori HFT di registrarsi con i regolatori finanziari. Alcuni chiedono se questo avrà un impatto sulle strategie di trading. Rimane da vedere come la SEC affronterà il trading HFT in avanti.