Il rapporto prezzo / patrimonio netto o "rapporto P / E" è uno dei multipli più diffusi e spesso citati nell'analisi del patrimonio netto. Il P / E, che può essere derivato dividendo il prezzo corrente delle azioni per azione per azione (EPS), agisce come misura di quanti investitori sono disposti a pagare per dollaro degli utili aziendali. A causa della sua facilità di calcolo, il P / E è diventato il barometro di valore generalmente accettato. Questo articolo si concentrerà sul rapporto P / E di GE (999) GEGeneral Electric Co20, 16 + 0. 15% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) e vedere come stack contro altre imprese dello stesso settore. (Per ulteriori informazioni, vedere anche: GE e il futuro dello storage di energia .) - 12 mesi dopo 12 mesi P / E

Il dodicesimo mese P / E o "TTM P / E" presenta gli investitori con un rapporto P / E basato sugli ultimi 12 mesi o quattro trimestri dei dati passati. Il numeratore è il prezzo che si è trovato abbastanza pronto, mentre il denominatore è il reddito per condivisione o EPS, che può essere trovato sui molti siti di investimenti su Internet o direttamente nelle pagine 10Q / 10K della società. L'EPS è un rapporto in sé e rappresenta in quanto valore monetario il reddito netto di un'azienda è riflesso su base per azione. Viene calcolato come segue:

- = ->

(reddito netto - dividendi privilegiati) / numero medio ponderato delle azioni in circolazione = EPS

Per questo articolo e in generale il numero più frequente EPS è l'EPS "diluito" in considerazione tutte le opzioni di stock, warrant, azioni convertibili e obbligazioni in circolazione che possono essere esercitate al momento della fatturazione del numero di azioni ordinarie. Se questi titoli convertibili sono esercitati, il numero medio delle azioni in circolazione aumenta o diventerà diluito, portando così ad un denominatore più grande e inferiore a EPS; l'EPS di diluizione è preferito dalla maggior parte degli analisti finanziari in quanto è l'approccio più conservatore. Nel caso di GE, il prezzo di chiusura più recente era di $ 30. 25. Sulla base dei suoi depositi SEC, gli ultimi quattro trimestri di EPS di GE sono i seguenti:

AD:

3Q2015:. 28

2Q2015:. 31

1Q2015:. 19

4Q2014:. 56

Totale: 1. 34

Dividendo il prezzo di chiusura di GE di $ 30. 25 per l'ultimo quarto trimestre dell'intera EPS di 1,34, arriviamo al nostro TTM P / E di 22. 57. In altre parole, GE commercia a circa 22.6 volte l'utile (convenzionalmente scritto come "22. 6x" ) basandosi sulle prestazioni del suo ultimo trimestre.

)

Forward P / E Mentre i calcoli TTM P / E sono misure oggettive basate su dati storici, inoltrare i dati P / E Es sono calcoli soggettivi in ​​quanto prendono in considerazione prospettive di crescita futura della società. Il tasso di crescita può essere dedotto attraverso diversi mezzi, come l'orientamento della direzione, i tassi di crescita storici, le prospettive del settore e le stime degli analisti.Tutti questi metodi vanno al di là del campo di applicazione di questo articolo e, per brevità, utilizzeremo i tassi di crescita del consenso come stimato dai numerosi analisti che già riguardano GE, come rilevato su Nasdaq. com.

Riepilogando i trimestri che si concludono dal dicembre 2015 al settembre 2016, arriviamo a forward 12 mesi EPS di 1. 52. Sulla base di un prezzo di $ 30. 25, l'avanzamento di GE di P / E è di circa 19. 9.

Peer Comparisons

Ora che abbiamo determinato il P / Es di trailing and forward di GE, siamo ora pronti a vedere come l'azienda stacchi contro i suoi concorrenti. Mentre il P / E è un rapporto incredibilmente utile, non dovrebbe mai essere visto in isolamento, in quanto il valore può essere determinato solo attraverso un confronto tra peer-to-peer. Le tabelle di seguito riportate sono costituite da GE e dal suo gruppo di paragoni, confrontati tra loro tra i rapporti P / E in avanti e in avanti, insieme al valore patrimoniale stimato per FY2015 e 2016 su ammortamenti e perdite (EV a EBITDA), prezzo al flusso di cassa, ai rendimenti previsti e al debito netto su EBITDA.

* L'autore ha generato comps usando dati da Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar e 4 commercianti. com. Le stime ND / EBITDA basate sul margine EBITDA di TTM (Y-Charts) moltiplicate per i ricavi proiettati (Thomson Reuters), il debito netto da depositi aziendali

Analisi

^{Sulla base della tabella di compravendita, GE sta negoziando con una valutazione più alta del suo coetanei sia su base di partenza che in avanti. Infatti, il P / Es di traino e di andata avanti di GE sono a tutti i tempi, poiché l'azienda semplifica le proprie operazioni per concentrarsi sulla sua elevata crescita e sul segmento industriale a margine elevato, in sostituzione dell'attività finanziaria in esercizio più debole. GE è andato in modo significativo rispetto ai suoi coetanei sul retro della sua acquisizione del settore ferroviario francese e produttore di energia Alstom SA (vedi la presentazione di GE), nonché per il suo annuncio di aprile, per sfruttare la propria attività di capitale attraverso una serie di dismissioni. Inoltre, GE impiega minori importi di leverage e, con il miglior rendimento del dividendo, concedendo ulteriore credibilità al suo multiplo premio. Detto questo, si aspetta un P / E più basso in futuro se l'afflusso di approvvigionamento di petrolio continua, dato che GE detiene un'esposizione espressa alla merce attraverso il suo segmento di petrolio e gas (responsabile del 14,7% dei ricavi industriali) e se sinergie L'affare di Alstom non riesce a materializzarsi come previsto.}

Esempio 1: i ricavi industriali aumentati di GE, diminuendo i ricavi di capitale

Fonte: depositi aziendali

(Per ulteriori informazioni, vedere anche:

^{Perché GE commercializza alcune delle sue consociate? La linea inferiore}

Mentre P / Es sono metriche utili per determinare il valore di uno stock, sono solo uno strumento di molti nell'analisi fondamentale. P / Es non dovrebbe mai essere visto in isolamento e un confronto tra GE ei suoi coetanei ha determinato che il titolo stava scambiandosi a un premio multiplo sia sulla base di partenza che in avanti. Le ragioni dietro la metrica superiore alla media comprendono la cessione di GE della sua attività di capitale, l'acquisizione di segmenti di turbina e di rete elettrica di Alstom e il rendimento principale del settore combinato con bassi livelli di debito sul bilancio.