La maggior parte degli investitori ha familiarità con gli indicatori fondamentali come il rapporto prezzo-guadagno (P / E), il valore di libro, il prezzo / libro (P / B) e il rapporto PEG. Gli investitori, che riconoscono l'importanza della generazione di cassa, utilizzano le dichiarazioni di flussi finanziari dell'azienda quando analizzano i fondamentali. Riconoscono che queste affermazioni offrono una migliore rappresentazione dell'operazione della società. Tuttavia, pochissime persone guardano a quanto è disponibile il flusso di cassa gratuito rispetto al valore della società. Pensate a questo come resa libera del flusso di cassa e un indicatore migliore rispetto al rapporto P / E. (Per un primer e una panoramica del rendiconto finanziario, fare riferimento a Che cosa è un flusso di cassa? )

Free Cash Flow
Il denaro in banca è quello che ogni azienda si sforza di raggiungere. Gli investitori sono interessati a quali contanti l'azienda ha nei suoi conti bancari, poiché questi numeri mostrano la verità della performance aziendale. È più difficile nascondere gli errori finanziari e gli adeguamenti della gestione nel rendiconto finanziario.

Flusso di cassa è la misura di denaro in entrata e in uscita dai conti bancari della società. Il flusso di cassa gratuito, un sottoinsieme del flusso di cassa, è l'ammontare della liquidità rimasta dopo che la società ha pagato tutte le sue spese e quanto è stato speso per le spese di capitale (reinvestito in azienda). È possibile calcolare rapidamente il flusso di cassa gratuito di un'azienda dalla dichiarazione del flusso di cassa. Cominci con il totale dal denaro generato dalle operazioni. Successivamente, individuare l'importo per le spese di capitale nel flusso di cassa dalla sezione investimenti. Quindi sottrarre il numero delle spese di capitale dal totale delle cassa generato dalle operazioni per ottenere il flusso di cassa gratuito.

Quando il flusso di cassa gratuito è positivo, indica che la società sta generando più liquidità rispetto a quella utilizzata per eseguire l'azienda e reinvestire per sviluppare l'attività. Un numero negativo di flussi di cassa negativi indica che la società non è in grado di generare disponibilità sufficienti per sostenere l'attività. Molte piccole imprese non hanno flussi di cassa liberi positivi poiché stanno investendo pesantemente per aumentare rapidamente la loro attività.

Il flusso di cassa gratuito è simile all'utile per un'azienda senza le rettifiche arbitrarie effettuate nel conto economico. Di conseguenza, è possibile utilizzare il flusso di cassa gratuito per aiutare a misurare le prestazioni di un'azienda in modo simile a guardare la linea di reddito netto. Ciò solleva la domanda, esiste una misura simile al rapporto di reddito dei prezzi (P / E Ratio) per il flusso di cassa gratuito? Il rapporto P / E misura quanta reddito netto annuo è disponibile per azione comune. Il rapporto P / E è ampiamente pubblicato e utilizzato dagli investitori per valutare il valore di una società. Tuttavia, il rendiconto finanziario è una misura migliore della performance di una società rispetto al conto economico. C'è un strumento di misura comparabile per il rapporto P / E che utilizza l'istruzione del flusso di cassa?(Per una lista completa e una discussione su tutti i principali rapporti di analisi finanziaria, assicuratevi di controllare il nostro tutorial finanziari )

Rendimento libero di flusso di cassa
Possiamo utilizzare il numero di flussi di cassa gratuito e dividerlo per il valore dell'azienda come un indicatore più affidabile. Chiamato il rendimento libero di flusso di cassa, questo offre agli investitori un altro modo per valutare il valore di un'azienda paragonabile al rapporto P / E. Poiché questa misura utilizza il flusso di cassa gratuito, il rendimento libero di cassa fornisce una misura migliore della performance aziendale.

Il metodo più comune per calcolare il rendimento libero di flusso di cassa è quello di utilizzare la capitalizzazione di mercato come divisore. La capitalizzazione di mercato è ampiamente disponibile, rendendola facile da determinare. La formula è:

Rendimento libero di flusso di cassa = Flusso di cassa gratuito Capitalizzazione di mercato

Un altro modo per calcolare il rendimento libero di cassa è quello di utilizzare il valore dell'impresa come divisore. A molti, il valore dell'impresa è una misura più accurata del valore di un'impresa, in quanto include il debito, il valore delle azioni privilegiate e gli interessi di minoranza, ma meno i contanti e gli equivalenti di cassa. La formula è:

Free Cash Flow Yield = Flusso di cassa gratuito Enterprise Value

Entrambi i metodi sono strumenti preziosi per gli investitori. L'utilizzo della capitalizzazione di mercato è paragonabile al rapporto P / E. Il valore dell'impresa offre un modo per confrontare le aziende tra diverse industrie e aziende con varie strutture di capitale. Per facilitare il confronto con il rapporto P / E, alcuni investitori invertono il rendimento libero di flusso di cassa, creando un rapporto tra la capitalizzazione di mercato o il valore dell'impresa al flusso di cassa gratuito.

Per esempio, la tabella che segue mostra il rendimento libero di cassa per quattro grandi società a capitale e il loro rapporto P / E a metà del 2009. Apple (Nasdaq: AAPL AAPLApple Inc174. Creato con Highstock 4. 2. 6 ) ha ottenuto un elevato rapporto tra P / E, grazie alle elevate aspettative di crescita della società. General Electric (NYSE: GE GEGeneral Electric Co20. 13-0. 05% creata con Highstock 4. 2. 6 ) ha avuto un rapporto P / E trailing che ha riflesso uno scenario di crescita più lenta. Confrontando il rendimento libero di cash flow di Apple e GE con la capitalizzazione di mercato, è emerso che GE ha offerto potenzialità più attraenti in questo momento. La ragione principale di questa differenza era la grande quantità di debito che GE ha esercitato sui suoi libri, principalmente dalla sua unità finanziaria. Apple era essenzialmente debito. Quando si sostituisce la capitalizzazione di mercato con il valore dell'impresa come divisore, Apple diventa una scelta migliore.

Il confronto tra le quattro società elencate di seguito indica che Cisco è posizionata per eseguire bene con il rendimento massimo di flussi di cassa più elevato, basato sul valore dell'impresa. Infine, sebbene il Fluor abbia un basso rapporto P / E, è sembrato attraente dopo aver preso in considerazione il suo basso rendimento FCF.

La linea di fondo
Il rendimento libero di cassa offre agli investitori una misura migliore delle prestazioni fondamentali di un'azienda rispetto al rapporto P / E ampiamente usato. Gli investitori che desiderano impiegare il miglior indicatore fondamentale dovrebbero aggiungere il rendimento libero di flusso di cassa al loro repertorio di misure finanziarie.Come qualsiasi indicatore, non dovresti dipendere da una sola misura. Tuttavia, è opportuno adottare misure che forniscano un quadro equo delle prestazioni fondamentali dell'azienda che si sta valutando. La resa libera del flusso di cassa è una misura di questo tipo.

Per ulteriori letture correlate, verificare Analizzare il flusso di cassa L'Easy Way e Free Cash Flow: gratuito, ma non sempre facile .