I tassi di interesse sono stati a bassi livelli da diversi anni, poiché la politica monetaria sciolta della Federal Reserve ha cercato di stimolare gli investimenti e una maggiore attività economica. Mentre l'economia è stata lenta per recuperare, il mercato azionario è salito a tutti i livelli alti. Con il tasso di interesse privo di rischio vicino a zero, gli investitori che cercano almeno un qualche tipo di rendimento hanno offerto prezzi di borsa, ma hanno anche gettato denaro in nuove start-up.

Questo investimento aumentato nel capitale di rischio ha portato a valutazioni di alto livello di queste prime aziende. Se questo aumento dell'investimento di avvio è in parte dovuto ai tassi di interesse storicamente bassi, la domanda incomprensibile è come queste nuove aziende saranno disponibili se la Fed segue con un aumento previsto nel tasso di fondi federali. Considerando che ci sono poche opzioni di finanziamento per le imprese che cercano una rapida crescita, qualsiasi politica che provoca l'investimento a ridursi rappresenta minacce reali per sostenere un'attività che non può essere redditizia per anni in futuro.

Finanziamento di un avvio

Ci sono poche opzioni valide per finanziare una nuova attività. A meno che uno non sia in modo indipendente ricco o abbia un ricco ricco, i risparmi personali potrebbero risultare insufficienti come capitale di semi. L'utilizzo di quel piccolo capitale disponibile nel tentativo di avviare la nuova attività può funzionare per alcune aziende, ma molti richiedono anni prima di guadagnare sufficienti entrate per coprire i costi. Senza finanziamenti esterni, gli anni attesi per un'impresa a diventare redditizi non sono semplici.

Un'opzione è quella di ottenere un prestito, ma ancora, a meno che l'attività non sia probabile che sia redditizia nel prossimo futuro e che le sue prospettive abbiano grande certezza, le banche verranno improbabili. Per tali iniziative, l'unica potenziale fonte di finanziamento può essere quella del capitale di rischio.

Fornitura di capitale di rischio

Gli investitori si preoccupano generalmente di due cose: rendimenti attesi e rischio. I rendimenti attesi più alti rappresentano rischi maggiori rispetto agli investimenti con rendimenti attesi inferiori, il che significa che gli investitori devono cercare di massimizzare i loro rendimenti, limitando la loro esposizione al rischio. Mentre non vi sono investimenti che non rappresentano un certo livello di rischio, il tasso sulla bolletta U. S. Tesoro di tre mesi viene generalmente utilizzato come tasso privo di rischio.

Poiché il tasso di tassa di tre mesi è stato sostanzialmente a zero per un certo numero di anni, gli investitori hanno dovuto rivolgersi ad investimenti ad alto rischio per guadagnare almeno un qualche tipo di rendimento. I costi di prestito sono anche più economici, facendo sfruttare per finanziare investimenti significativamente meno costosi. Per questi motivi, i bassi tassi di interesse sono considerati correlati con maggiori investimenti in capitale di rischio e valutazioni più alte sulle nuove start-up.Tuttavia, i tassi di interesse eccessivamente bassi possono portare a bolle d'investimento nel capitale di rischio. D'altra parte, i tassi di interesse più alti possono portare gli investitori a tirare denaro fuori dal capitale di rischio in quanto possono finalmente ottenere rendimenti decenti con significativamente meno rischio. (Per ulteriori informazioni, vedere

Come i venture capitalists fanno scelte di investimento .) Venture Capital Bubble?

I tassi di interesse ultra-bassi che hanno portato a rendimenti significativamente inferiori a molti investimenti hanno alimentato un boom nell'investimento di capitale di rischio. Nel 2014, i fondi azionari di venture capital hanno raccolto oltre $ 30 miliardi, quasi il doppio rispetto all'anno precedente. I primi tre mesi dell'anno in corso hanno visto 13 dollari. 4 miliardi hanno investito nel capitale di rischio americano, il livello più alto fin dall'inizio del 2000 - prima dello scoppio della bolla dotcom.

Questo aumento dei finanziamenti ha portato a valutazioni eccessive sulle nuove aziende poiché alcune startup tecnologiche senza alcun reddito o profitto stanno ricevendo centinaia di milioni di dollari di finanziamenti mentre sono valutati nei miliardi. Un esempio importante della mania è l'acquisizione di Whatsapp da 19 miliardi di dollari per

Facebook Inc. (FB FBFacebook Inc180. 25 + 0. 04% Creato con Highstock 4. 2. 6 >). Le entrate di Whatsapp sono minuscole rispetto a questo prezzo di acquisto e l'affare rende i buy-out di Tumblr e Instagram da un miliardo di dollari solo un paio di anni fa sembrano relativamente ragionevoli Molti analisti avvertono che queste valutazioni estreme indicano una bolla come tre delle i boom precedenti - alla fine degli anni Sessanta, agli inizi degli anni '80 e la bolla dotcom degli anni '90 - coincidevano con l'aumento del capitale di venture capital. La stessa natura di una bolla è che a un certo punto si passa, e spesso non ci vuole molto. Un aumento del tasso di interesse da parte della Fed può essere solo il catalizzatore di tale popping a verificarsi. Fattura prevista per aumentare i tassi

Se i bassi tassi di interesse rendono più conveniente prendere in prestito denaro, allora qualsiasi aumento di tali tassi necessariamente rende il prestito più costoso. Come ogni altra merce, generalmente quando diventa più costosa, le persone richiedono meno di esso. Con meno soldi a buon mercato che galleggiano e rendimenti più ragionevoli su investimenti privi di rischio, gli investimenti in capitale di rischio cominceranno a diminuire. Nonostante il fatto che, tra l'altro, il cloud computing e gli smartphone hanno fatto partire un'impresa significativamente più economica e più facile, è estremamente costoso mantenere un business in grandi mercati. Quindi, le aziende che non hanno ancora guadagnato profitti o proventi, troveranno molto difficile finanziare le proprie attività commerciali se l'investimento di venture capital comincia ad asciugarsi a causa dei tassi di interesse più elevati. Un tale aumento di tasso dalla Fed potrebbe arrivare già nel settembre con un altro aumento di dicembre previsto governatore della Federal Reserve Jerome Powell. Tutto dipende da come l'economia esegue, ma due altri responsabili delle politiche federali hanno fatto simili previsioni che indicano che l'economia potrebbe sostenere almeno un aumento del tasso di interesse di 0, 25 punti percentuali di quest'anno.Dopo la riunione politica della scorsa settimana, la banca centrale ha affermato il suo piano di aumento dei tassi di interesse entro la fine dell'anno.

La linea inferiore

Ogni nuova attività prende un investimento iniziale di capitale per iniziare, e molti richiedono anni prima che cominciano a guadagnare profitti e ricavi. Il conseguimento dell'accesso al capitale di rischio diventa così imperativo per molte di queste iniziative.

Con i tassi di interesse a bassi livelli storici e gli investitori che vogliono fare qualche tipo di rendimento, gli imprenditori stanno affascinando la disponibilità dei fondi e hanno visto che le loro società aumentano le loro valutazioni in quantità sproporzionate. Tuttavia, con i tassi di interesse che non hanno altro posto per andare oltre, l'aumento dei tassi d'interesse imprevisti della Fed probabilmente inizia a invertire il flusso dei finanziamenti. Mentre i fondi di venture capital si dissolvono, solo le startup più promettenti sopravviveranno mentre gli investitori cercheranno maggiori rendimenti futuri attesi per compensare il rischio di finanziare le imprese non ancora redditizie.