Con un processo di selezione azionaria che combina metriche basate sulla valutazione con elementi di investimento di crescita, il Clipper Fund ("CFIMX") cerca di acquistare grandi aziende con solide prospettive di crescita a prezzi scontati al loro valore intrinseco. Gestito da Davis Advisors, il processo di selezione delle scorte richiede un approccio di investimento bottom-up che valuta la gestione, esamina il modello di business e cerca di dimostrare i vantaggi competitivi a lungo termine.

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Le aziende che superano il primo processo di screening sono valutate per valutazioni di valore intrinseco per determinare prezzi di acquisto attraenti. Il processo di valutazione ignora i guadagni GAAP e si concentra invece sui guadagni dei proprietari, introdotto da Warren Buffett nel 1986 come versione modificata del flusso di cassa gratuito. Dopo aver determinato un valore intrinseco basato su metriche gratuite di flussi finanziari, viene fissato un prezzo scontato per l'acquisto di azioni.

Il fondo Clipper non è carico e richiede un investimento minimo di $ 2,500. Il fondo paga un dividendo del 0, 47%, ha un rapporto di spesa pari allo 0. 72% e relativamente basso tasso di turnover del 31%.

Portafoglio

Il fondo Clipper, al 31 dicembre 2015, è stato assegnato principalmente a Nord America al 93,44% delle partecipazioni. Il fondo ha 3.31% delle sue partecipazioni nel Regno Unito e 3. 25% nella zona euro. È pesantemente ponderato verso il settore dei servizi finanziari, che rappresenta 42. 72% del portafoglio. Allocazioni ai ciclici e alla tecnologia dei consumatori seguono rispettivamente il 12,83% e il 10,7%. Nel portafoglio sono sottoposti i settori difensivi, con il 5% assegnato ai consumatori non ciclici e il 54% all'assistenza sanitaria. Il fondo non ha partecipazioni nel settore dei servizi pubblici.

Il mix di capitale e capitale del Clipper Fund si riflette nelle sue cinque maggiori posizioni, guidate da Amazon. com Inc. (NASDAQ: AMZN

AMZNAmazon.com Inc1, 120. 04 + 0. 76% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) all'8,74%, Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOG e NASDAQ: GOOGL) con 7. 38% e Berkshire Hathaway Inc. Classe A (NYSE: BRK. A) al 7,17%. Allocazioni del 6. 9% al fornitore di assicurazioni Markel Corporation (NYSE: MKL MKLMarkel Corp1, 082. 51 + 0. 89% creati con Highstock 4. 2. 6 ) e 6. 16% a American Express (NYSE: AXP AXPAmerican Express Co96. 20-0. 24% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) completano le prime cinque posizioni. Rendimento del fondo

Il rendimento annuo di 10 anni del fondo, dal 2 maggio 2016, è stato del 4. 94%. Dal 2006 al 2015, il fondo Clipper ha registrato guadagni in otto di dieci anni. Le perdite annuali del fondo per 10 anni si sono verificate durante la crisi finanziaria, con una perdita del 17,21% nel 2007 e una perdita di 52.84% nel 2008. Nello stesso periodo, l'indice Standard & Poor's (S & P) 500 ha guadagnato il 5,48% nel 2007 e ha registrato un ritorno negativo del 36,5% nel 2008. La sottoperformance del mercato di Clipper nel vasto mercato durante quel periodo può essere attribuito all'esposizione del fondo al settore finanziario in seguito alla crisi della crisi.

Dopo la perdita cumulata del 60,9% dal 2007 al 2008, il Fondo Clipper ha registrato guadagni in ogni anno dal 2009 al 2015, evidenziato da un guadagno del 34% del 22% nel 2013, in quanto i mercati azionari globali si sono riuniti su un aumento quantitativo nel Stati Uniti e iniziative di stimolo economico in Europa e in Asia. Per il periodo dal 2009 al 2015 il fondo aveva un rendimento annualizzato di sette anni del 16. 62%.

Key Takeaways

Mentre il Clipper utilizza un processo di selezione basato sulla valutazione per le sue partecipazioni e include la conservazione del capitale come uno dei suoi principali obiettivi, la composizione e le caratteristiche del portafoglio sono più vicine a quella di un fondo di crescita. Al 31 dicembre 2015 il 66% del fondo è stato assegnato ai settori finanziari, ciclici e tecnologici dei consumatori, mentre le partecipazioni difensive ammontano a meno del 9% del portafoglio. Il comparto presenta una maggiore volatilità rispetto all'ampio mercato, con una beta di 1. 06 e il rendimento del dividendo è inferiore del 75% rispetto al S & P 500.

Come risultato di questi fattori, gli investitori che cercavano livelli di volatilità relativamente inferiori da fondi di valore nei mercati degli orsi possono essere in per una spiacevole sorpresa. Per questo motivo, gli investitori avversi al rischio potrebbero voler condurre un'attenta verifica della performance del fondo nei mercati in discesa, della sua volatilità e dei bassi dividendi per determinare se il fondo Clipper è un buon portafoglio.