Lo scopo principale della valutazione del patrimonio netto è quello di stimare un valore per un'impresa o una garanzia. Un presupposto fondamentale di ogni tecnica di valore fondamentale è che il valore della garanzia (in questo caso un patrimonio netto o un magazzino) è guidato dai fondamenti della attività sottostante della società alla fine della giornata. Ci sono tre modelli primari di valutazione del patrimonio netto: il flusso di cassa attualizzato (DCF), il costo e gli approcci paragonabili. Il modello comparabile è un approccio relativo alla valutazione e viene spiegato più dettagliatamente di seguito.
Modelli Comp Introduced
La premessa fondamentale dell'approccio comparables è che un valore di equity dovrebbe somigliare ad altre azioni in una classe simile. Per un magazzino, questo può essere determinato semplicemente confrontando un'impresa con i suoi principali rivali, o almeno quei rivali che operano imprese simili. Le discrepanze nel valore tra imprese simili potrebbero incoraggiare l'opportunità. La speranza è che significa che il patrimonio che viene valutato è sottovalutato e può essere acquistato e mantenuto fino a quando il valore aumenta. Il contrario potrebbe mantenersi vera, che potrebbe presentare l'opportunità di cortocircuitare l'azione o di posizionare il proprio portafoglio a trarre profitto da un calo del suo prezzo.
Ci sono due approcci paragonabili primari. Il primo è il più comune e guarda i comparables del mercato per una ditta e le sue pari. I multipli di mercato comuni comprendono: valore delle imprese alle vendite (EV / S), molteplici impresa, prezzo a guadagni (P / E), prezzo a libro (P / B) e prezzo a flussi di cassa liberi (P / FCF). Per ottenere una migliore indicazione di come una società si confronta con i rivali, gli analisti possono anche guardare come confrontare i livelli di margine. Ad esempio, un investitore attivista potrebbe fare l'argomento che una società con medie sotto i coetanei è matura per una svolta e un ulteriore aumento del valore dovrebbero verificarsi miglioramenti.
Il secondo approccio comparabili esamina le transazioni di mercato dove imprese simili, o almeno divisioni simili, sono state acquistate o acquisite da altri rivali, società di private equity o altre classi di grandi investitori in profondità. Utilizzando questo approccio, un investitore può ottenere una sensazione per il valore del patrimonio valutato. In combinazione con l'utilizzo di statistiche di mercato per confrontare un'impresa con i principali rivali, è possibile stimare che i multipli raggiungano una stima ragionevole del valore per un'impresa.
Esempio quantitativo
L'approccio comparabili è meglio illustrato attraverso un esempio. Di seguito è riportata un'analisi delle più grandi e più diversificate imprese chimiche che commercializzano l'U. S.

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EASTMAN CHEMICAL (NYSE: EMN EMNEastman Chemical Co90 36-1,5% Creato con Highstock 4. Prezzo
Enterprise Value (EV)
Entrate (TTM)	EPS (TTM)	Cash Flow Gratuito	Prezzo ÷ FCF	Margine lordo (TTM)	margine operativo (TTM)	Finanziamenti aziendali	Fatturato (FCF) per azione (2012)	EV ÷ Rev. > milioni	milioni	Eastman Chemical Company
80 dollari. 92	$ 17, 310. 00	$ 8, 588. 00
$ 3. 38	4 $. 41	2	23. 9	18. 3	22. 70%	8. 70%	Dow Chemical (NYSE: DOW)	36 dollari. 06	$ 57, 850. 00	$ 56, 514. 00
$ 2. 17	$ 1. 24	1	16. 6	29. 1	16. 60%	7. 90%	DuPont (NYSE: DD)	$ 59. 20	$ 62, 750. 00	$ 35, 411. 00
$ 4. 81	3 $. 24	1. 8	12. 3	18. 3	26. 40%	8. 40%	Air Products & Chemicals (NYSE: APD	APDAir Products & Chemicals Inc158. 80-0. 28%	Creato con Highstock 4. 2. 6	)
106 dollari. 87 $ 28, 130. 00 $ 10, 200. 00 $ 4. 68	$ 1. 14	2. 8	22. 8	93. 7	26. 40%	13. 00%	Huntsman Chemical (NYSE: HUN	HUNHuntsman Corp30. 99-2. 30%	Creato con Highstock 4. 2. 6	)
$ 18. 06 $ 8, 290. 00 $ 10, 892. 00 $ 0. 41	$ 1. 50	0. 8	44	12	16. 10%	1. 70%	Media dei Multipli selezionati	$ 34, 866. 00	$ 24, 321. 00	1. 7
24	34. 3	21. 60%	7. 90%		Guardando Eastman Chemical, risulta immediatamente chiaro che si tratta di una delle più piccole delle maggiori imprese diversificate. I dati grezzi utilizzati per la compilazione dei dati comparabili primari includono i valori delle attività aziendali, delle entrate e dei profitti. I tre multipli primari suggeriscono che Eastman sta scambiandosi al di sopra della media dell'industria in termini di EV / entrate e poco più al disotto della media in termini di P / E, lo strumento più fondamentale per indagare il multiplo che il mercato sta collocando sui guadagni di un'impresa.	Il multiplo multiple di P / FCF di Eastman, un multiplo multiplo di profitti che intende esaminare un vero flusso di cassa rimuovendo una parte della soggettività dei redditi da segnalare, è ben al di sotto della media, benchè l'alto livello di Air Products & Chemicals (P / FCF di 93. 7) sembra sospetto e potrebbe essere necessario un aggiustamento. Una parte fondamentale di un modello di valutazione è quella di esaminare i potenziali outlier e di vedere se devono essere riconsiderati o completamente ignorati. Lasciando fuori il sospetto multiplo di Air Product mette la media pari a 19.4, che lascia Eastman ancora al di sotto della media, ma molto meno che se tutti i multipli sono considerati.	L'altra considerazione è la redditività di Eastman in termini di reddito rispetto ai rivali. Sia i margini lordi che quelli operativi sono al di sopra della media dell'industria. Nel complesso, l'azienda sembra ragionevolmente valutata, almeno sulla base delle informazioni di cui sopra. Ma, come sopra spiegato, sono ancora necessarie altre considerazioni, come una valutazione proiettando le tendenze di crescita e profitto nel prossimo paio di anni e guardando veramente i dettagli degli utili, del flusso di cassa e dei margini liberali per assicurarsi che siano accurati e veramente rappresentativo della società.Lo stesso vale per ogni singola azienda che costituisce l'universo comparabile.

Una considerazione finale è guardare alle transazioni del mercato. Per esempio, nel 2012 DuPont ha venduto gran parte della divisione chimica, il suo rivestimento delle prestazioni, al gigante di private equity

Carlyle Group
(Nasdaq: CG
CGCarlyle Group LP22 25-1.33%
Creato con Highstock 4. 2. 6 ) per $ 4. 9 miliardi e un fatturato stimato di otto volte l'EBITDA. Questo multiplo si applica a Eastman, o semplicemente moltiplica l'EBITDA di Eastman di $ 1. 7 miliardi negli ultimi 12 mesi, suggerisce un valore d'impresa di quasi 14 miliardi di dollari, o poco più al di sotto dell'attuale valore d'impresa che l'azienda sta negoziando. Ciò significa che Eastman è sovrastato da questa metrica, ma come spiegato nella sezione successiva, questo non può essere il caso. Considerazioni importanti È importante notare che può essere difficile trovare aziende e transazioni veramente paragonabili per valutare un patrimonio netto. Questa è la parte più impegnativa di un'analisi comparables. Per esempio, Eastman Chemical ha acquisito la rivale Solutia nel 2012 in uno sforzo per avere meno ciclicità nelle sue operazioni. Le attività dei rivestimenti di performance di DuPont sono altamente ciclici, per cui dovrebbe essere venduta ad una valutazione più bassa. Come indicato in precedenza, il flusso di cassa gratuito multiplo per Air Products sembra sospetto nell'analisi, il che significa ulteriori lavori necessari per determinare quali aggiustamenti dovrebbero essere effettuati. Inoltre, l'utilizzo di multipli in avanti e in avanti può fare una grande differenza in un'analisi. Se un'azienda sta crescendo rapidamente, una valutazione storica non sarà troppo precisa. Quello che conta di più nella valutazione è fare una stima ragionevole dei futuri multipli di mercato. Se i profitti sono proiettati a crescere più velocemente rispetto ai rivali, il valore dovrebbe essere più alto. Vale anche la pena notare che, dai tre approcci di valutazione primaria, l'approccio paragonabile è l'unico modello relativo. Sia l'approccio di costo che il flusso di cassa attualizzato sono modelli assoluti e si rivolgono esclusivamente alla società che viene valutata, che potrebbe ignorare importanti fattori di mercato. Al contrario, il mercato azionario può diventare sovrappeso a volte, il che renderebbe un approccio paragonabile meno significativo, soprattutto se i comps sono sovravalorizzati. Per questa ragione, l'utilizzo di tutti e tre gli approcci è l'idea migliore.

La linea inferiore
La valutazione è tanto arte quanto la scienza. Invece di ossessione di ciò che potrebbe essere la vera dollaro di un patrimonio, è più prezioso scendere a una gamma di valutazione. Ad esempio, se una borsa negozia verso l'estremità inferiore, o sotto l'estremità inferiore di una determinata gamma, è probabilmente un buon valore. L'opposto può mantenersi vero all'estremità superiore e potrebbe indicare un'opportunità di cortocircuito.