Il presidente della Banca centrale europea Mario Draghi ha detto ai giornalisti che la politica monetaria ha i suoi limiti e che saranno necessarie riforme strutturali per rilanciare l'economia maligna dell'area euro. I suoi commenti hanno seguito un incontro a porte chiuse a Bruxelles con i leader dell'Unione Europea, in cui li ha invitati a fornire chiarezza sul futuro dell'unione monetaria.

"Ho chiarito che, anche se la politica monetaria è stata davvero l'unica politica che ha portato il recupero negli ultimi anni, non può affrontare alcune deboli strutturali di base dell'economia dell'area dell'euro", ha detto Draghi dopo la riunione. avete bisogno di riforme strutturali, soprattutto per aumentare il livello di domanda, gli investimenti pubblici e le tasse più basse. Ancora più importante, è necessario chiarire sul futuro della nostra unione monetaria ". (Vedi anche: Che cosa potrebbe succedere se l'eurozona si rompe? )

La BCE ha introdotto un tasso di deposito negativo nel giugno 2014 in un'offerta controversa per combattere la deflazione nella zona euro. Nella sua più recente decisione politica, il 10 marzo la banca centrale ha abbassato il tasso di deposito a -0. 4% e il tasso di rifinanziamento principale a 0. 0%. Il tasso di prestito marginale è stato ridotto a 0. 25%. Draghi ha inoltre annunciato l'espansione del programma quantitativo di attenuazione della BCE, in cui la banca crea denaro per l'acquisto di obbligazioni, da 60 a 80 miliardi di dollari (53 miliardi di dollari a 71 miliardi di dollari) al mese. Il programma si estende almeno fino al marzo 2017.

Draghi ha difeso queste azioni giovedì, dicendo: "L'economia sta recuperando, anche se con un ritmo minore. Vediamo segni di miglioramenti in varie parti dell'economia - in parte nel mercato del lavoro, in parte mercato del credito ". Tuttavia ha avvertito che "i rischi rimangono in discesa e alcuni di questi rischi si sono intensificati, a partire dal primo dicembre dello scorso anno". Ha ribadito le precedenti osservazioni sul futuro percorso dei tassi di interesse, affermando di "rimanere attualmente, oa livelli inferiori … per un lungo periodo di tempo e ben oltre la fine del nostro programma di acquisto di asset".

Ha inviato messaggi misti per quanto riguarda il percorso dei tassi di interesse, tuttavia, dopo il taglio più recente, che potrebbero non essere necessari altri tagli. L'euro è crollato, poi ha ripreso il salto il 10 marzo come risultato. (Vedi anche:

Politiche economiche di Janet Yellen vs. Mario Draghi .) Divide Dividere nell'Eurozona

La chiamata di Draghi ai leader dell'UE per integrare lo stimolo monetario con misure fiscali corre contro divisioni profonde nella zona euro, che, come i suoi commenti indicano, minacciano il futuro dell'euro. La crisi del debito greco ha chiarito le fratture tra i ricchi paesi dell'Europa settentrionale dell'Unione monetaria - in particolare la Germania - e paesi in difficoltà nel sud.Il risentimento verso le politiche di austerità post-crisi, che molti in Grecia e altrove vedono come esse state accolte su di esse, spaventando i leader tedeschi, hanno presentato una minaccia politica all'Unione in forma di partiti anti-stabilimento.

Le proposte che potrebbero soddisfare le richieste di misure di bilancio di Draghi includono un tesoro congiunto, un ministro della finanza dell'eurozona, un sistema di garanzia congiunta e un emissione di obbligazioni congiunte. La Germania è particolarmente contraria alle ultime due idee.

Quelle tensioni erano presenti alla riunione di giovedì, secondo una relazione di Bloomberg che citava fonti confidenziali. Il Portogallo ha chiesto un impegno per discutere l'unione bancaria in un prossimo vertice di giugno, ma il cancelliere tedesco Angela Merkel ha rifiutato la proposta. Merkel ha chiesto riforme strutturali mercoledì, dicendo che i leader dovrebbero considerare "che cosa può essere fatto oltre la politica di tasso di interesse e la politica monetaria per migliorare i tassi di crescita".

Mentre Merkel e Draghi possono concordare in linea di principio la necessità di riforme strutturali, i due disordini del porto. Parlando alla stampa in inglese dopo l'ultimo taglio di tasso, Draghi decise l'atteggiamento "nein zu allem" di alcuni leader dell'UE, traducendo rapidamente il tedesco, il che significa "no a tutto".

La linea inferiore

Mario Draghi ha reso chiaro ai mercati e ai leader dell'UE che la politica monetaria ha i propri limiti e che la sola riapertura della banca centrale non può rilanciare l'economia dell'eurozona. Saranno necessarie riforme strutturali e, sebbene i leader dell'UE possano essere d'accordo con le ossa nuda di tale affermazione, sono divisi in merito alle forme di riforme che sono disposte a perseguire.