Per i commercianti attivi nel settore dell'energia, il petrolio greggio e il gas naturale tende a trattenere il maggior interesse. Si continua un dibattito continuo su come sono collegati i prezzi del petrolio e del gas naturale e in che misura. Questo articolo esplora la relazione tra i prezzi del petrolio greggio e del gas naturale. (Related: Industria del gas naturale: una guida agli investimenti)

Cominciamo con le osservazioni storiche dei prezzi per entrambi gli asset per impostare il contesto. Di seguito sono riportati due grafici che illustrano i prezzi del petrolio greggio Brent (un tipo di petrolio che fornisce un punto di riferimento per i prezzi del petrolio mondiale) e del gas naturale rispettivamente negli ultimi tre anni. (Grafici per gentile concessione di stockcharts.com)

I grafici di cui sopra mostrano che da novembre 2014 a marzo 2015 i prezzi del petrolio greggio e del gas naturale Brent sono scesi drasticamente. Ciò sembra indicare un alto livello di dipendenza e un movimento di prezzo simile per le due merci.

Tuttavia, l'espansione del periodo di studio cambia completamente l'immagine. Tra gennaio 2013 e luglio 2014, i prezzi del petrolio greggio Brent sono rimasti stabili nel range di $ 100 - $ 115 (o circa il 15% di volatilità). I prezzi del gas naturale hanno variato molto più ampi dai minimi di $ 3. 10 a alti livelli medi di $ 6. 25 (o effettivamente la volatilità del 100%) e poi di nuovo a $ 3. 75 entro la fine di luglio 2014.

In modo analogo, nei mercati del gas naturale si registra un chiaro trend di crescita da marzo 2012 a dicembre 2012 (circa un aumento del 60%), mentre i prezzi del greggio si sono immersi nel periodo iniziale e sono rimasti stabili ( ha ripreso gli stessi livelli). In effetti, non vi era alcuna chiara correlazione con i prezzi del gas naturale e del petrolio.

Dalle osservazioni di cui sopra, sembra che vi sia una scarsa correlazione tra i prezzi del petrolio greggio e del gas naturale, ma un'occhiata ad altre fonti di dati può offrire una visione diversa. L'U. S. Energy Information Administration (EIA) fornisce dati storici per uno studio di correlazione tra il petrolio greggio e altri prodotti energetici. Il grafico seguente è costruito sulla base dei dati trimestrali e mostra la correlazione tra il cambio di gas naturale e il prezzo del petrolio Brent.

Correlazione - Comprensione dei numeri

Nei termini più semplici, la correlazione tra due prezzi di attività è la misura in cui il movimento dei prezzi in un'attività mostra la somiglianza con quella del movimento dei prezzi nell'altra attività. Un coefficiente di correlazione tra il greggio e il gas naturale di 0, 25 indica che la variazione del prezzo del petrolio può rappresentare il 25 per cento della variazione dei prezzi del gas naturale (mediamente durante il periodo di studio). La correlazione non è un indicatore di causa e effetto, bensì semplicemente indica la somiglianza (aumento e caduta) tra i modelli di prezzo dei due asset. Possiamo osservare le seguenti informazioni dal grafico sopra riportato:

Nell'ultimo decennio (dal Q1 del 2003 al Q3 del 2014), la correlazione media tra i prezzi del petrolio e del gas era di 26.53 per cento.

Anche se la correlazione rimane prevalentemente positiva dal 2003 al 2014, diventa negativa nel terzo trimestre del 2010, quando il prezzo del petrolio greggio e del gas naturale si muovevano in direzioni diverse con grandi magnitudini.

• Inoltre, i valori positivi della correlazione rispetto ad altri periodi di tempo sono anche di dimensioni minori, ma elevate variazioni. In altre parole, durante i trimestri, quando la correlazione era positiva, era di scarso valore. Indica che i prezzi del gas e del petrolio potrebbero non avere alcuna relazione chiara, anche se è visibile una correlazione positiva di piccolo valore.
• Tali variabili di correlazione indicano che i modelli di movimento dei prezzi del gas possono riflettersi solo in misura limitata nei movimenti dei prezzi del petrolio. Tuttavia, una deviazione impressionante è visibile come un outlier alla precedente osservazione inconcludente. Durante i periodi di alto prezzo del petrolio (nel 2005 e nel 2008), il coefficiente di correlazione salta dal 26. 53 per cento tra 60 e 70 per cento.
• Una possibile giustificazione per questo modello è che l'olio e il gas naturale sono sostanziali sostituti per l'altro. I progressi tecnologici permettono ora ai consumatori finali di passare da un combustibile (ad esempio un'impresa potrebbe utilizzare una centrale elettrica che può passare da petrolio a gas naturale o un consumatore potrebbe utilizzare un'automobile a doppia alimentazione). Se il prezzo di una fonte di energia aumenta in modo significativo, i consumatori si spostano verso un'altra fonte di energia. Ciò aumenta la domanda della seconda fonte di energia e poi i suoi prezzi aumentano. Ciò potrebbe spiegare perché un modello di follow-up o un motivo causale ed effetto tra i prezzi dell'olio e del gas naturale è emerso solo nei casi di prezzi petroliferi molto elevati.

Le osservazioni suggeriscono che l'olio sia stato il fattore dominante in qualsiasi relazione osservata tra il prezzo del petrolio greggio e del gas naturale (in altre parole, i prezzi del petrolio hanno una tendenza maggiore ad influenzare i prezzi del gas naturale piuttosto che viceversa). Il principale motivo di questo è che il petrolio è una merce globale i cui mercati sono ben consolidati con un trading di volumi elevati che si verificano in tutto il mondo. Al contrario, il gas naturale rimane limitato alle tasche regionali.

Gli Stati Uniti sono uno dei pochi paesi che sembrano avere un'infrastruttura equilibrata e un mercato stabilito sia per petrolio che per gas naturale. Tuttavia, poiché il resto del mercato mondiale ha un'inclinazione verso l'olio, la vera relazione tra petrolio e gas non è ancora conclusa, con indicatori che tendono ad essere l'olio come fattore guida.

La linea di fondo

Sulla base dei modelli di prezzi osservati nell'ultimo decennio, è difficile prendere conclusioni definitive sulla correlazione tra i prezzi del petrolio greggio e del gas naturale. Durante le condizioni del mercato, come il picco dei prezzi del petrolio, i prezzi del gas naturale sono aumentati pure. Il mercato del gas naturale, sotto forma di gas naturale liquido, dovrebbe crescere drasticamente negli anni a venire, che forse si tradurrà in un gas che diventa un bene energetico mondiale. A partire da oggi, i due combustibili sono sostanzialmente sostituti l'uno dell'altro nelle regioni in cui entrambi sono supportati dalla tecnologia, dalle infrastrutture e dai mercati.A livello globale, l'olio continua a essere il re con osservazioni che indicano che i prezzi del gas naturale a volte seguono con un ritardo di tempo.