L'ETF (NYSEARCA: CWB CWBSPDR Blmbrg Brc51, 70-0, 63% creati con Highstock 4. 2. 6 ) tenta di produrre risultati di investimento che generalmente corrispondono, prima delle commissioni e delle spese, al prezzo e alla resa del Barclays US Convertible Bond> Indice di $ 500MM o dell'indice sottostante. Questo indice è costruito per replicare l'azione a prezzo del mercato delle obbligazioni convertibili U. S., escludendo tutte le emissioni inferiori a 500 milioni di dollari.

Un obbligazione convertibile è uno strumento di debito che può essere scambiato per un determinato numero di azioni ordinarie o privilegiate dall'emittente. La convertibilità è normalmente limitata ma può verificarsi a richiesta del titolare. Queste obbligazioni sono quasi sempre emesse a tassi di interesse più bassi rispetto a obbligazioni non convertibili o standard. Questo rendimento più basso è soprattutto perché gli obbligazionisti hanno l'opzione aggiunta a trarre vantaggio dall'aumento del prezzo del titolo sottostante dell'emittente. Il rischio per gli investitori è che i prezzi delle azioni diminuiscono e il titolare è costretto a mantenere o tentare di vendere un prestito con rendimenti inferiori al mercato.

L'accento sulla convertibilità significa che CWB è concepito per produrre più crescita dei prezzi e meno rendimento rispetto ad un ETF obbligatorio standard. Il fondo comprende anche alcune obbligazioni inferiori all'investimento nel portafoglio per aggiungere ulteriori combustibili ai potenziali rendimenti. Infatti, una grande maggioranza delle aziende è concentrata in tre categorie di noninvestimenti: rating BBB, obbligazioni spazzatura e non classificate.

La direzione non effettua l'opzione per convertire le proprie obbligazioni in azioni comuni. Al contrario, si basa sul fatto che i prezzi delle azioni emittenti aumentino per aggiungere un premio azionario ai prezzi delle obbligazioni; in altre parole, gli investitori pagano di più per le obbligazioni convertibili se credono di beneficiarne più tardi dalla funzionalità di conversione.

Come la traccia

Attraverso il suo indice sottostante, CWB utilizza un'esposizione a capitale del mercato a grandi titoli convertibili. La maturità media ponderata delle obbligazioni del portafoglio è di circa 13 anni e il rendimento è inferiore al 3%.

Un modo per incoraggiare l'attrattiva di un portafoglio obbligazionario convertibile è quello di concentrarsi sul rilascio di società provenienti da settori ad alto sviluppo. Questo è esattamente quello che CWB fa; il fondo ha anche un po 'di inclinazione ciclica grazie alla sua enfasi sulla tecnologia e sui settori discrezionali dei consumatori. In alcuni aspetti, CWB agisce più come un fondo azionario che un fondo obbligazionario.

Con circa 100 partecipazioni nel portafoglio, CWB possiede un livello medio di diversificazione per la sua categoria. Mentre la maggior parte di queste aziende sono convertibili, c'è anche una quantità decente di posizioni preferite. Le obbligazioni del settore pubblico costituiscono solo una piccola frazione di meno dell'1% dell'esposizione totale.Le prime 10 partecipazioni rappresentano circa il 27,5% del patrimonio netto.

Tra i titoli obbligazionari, i buoni sono estremamente bassi; più del 50% dei coupon obbligazionari sono inferiori al 2,5%. Il 56% dei titoli CWB ha una qualità di credito di BBB. Il prossimo gruppo di credito più grande non è classificato al 29%. Le scadenze occupano due diverse estremità dello spettro; un quarto di tutti i beni appartiene a obbligazioni con scadenza tra i tre ei cinque anni, mentre il 15% detiene scadenze tra i 20 ei 30 anni.

Management

CWB fa parte della serie di fondi SPDR offerte da State Street Global Advisors, o SSgA. SSgA è uno dei nomi premier nella gestione dei fondi di investimento. Il consulente per gli investimenti del fondo è SSgA Funds Management, Inc. Questo ETF può essere scambiato senza commissione sulla piattaforma commerciale di Charles Schwab.

Caratteristiche

Il CWB non è un fondo particolarmente efficiente finché non lo confronti con i suoi concorrenti. Essa detiene un rapporto di spesa di 40 punti base, ovvero 0,4%, che è lontano da un Vanguard o un iShares ETF a basso costo, ma la cifra a 40 bps rappresenta il più basso per la categoria.

Il fondo è inoltre popolare con quasi 3 miliardi di dollari in attività patrimoniali e un volume medio di trading giornaliero di 40 milioni di dollari. I spread sono ragionevolmente bassi a 0. 05% e le unità di creazione costano 0. 01%. I commercianti di blocchi probabilmente sperimentano più difficoltà ad uscire e entrare nel mercato per CWB.

Il monitoraggio è un problema importante per CWB. Nonostante il volume pesante e la storia desiderata, il fondo spesso ritarda il relativo indice di base più volte rispetto al rapporto di spesa pubblicizzato. Fortunatamente per SSgA, il mercato non è esattamente saturo di concorrenza pronta in questo spazio.

Adeguatezza e Raccomandazioni

Il portafoglio SPDR Barclays Convertible Securities ETF è uno dei fondi obbligazionari più importanti per un ambiente in crescita. In realtà, probabilmente non esistono altri ETF convertibili significativi sul mercato. CWB esamina il rischio medio-medio di un ETF con una performance superiore a quella medio.

ETF Bond portano una miscela unica di rischi. ETF pongono come fondi comuni di investimento, ma commerciano come azioni, il che significa un rischio di equity aggiunto. Il portafoglio sottostante è costituito, in gran parte, da titoli convertibili di tipo noninvestmentale soggetti a rischio di controparte. E i prezzi delle obbligazioni convertibili sono direttamente collegati alle performance e alle attese performance delle azioni dell'emittente.

Nonostante alcune sfide di efficienza e la natura di nicchia del portafoglio, CWB è gestito bene dal team SSgA. Beta è bassa rispetto all'indice best-fit, sebbene un po 'alto rispetto ad un indice standard di rischio target moderato. La deviazione standard di 36 mesi è sub-7. 00, che è forte considerando i legami mirati.

Questo ETF è più adatto per gli investitori cauti che non vogliono risolvere i rendimenti standard dei fondi obbligazionari e non sono alla ricerca di rendimenti elevati. CWB offre un'esposizione indiretta di azioni attraverso la funzionalità convertibili senza comprendere il rischio totale del patrimonio netto.

Come i clienti finanziari consigliere potrebbero utilizzare questo ETF

L'unico problema che i consulenti finanziari potrebbero avere con CWB sta spiegando le sue peculiarità.Si tratta di un patrimonio che traccia le obbligazioni valutate in base ai rendimenti attesi delle corrispondenti azioni dell'emittente, che potrebbero essere sufficienti per spaventare coloro che non amano investire in ciò che non riescono a capire.

Se spiegato abbastanza bene, CWB fa un gioco attraente per mercati incerti e per coloro che abbracciano una moderata quantità di rischio. Questa potrebbe essere una partecipazione fondamentale per un investitore di mezza età, ma probabilmente gioca meglio in una capacità di supporto.

Principali alternative e concorrenti

Ci sono pochi concorrenti effettivi per CWB per l'esposizione convertibile. Il portafoglio preferito ETF è di circa la stessa dimensione, ma tiene traccia di un indice molto diverso e non ha le stesse caratteristiche di CWB. Ogni altro grande giocatore è un fondo azionario preferito.