A partire da lunedì entra in vigore una tardiva disposizione del JOBS Act 2012, permettendo a tutti e tutti di partecipare alla raccolta di fondi per aziende private e ricevere quote in start-up potenzialmente in crescita. Allo stesso tempo, le aziende che non hanno sostanzialmente alcuna speranza di raccogliere fondi da venture capitalisti possono ora raccogliere fino a 1 milione di dollari all'anno da tutti e da tutti. O almeno, questa è l'idea.

Il principio del titolo III della legge JOBS è simile a quello di Kickstarter. Qualcuno che ha bisogno di soldi mette le loro idee sulle masse e un gran numero di persone tenta piccole quantità di denaro per raggiungere l'obiettivo di finanziamento. Piuttosto che ricevere una maglietta, tuttavia, coloro che si trovano sotto la "Legge Crowdfund", come è noto anche il Titolo III, ricevono equità.

Ron Miller, co-fondatore di StartEngine, descrive la nuova regola come "un'opportunità per gli altri 92% della popolazione di investire nella prossima grande azienda". La grande maggioranza degli investitori è stata bloccata da rapida crescita rapida di Google, Facebook, Dropbox e Tesla, ma "partire da lunedì, ognuno ha la possibilità".

In generale, la legge sui titoli negli Stati Uniti mantiene una stretta separazione tra gli investitori "accreditati" relativamente scarsi (8% della popolazione secondo Miller), che sono ricco, presumibilmente sofisticato e quindi permesso di difendersi da soli; e l'altro "92%", il non accreditato. In generale, gli investitori accreditati sono gli unici che possono investire in società non pubbliche, mentre il resto deve attendere l'IPO. (Per ulteriori informazioni, vedere anche:

Avete che cosa si tratta di essere un investitore accreditato se le regole si allentano? ) <3>

Investitori accreditati

Reddito guadagnato di $ 200.000 (o $ 300.000 per una coppia sposata) in ciascuno dei due anni precedenti, con una ragionevole aspettativa di guadagnare lo stesso nell'esercizio in corso ,

O Valore netto di oltre $ 1 milione, singolarmente o compreso un coniuge, escluso il valore di una residenza primaria.

Un'eccezione precoce a questa regola è stata la regolamentazione A, una modifica del 1936 del 1933 Securities Act, che ha concesso agli emittenti più piccoli un modo per raccogliere fino a $ 5 milioni senza sottoporsi ad un IPO completo. Secondo Thaya Knight, Direttore Associato degli Studi di Regolamentazione Finanziaria presso l'Istituto Cato, il problema era che l'eccezione non sostituiva le leggi statali, il che significa che le aziende dovevano rispettare fino a 51 diverse regole (tra cui D. C.). Ci sono stati solitamente modi più economici per aumentare il denaro, e pochi hanno usato la Regolamentazione A-solo una società nel 2011, secondo Knight, rispetto a 125 IPO.

Il regolamento è stato aggiornato dal titolo IV del JOBS Act, soprannominato regolamento A +, entrato in vigore a giugno e consente alle imprese di raccogliere fino a 20 milioni di dollari l'anno senza contendere le leggi statali (o 50 milioni di dollari, soggetti alle leggi statali ). È inoltre consentita la "sollecitazione generale", il che significa che gli emittenti possono pubblicizzare liberamente i propri titoli attraverso qualsiasi mezzo che ritenga opportuno.

Il Legge Crowdfund

Il titolo III / legge Crowdfund gode di preemption federale, il che significa che i tentativi aziendali di aumentare i finanziamenti non sono soggetti a 51 serie di regole a testa. A differenza del titolo IV / Regolamento A +, non modifica un'esenzione esistente all'obbligo di investitore accreditato, ma crea una nuova.

In base al Crowdfund Act, le aziende possono raccogliere fino a 1 milione di dollari l'anno. Per i critici, il tappo è troppo basso, poiché gli emittenti sono tenuti a presentare rapporti annuali potenzialmente costosi. Una società che prevede di utilizzare la disposizione per raccogliere fondi, Cleveland Whisky LLC, ha dichiarato a Bloomberg che probabilmente spenderà 40.000 $ a 50.000 dollari per aumentare 1 milione di dollari, il che significa che il 4-5% va verso i documenti. Se un'azienda non raggiunge il suo obiettivo di finanziamento, deve restituire i fondi che è aumentato.

Ci sono anche limiti su ciò che gli investitori possono mettere in favore di offerte crowdfunded: il maggiore di $ 2, 000 o 5% del loro reddito annuo o patrimonio netto, per gli investitori con un reddito netto o un reddito annuo inferiore a 100.000 dollari. Il limite è del 10% del valore netto o del reddito per gli investitori più ricchi, ma nessuno - "nemmeno Warren Buffett", come dice Knight, può investire più di 100.000 dollari l'anno in un'offerta crowdfunded.

Un'altra quirk della nuova regola è il "portale", una nuova entità che funge da intermediario obbligatorio per le offerte crowdfunded. Questi intermediari online sono soggetti a rigidi regolamenti, di cui 650 pagine secondo Miller. Sono anche responsabili di tutta la pubblicità intorno a un titolo III. Le aziende stesse hanno solo la possibilità di presentare una "lapide", dice Miller: il nome della società, i termini dell'offerta e una breve descrizione.

Funzionerà?

Dato il limite di 1 milione di dollari per la raccolta di fondi e i requisiti di segnalazione, il Crowdfund Act potrebbe rivelarsi un modo costoso per raccogliere fondi. In combinazione con le restrizioni pubblicitarie e la necessità di passare attraverso un portale - solo cinque dei quali sono stati approvati - vale la pena chiedersi se il titolo III finirà inutilizzato e dimenticato come il regolamento originale A.

Miller non pensa così . Premette i costi di redazione dei rapporti annuali a $ 5 000 all'anno, che non è terribilmente oneroso. Inoltre, sottolinea il numero di imprenditori che perdono le opportunità di finanziamento nell'ambito del sistema esistente, affermando che i fondi di venture capital sono statisticamente più difficili da ottenere che una lettera di accettazione dalla legge di Harvard.

) Egli vede che la crowdfunding è più attraente per le aziende che affrontano i consumatori, con accesso a una comunità abbastanza grande di fan e clienti.Assente un'approvazione di celebrità che cattura l'attenzione, pensa che potrebbe essere difficile per le aziende del primo stadio di attirare abbastanza attenzione da potenziali investitori. StartEngine elenca due emittenti del titolo III a partire da lunedì mattina: Gigmor, sede di Santa Monica, una rete per la connessione di artisti e luoghi musicali; e Charles Town, la Bloomery Investment Holdings, LLC di Virginia, in Virginia, una distilleria artigianale. Si aspetta da 15 a 20 aziende di unirsi al portale nei prossimi 30 giorni, indicando che c'è qualche precoce interesse per la crowdfunding da parte degli imprenditori. E 'troppo presto per dire quanto interesse degli investitori ci sia, ma la proposta di regolamento A + di Elio Motors su StartEngine ha raccolto 17 milioni di dollari e altre offerte hanno attirato l'attenzione.

)

Miller ritiene che la "democratizzazione dell'accesso al capitale" consentita dal crowdfunding privilegi particolarmente i gruppi tradizionalmente emarginati (per la lettura correlata, vedere: Investire attraverso l'equità Crowdfunding: Rischi e Ricompense. nel mondo degli affari. Per fare un esempio, afferma che le donne ricevono meno del 5% dei fondi di venture capital, nonostante dimostrano capacità di imprenditorialità uguali o più basate su una serie di misure. )

Miller è particolarmente entusiasta del potenziale di crowdfunding di combinare i ruoli del cliente e dell'investitore per creare "un esercito di marca" ambasciatori ". Mentre i media sociali superano i media tradizionali, egli sostiene, il valore degli attori impegnati potrebbe eclissare la pubblicità tradizionale. La linea inferiore Il titolo III del JOBS Act porta a crowdfunding nel mondo delle start-up, consentendo agli investitori al dettaglio di acquistare quote in aziende private. Per i promotori, la nuova regola è una forza democratizzatrice, che aiuta a finanziare aziende che non dispongono dell'accesso al capitale di rischio e che danno agli investitori regolari esposizione a start-up potenzialmente elevate. Per i critici, il cattivo disegno minaccia di relegare la legge di Crowdfund alla pattumiera storica della riforma dei titoli. Ciò che viene da questa specifica regolamentazione rimane da vedere, ma la spinta per portare opportunità di crowdfunding nel mondo degli investimenti non è probabile che andrà via.