Nel 2007 l'U. fu in mezzo ad un boom economico. La bolla dotcom era una memoria lontana, la disoccupazione aveva raggiunto un decennio-basso del 4,4% e il sentimento tra gli investitori era alto. Tuttavia, ciò che la maggior parte degli investitori non si rendeva conto era che il loro prezzo di casa in rapida crescita e il portafoglio azionario aumentante stava per colpire un muro di mattoni.

Le bolle di asset e le crisi finanziarie non erano un nuovo fenomeno. Tornando alla British Railway Mania Bubble del 1840, le bolle sono un periodo di eccessiva esuberanza nelle prospettive economiche di una particolare classe di asset e il 2008 non è diverso. Come gli storici raccontano la Grande Recessione del 2008 che mettono centinaia di migliaia di persone fuori dal lavoro e hanno spazzato trilioni di dollari dai mercati azionari globali, non c'è più che un aumento dei prezzi delle attività e l'avidità degli investitori che hanno svolto un ruolo nella caduta dell'economia globale nel 2008. (Vedi anche: Risoluzioni economiche: lasciate bruciare o stampare fuori? )

Fattori comuni

Oltre alle emozioni dell'avidità e della paura, una revisione del record storico mostra che diversi componei hanno portato alla crisi economica.

1. mismatch di asset / liability
2. eccessiva leva
3. rischio eccessivo
4. valutazione

1. Mismatch

La mancata corrispondenza nella composizione dei bilanci di entrambi Bear Stearns e Lehman Brothers svolge un ruolo significativo nella scomparsa delle due banche d'investimento U. S. Poiché il credito si è stretto, una mancata corrispondenza di durata in cui le banche si sono basate fortemente sui finanziamenti a breve termine e hanno mantenuto attività a lungo termine nei confronti dei requisiti di finanziamento. Mentre la crisi bancaria cominciò a svilupparsi, questi beni a lungo termine diventarono meno liquidi che quando non potevano più essere utilizzati come finanziamento le due banche diventano insolventi. (Continua lettura: Caso di studio: Il crollo dei fratelli Lehman e Dissecting The Bear Stearns Hedge Fund Riduci .)

2. Eccessiva Leverage

Mentre la Grande Recessione cominciò a svolgersi, era evidente che gli investitori erano fortemente finanziati; avevano prestato grandi somme di denaro per investire in beni, essenzialmente aumentando le loro scommesse. Mentre prevalente nelle attività finanziarie, il crollo del mercato immobiliare era un risultato diretto della leva finanziaria. I proprietari di abitazioni presero in prestito grandi somme di denaro per investire nel mercato immobiliare buono, ma quando la crisi ha colpito e i prezzi delle case sono diminuiti, coloro che sono stati utilizzati sono diventati negativamente orientati e l'attività non potrebbe più finanziare il debito. Ciò si è aggravato nella preclusione di milioni di abitazioni e la crisi abitativa è andata bene.

3. Rischio eccessivo

Un ulteriore elemento della crisi del 2008 erano le istituzioni finanziarie che assumevano un rischio eccessivo. Mentre la crisi dei mutui si avviava, era evidente che le banche che avevano acquistato titoli garantiti da mutui avevano fatto così con l'ipotesi che fossero sicuri, portando un piccolo rischio.Tuttavia, poiché le differenze di credito si sono spense e le attività sottostanti sono state riconfermate, è evidente che erano privi di rischio.

4. Valutazione

Come l'ottimismo della bolla post-dotcom ha continuato, i prezzi delle azioni sono diventati sempre più sfrenati con la loro valutazione. Il rapporto prezzo / guadagno del S & P 500 è aumentato sopra la bolla di dotcom, poi è aumentato di oltre 100, più che 7 volte la sua media storica. Quanto velocemente è aumentato, il turnaround era altrettanto brutto. Nella seconda metà del 2009 il rapporto P / E è sceso da 120 a 13.

Impatto economico della bolla 2008

La caduta della bolla del 2008 è stata come nessun altro. Mentre la disoccupazione è salita e il mercato azionario è crollato, la crisi sarà per sempre ricordata per una politica bancaria centrale non convenzionale.

Per eliminare un crollo completo del settore bancario, la Federal Reserve e altre banche centrali globali hanno cominciato a comprare titoli di Stato e titoli garantiti da mutui per contribuire a finanziare le banche in difficoltà. A sua volta ha soppresso i tassi di interesse e ha incoraggiato l'assunzione di prestiti. Tuttavia, questa politica aveva conseguenze non intenzionali. In primo luogo, i prezzi delle attività sono aumentati; il mercato azionario dell'U. ha entrato in una battaglia di dieci anni mentre gli investitori si sono accoppiati in azioni, poiché le obbligazioni hanno offerto un piccolo ritorno. Poiché la proprietà individuale nei titoli azionari è diminuita, la disuguaglianza è cresciuta in quanto i prezzi delle azioni record hanno beneficiato sempre di più.

Inoltre, l'inondazione di denaro nel sistema economico globale ha spinto l'inflazione globale al di sotto degli obiettivi delle banche centrali e da quasi un decennio il mondo si è aggravato dalla deflazione.

Prevenzione e mitigazione delle crisi finanziarie

La bolla del 2008 non è stata la prima e sicuramente non sarà l'ultima. Le crisi non possono essere evitate né previste. Tuttavia, come spiegato nel libro "Lombard Street" (2005) di Walter Bagehot, ci sono strumenti per mitigare alcuni dolori:

• Fornire adeguatamente liquidità al sistema finanziario: Durante la crisi del credito 2008, la Federal Reserve e altre banche centrali globali hanno ripetutamente abbassato i tassi di interesse e hanno fornito straordinari livelli di liquidità al sistema finanziario. ) Costruire fiducia nella sicurezza del sistema bancario
• : Ciò impedisce ai consumatori di correre alla banca per ritirare i loro depositi . La fiducia può essere garantita fornendo garanzie governative sui depositi bancari; nella U. S. questa garanzia viene fornita sotto forma di programma assicurativo FDIC. La linea di fondo

Mentre l'economia globale si è ripresa dalla Grande Recessione, era chiaro che i componenti della crisi erano più che un crollo dell'attività economica e dell'ottimismo. La mancanza di vigilanza da parte delle autorità di regolamentazione ha visto che i bilanci delle banche cadono in maniera strutturale e la leva aumenta così i rischi associati a qualsiasi correzione. E quando questa correzione è arrivata, quei rischi diventano realtà.