Sembra che ogni anno un altro atleta superiore sia esposto in uno scandalo di doping. Ma queste persone sono addestrate dalla nascita per credere che tutto ciò che conta è la loro prestazione, in modo da naturalmente assumere un rischio per qualsiasi cosa che possa aumentare le loro possibilità di vincere. Le aziende, altrettanto indottrinate a svolgere bene a tutti i costi, hanno anche un modo per gonfiare o artificialmente "pompare" i loro guadagni - si chiama manipolazione dei flussi di cassa. Qui vediamo come è fatto, quindi sei meglio preparato ad identificarlo.

Motivi per la manipolazione dei flussi di cassa
Il flusso di cassa è spesso considerato uno dei dati più chiari del bilancio. (Tuttavia, WorldCom ha dimostrato che questo non è vero.)

Le aziende beneficiano di un forte flusso di cassa allo stesso modo in cui un atleta ha benefici dai muscoli più forti - un forte flusso di cassa significa essere più attraenti e ottenere un rating più forte. Dopotutto, le aziende che devono usare il finanziamento per ottenere il capitale, siano esse debito o equità, non possono mantenerla senza esaurirsi.

Il muscolo aziendale che riceve l'iniezione contabile di flusso di cassa è flusso di cassa operativo (OCF). Si trova nella dichiarazione del flusso di cassa, che viene dopo il conto economico e lo stato patrimoniale. (Se si desidera un aggiornamento, vedere Che cosa è un flusso di cassa? e Gli elementi essenziali del flusso di cassa .)

Come la manipolazione è fatta

Disonestà nei conti pagabili Le aziende possono rifiutare le loro dichiarazioni semplicemente cambiando il modo in cui trattano il riconoscimento contabile dei loro pagamenti in essere o dei loro conti dovuti. Quando un'azienda ha scritto un assegno e lo ha inviato per effettuare un pagamento in sospeso, l'azienda dovrebbe detrarre i suoi conti dovuti. Mentre il "controllo è in posta", tuttavia, una società che manipola denaro non dedurrà i conti dovuti con completa onestà e richiede l'importo del flusso di cassa operativo (OCF) come liquidità.

Le aziende possono anche ottenere una spinta enorme scrivendo tutti i loro controlli in ritardo e utilizzando scoperti. Questa spinta, tuttavia, è dovuta al modo in cui i principi contabili generalmente accettati (GAAP) trattano scoperti: permettono, tra l'altro, che gli scoperti superiori siano imputati in debiti, che vengono quindi aggiunti al flusso di cassa operativo. Questo indennizzo è stato visto come una debolezza nel GAAP, ma fino a quando non cambieranno le regole di contabilità, sarebbe opportuno controllare i numeri e le note a piè di pagina per cogliere tali manipolazioni. (Per ulteriori informazioni sull'analisi, vedere Come leggere le note a piè di pagina .)

Vendere crediti
Un altro modo in cui un'azienda potrebbe aumentare il flusso di cassa operativo è vendendo i suoi crediti. Questo è anche chiamato cartolarizzazione. L'agenzia che acquista i crediti paga all'azienda una certa quantità di denaro e la società passa a questa agenzia il diritto di ricevere i soldi che i clienti devono.La società assicura quindi i contanti dai loro crediti in essere prima che i clienti lo pagano. Il tempo tra le vendite e la raccolta è ridotto, ma la società riceve meno soldi se non avesse appena aspettato che i clienti pagassero. Quindi, non ha senso che l'azienda venda i suoi crediti solo per ricevere i soldi un po 'prima - a meno che non abbia problemi di cassa e abbia un motivo per coprire una performance negativa nella colonna di flusso di cassa operativo.

Cash non operativo Uno steroide più sottile è l'inclusione di denaro prelevato da operazioni che non sono correlate alle principali attività della società. Il denaro non operativo è di solito denaro da negoziazione di titoli, o soldi prestati per finanziare la negoziazione di titoli, che non ha nulla a che fare con l'attività. Gli investimenti a breve termine sono di solito fatti per proteggere il valore dei contanti in eccesso prima che la società sia pronta e in grado di mettere i fondi per lavorare nelle operazioni aziendali. Può accadere che questi investimenti a breve termine fanno soldi, ma non è il denaro generato dal potere delle attività fondamentali dell'attività.

Pertanto, poiché il flusso di cassa è una metrica che misura la salute aziendale, le cassa da operazioni non correlate devono essere trattate separatamente. Compresi solo che distorcerebbe la vera performance del flusso di cassa delle attività aziendali. GAAP richiede che tali flussi di cassa non operativi siano esplicitamente divulgati. E si può analizzare quanto un'azienda fa semplicemente guardando i numeri di flusso di cassa aziendale nel rendiconto finanziario.

Capitalizzazione discutibile delle spese
Anche una sottile forma di doping, abbiamo la capitalizzazione discutibile delle spese.

Ecco come funziona la capitalizzazione. Una società deve spendere soldi per produrre prodotti. I costi della produzione sono ricavati dal reddito netto e quindi dal flusso di cassa operativo. Invece di impadronirsi di una spesa immediatamente, le aziende capitalizzano la spesa, creando un patrimonio sul bilancio per spargere nel tempo le spese, il che significa che la società può annullare i costi gradualmente. Questo tipo di transazione è ancora registrato come flusso di cassa negativo sul rendiconto finanziario, ma è importante notare che quando viene rilevato è classificato come una deduzione dal flusso di cassa da attività di investimento (non dal cash flow operativo). Alcuni tipi di spese - come gli acquisti di attrezzature di produzione a lungo termine - fanno capitale a capitalizzazione perché sono una specie di attività di investimento.

La capitalizzazione è discutibile se le spese sono spese di produzione regolari, che fanno parte della performance del flusso di cassa operativo della società. Se le spese operative regolari vengono capitalizzate, non sono registrate come spese di produzione regolari, ma come flussi di cassa negativi da attività di investimento. Mentre è vero che il totale di queste cifre - il flusso di cassa operativo e il flusso di cassa di investimento - restano uguali, il flusso di cassa operativo sembra più muscoloso di quello delle imprese che hanno detratto le loro spese in modo tempestivo.Fondamentalmente, le aziende che si occupano di questa pratica di capitalizzare le spese operative stanno solo manipolando una spesa da una colonna e in un'altra per essere percepita come una società con forte flusso di cassa operativo core. Ma quando una società capitalizza le spese, non può nascondere la verità per sempre. Le spese di oggi verranno presentate nel bilancio di domani, quando il titolo subirà le conseguenze.
Ancora una volta, leggendo le note a piè di pagina può aiutare a esporre questa pratica sospetta.

Sommario Se si tratta del mondo dello sport o del mondo della finanza, la gente troverà sempre un modo per imbrogliare; solo una quantità paralizzante di regolamentazione può eliminare tutte le opportunità per la concorrenza disonesta e le imprese richiedono una quantità ragionevole di libertà di funzionamento per funzionare in modo efficace. Non tutti gli atleti stanno ciclando gli steroidi anabolizzanti, proprio come molte aziende sono oneste nel loro bilancio. Detto questo, l'esistenza di steroidi e metodi contabili disonesti significa che dobbiamo trattare ogni medaglia d'oro e la dichiarazione finanziaria di ogni società con la giusta quantità di esame prima di accettarli.