Il portafoglio di prestiti Senior PowerShares (NYSEARCA: BKLN BKLNPwrShr ETF FTII23. 090. 00% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) è un fondo scambiato (ETF) che tenta di replicare il prezzo e rendere il rendimento, prima delle commissioni e delle spese, del S & P / LSTA US Leveraged Loan 100 Index. Questo indice è stato progettato per tenere traccia dei prestiti di grandi istituzioni sul mercato U. S., il che significa che questo fondo è essenzialmente una raccolta di obbligazioni di debito da un istituto gigante all'altro.

Questo fondo è il primo prodotto scambiato per offrire una legittima esposizione a questo tipo di mercato del credito. Nel portafoglio BKLN possono apparire diverse tipologie di attività di debito, tra cui prestiti a leverage, prestiti a tasso variabile e prestiti bancari tradizionali. Questo è un po 'simile a una strategia ETF obbligazionaria, fatta eccezione per cui i ETF obbligazionari presentano rischi di credito molto più bassi e un rischio di tasso di interesse notevolmente elevato rispetto a quello di BKLN.

I prestiti senior sono un tipo speciale di strumento di debito emesso dalle grandi istituzioni finanziarie. Una volta emessi, i prestiti senior passano attraverso un processo di syndication da una raccolta di banche o investitori istituzionali. Nella maggior parte dei casi, i prestiti senior sono emessi a società che non dispongono di credito di investimento e possono essere garantiti con garanzie fisiche.

Per gli investitori ETF, la distinzione più importante tra i prestiti senior e le altre forme di titoli di debito è che i prestiti senior non presentano un rischio di tasso elevato. La maggior parte dei prestiti senior sono debiti a tasso variabile, il che significa che i buoni di prestiti in BKLN si adattano verso l'alto in quanto i tassi di interesse aumentano.

Questo ETF utilizza una strategia di ponderazione del mercato per selezionare i prestiti basati su spread, pagamenti di interessi e quantità di prestiti. L'indice sottostante è in realtà un sottoindice basato sull'indice di prestiti L & S / LSTA, che ospita più di 1, 100 diversi prestiti.

Per ottenere un prestito per l'inclusione del portafoglio PGX, deve essere stato rilasciato uno spread minimo di 125 punti base (1. 25%) rispetto alla London Interbank Offer Rate (LIBOR); nel gergo finanziario, questo è espresso come LIBOR + 125. In genere non ci sono più di 175 prestiti in BKLN, che è considerata media per il segmento.

A partire dall'agosto 2015 il portafoglio BKLN ha mostrato la seguente allocazione: 85. 21% prestiti senior, 7. 52% altri titoli ad alto rendimento e 7. 27% cassa o equivalenti "Altri titoli ad alto rendimento "si riferisce principalmente a titoli spazzatura o ricevute americane depositarie. Ogni azienda è coperta al 2% del patrimonio totale per promuovere la diversificazione.

Il portafoglio è fortemente concentrato in titoli di debito inferiori a quelli di investimento. Solo il 14% delle aziende riceve un grado di Standard & Poor almeno di BBB; Moody's solo concede Baa al 3% di BKLN.Per quanto riguarda la scadenza del prestito, nessuna singola emissione ha una durata superiore a 10 anni. Circa il 40% del fondo è destinato a maturare entro cinque anni, mentre il saldo ha una scadenza residua tra i 5 ei 10 anni.

Management

Parte di Invesco, Ltd., Invesco PowerShares è uno dei fornitori ETF più noti negli Stati Uniti, in Canada e in Europa. La serie PowerShares è attiva dal 2003, ma BLKN non è stato rilasciato fino al marzo 2011. A metà del 2015, BLKN ha accumulato 5 dollari. 11 miliardi nel patrimonio totale in gestione (AUM).

BLKN è consigliato dalla Invesco Senior Secured Management, Inc. ISSM è leader nelle piattaforme di prestiti istituzionali e aiuta a gestire più di 30 miliardi di dollari nel mercato dei prestiti senior.

Caratteristiche

BKLN guadagna punti elevati per la sua ingegnosità e la sua strategia audace, ma l'efficienza e la commerciabilità dei fondi non hanno ancora raggiunto. Le spese amministrative totali rimangono elevate, come risulta in un rapporto di spesa dello 0. 65%, che è più costoso dei fondi concorrenti.

Una parte delle difficoltà pratiche che affronta BKLN non è di propria iniziativa. Il mercato dei prestiti senior può soffrire di problemi di liquidità improvvisa quando i mercati sembrano molto ribassisti o quando i tassi di interesse si muovono rapidamente. Il fondo tiene conto dell'indice sottostante abbastanza bene considerando le sue sfide; le differenze di tracciamento si posizionano attorno allo 0. 55%. La liquidità su schermo è molto elevata a 1,75 milioni di volte al giorno.

Adeguatezza e Raccomandazioni

Come afferma il sito web di Invesco PowerShares, "i prestiti a tasso variabile offrono attraenti potenziali redditi attuali". Questo è il tipo di ETF che gioca bene con gli investitori incentrati sul rendimento, in particolare quelli che si preoccupano dei rendimenti quando i tassi di interesse sono vicini al valore zero. Questo è il tipo di prodotto che può indebolire l'invecchiamento degli investitori di azioni senza percepire una forte riduzione delle prestazioni.

Non c'è dubbio che BKLN sia più rischioso della maggior parte delle obbligazioni, ETF obbligazionari, fondi comuni di obbligazioni o altri segmenti del mercato del debito. Anche se i prestiti a larga scadenza tendono ad essere garantiti, la società media rivolta a un prestito leveraged è già in debito.

Questo ETF è ancora relativamente costoso - anche se è in ritardo più economico nel tempo - e tutto questo angolo è ancora insufficiente dalla comunità scambiata. BKLN è cresciuto molto da quando è stato introdotto per la prima volta, ma molti altri ETF obbligazionari ad alto rendimento sembrano ancora più sicure.

Un aspetto sottovalutato del portafoglio BKLN è quanto poco correlata abbia con l'indice Barclays U. S. Aggregate Bond Total Return, un comune indice di riferimento. BKLN porta una beta di 0, 18 quando misurata rispetto al benchmark, suggerendo che le oscillazioni del mercato obbligazionario non causano il panico nel mercato dei prestiti senior.

Come i clienti di un consulente finanziario potrebbero utilizzare questo ETF

Questo è un ottimo ETF per i clienti di consulenza finanziaria che cercano un'esposizione relativamente a basso costo e larga al mercato dei prestiti senior. La maggior parte dei clienti non chiederà esplicitamente l'esposizione di prestiti al prestito senior, ma molti clienti sono interessati a investimenti ad alto rendimento che non perdono il vapore quando gli istituti federali effettuano un aumento dei tassi.

Se un cliente ha bisogno di reddito mensile, BKLN dovrebbe essere nell'elenco degli ETF da considerare. Tuttavia, BKLN porta molto più rischio di credito di controparte rispetto al portafoglio ETF obbligazionario medio, anzi un vero legame. I clienti ultra-conservatori potrebbero non essere a loro agio con un pool di note di investimento inferiore.

Principali concorrenti e alternative

Ci sono molti altri ETF nella categoria dei prestiti ad alto rendimento. I due più grandi sono l'ETF di iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond a 12 miliardi di dollari in attività e l'ETF di SPDR Barclays Capital High Yield Bond a $ 9. 5 miliardi di beni (BKLN è il terzo più grande). Mentre questi sono ETF eccellenti a loro diritto, né stanno davvero competendo nello stesso sotto-spazio di BKLN perché non si concentrano sui prestiti istituzionali senior.

Il più grande concorrente nel mercato prestiti senior è l'ETF Senior Loan SPDR Blackstone GSO, ma è danneggiato da BLKN sia nel volume AUM che nel volume di trading.