I fondi scambiati in borsa (ETFs) sono emersi come un'alternativa economica e conveniente ai fondi comuni di investimento. Il mercato ETF è dominato da ETF gestiti in modo passivo, ma non superano l'indice di riferimento. ETF gestiti in modo attivo non sono riusciti a decollare a causa degli oneri regolatori e degli altri costi. Nel frattempo, il tradizionale mercato dei fondi comuni è ancora forte, ma affronta le sfide dei costi elevati e la maggior parte dei fondi non riesce a superare i parametri di riferimento. Per colmare queste lacune, NASDAQ ha lanciato un nuovo prodotto denominato fondi comuni di cambio (ETMF).

Il Fondo di Mutuo Corrente e Mercati ETF

CNBC riferisce che "gli ETF gestiscono circa $ 2. 6 trilioni di valute di attività a partire dal 2015 e uno studio di PricewaterhouseCoopers stima che gli ETF possano eventualmente gestire 5 miliardi di dollari. Mentre il mercato dell'ETF sta crescendo ad un passo veloce, è ancora sconvolto dal tradizionale mercato dei fondi comuni, che attualmente detiene circa 13 dollari. 3 trilioni di attività in gestione (AUM).

ETF esistono in due forme: ETF gestiti in maniera passiva e ETF gestito attivamente. Sebbene esistano un numero limitato di ETF gestiti attivamente, sono completamente danneggiati dall'ETF gestito in modo passivo a causa del modello di lavoro a basso costo e trasparente di quest'ultimo.

Tutti gli ETF (gestiti in modo passivo e gestito attivamente) hanno un requisito normativo per divulgare le loro partecipazioni su base giornaliera. Questa segnalazione non è un sovraccarico per i fondi gestiti in modo passivo. Gestite in maniera passiva, non cambiano attivamente e frequentemente le loro partecipazioni. Allo stesso modo, i fondi comuni di investimento non lo hanno come overhead, in quanto sono tenuti a riferire le proprie partecipazioni solo trimestralmente.

Questa esigenza di reporting giornaliero mette gli ETF attivamente gestiti in uno svantaggio chiaro rispetto ai suoi coetanei passivamente gestiti. Non è solo un sovraccarico operativo che aggiunge i costi, ma può anche portare a pratiche commerciali anteriori. Inoltre, l'obbligo di rivelare le informazioni riservate di negoziazione del portafoglio spesso costringe questi fondi ad acquistare alti e vendere a basso livello, il che comporta una sottoperformance e un vincolo sui profitti.

La piccola percentuale di ETF gestiti attivamente che non esistono non è riuscita a conquistare la fiducia degli investitori a causa di tali sfide. Tuttavia, i fondi gestiti in modo passivo non superano i parametri. Fondi comuni di fondi comuni altri costi associati ricaricati ai clienti che mangiano in profitti.

ETMF - Una nuova classe di attività

Il NASDAQ Stock Market mira ad affrontare questi problemi con nuovi prodotti ibridi denominati "fondi comuni di scambio" (ETMF). I TFPS sono progettati per offrire il meglio di entrambi i mondi: i vantaggi fiscali, i vantaggi delle prestazioni e il trading in tempo reale con ETF e la protezione delle informazioni commerciali riservate e il potenziale di sovraperformance trovato con i fondi comuni di investimento.

L'ETMF è un prodotto ibrido tra un ETF e un fondo comune. Può anche essere chiamato ETF "non trasparente", in quanto come un fondo comune il gestore non sarà tenuto a divulgare le quote su base giornaliera. Commercia in borsa in tempo reale e gli operatori e gli investitori possono acquistare / vendere unità ETMF con prezzi che cambiano su base tick-by-tick. Invece di operazioni attive che prevedono operazioni in contanti per azioni, i FEMM faciliteranno i "trasferimenti in natura" di titoli tra acquirenti e venditori per il rimborso e l'emissione delle quote di fondi comuni.

Utilizzando ETMF è possibile vendere quote di fondi comuni in tempo reale, anziché aspettare che il valore del patrimonio netto di fine giornata (NAV) sia calcolato per l'acquisto e la vendita di quote di fondi comuni. I commercianti possono aspettarsi di trarre vantaggio dall'arbitraggio e dalla speculazione attraverso il trading intraday e a breve termine, mentre gli investitori a lungo termine possono aspettarsi di trarre vantaggio da posizioni di fondi a basso costo con la possibilità di sovraperformare il benchmark.

Come funziona il trading di ETMF

I TFMF seguiranno la negoziazione basata su NAV. I prezzi quotati e utilizzati per la negoziazione saranno basati su NAV. Il NAV sarà il valore di "asset" netto di fine giornata "successivo". Ad esempio, se si effettua un commercio il 3 giugno 2015 alle 10:15, il valore effettivo utilizzato sarà quello calcolato alla fine del giorno, poche ore in futuro. In altre parole, il premio o lo sconto a NAV è bloccato al momento dell'operazione commerciale e il prezzo di transazione finale viene determinato una volta che il NAV viene calcolato alla fine della giornata.

Gli ordini saranno inseriti con un prezzo proxy impostato a $ 100. 00. Se si desidera effettuare un ordine con (NAV- $ 0. 05), deve inserire un prezzo limite di ($ 100 - $ 0. 05) = $ 99. 95. Per ordinare con (NAV + $ 0 .02), il prezzo inserito dovrebbe essere di $ 100. 02.

Gli ordini di acquisto e vendita verranno accostati in base all'eccedenza / disavanzo rispetto al prezzo proxy di $ 100 e il prezzo di transazione finale sarà determinato alla fine del giorno in cui viene calcolato il valore reale del NAV.

Ad esempio, dire che un NAV recente per un ETMF è di $ 11. Oggi Maria mette un ordine di acquisto con un prezzo limite di (NAV- $ 0 .02), che verrà inserito come ($ 100 - $ 0. 02) = $ 99. 98. Alla fine della sessione di negoziazione di oggi, se il NAV arriva a $ 11. 73, il suo prezzo effettivo di acquisto sarà di $ 11. 73 - $ 0. 02 = $ 11. 71.

Per facilitare la valutazione dei fondi in tempo reale, NASDAQ pubblicherà il valore indicativo intraday (IIV) ogni 15 minuti durante la sessione di negoziazione. Ciò valuterà le partecipazioni di fondi correnti al prezzo di mercato corrente.

Altri dettagli

Approvazione regolamentare:

• Il SEC approvato ETMF come classe di asset nel novembre 2014. Exchange
• : NASDAQ Nome prodotto
• : NextShares (Exchange Traded Managed Funds sono marchiati come NextShares da NASDAQ) Principio di Trading
• : 1 Ottobre 2015 Orari di Negoziazione
• : 9: 30 a. m. - 4: 00 p. m. ET Offerti iniziali di ETMF
• : Secondo i rapporti di NextShares, American Beacon, Eaton Vance (EV EVEaton Vance Corp. 97. 0,9% 20% Creato con Highstock 4. 2. 6 ), Fondi di Gabelli, Hartford Funds, Pioneer Investments e Victory Capital saranno le società di gestione dell'ETMF durante la fase iniziale.Le altre case d'investimento sono attese per arrivare. Gli accordi preliminari indicano che NextShares gestirà più di 500 miliardi di dollari di patrimonio attraverso vari fondi comuni, che includono circa 200 fondi aventi rating di quattro o cinque stelle di Morningstar. Vantaggi di ETMF (NextShares)

Migliore prestazione:

• L'ETMF non avrà alcun carico di vendita, spese di distribuzione o spese di servizio. Risulterà un rendimento migliore rispetto ad un fondo comune. Costi inferiori
• : ETMF (NextShares) scambi su uno scambio, ma il fondo stesso non partecipa al trading delle azioni. I compratori ei venditori si scambiano reciprocamente per le rispettive azioni e il fondo viene solo quando c'è squilibrio tra i venditori e gli acquirenti. Anche se il fondo deve essere coinvolto nella negoziazione, lo fa con partecipanti di mercato designati, con la maggior parte delle operazioni che comportano lo scambio di azioni. Risparmia notevolmente i costi delle transazioni e offre rendimenti migliori. Tasse inferiori
• : Il suddetto schema di negoziazione consente di ridurre significativamente gli oneri di negoziazione e gli utili minimi di capitale realizzati, che si traducono in risparmi fiscali. Benefici delle strategie del fondo comune
• : gli investimenti di ETMF possono essere diffusi su più tipi di asset, inclusi titoli azionari, redditi, investimenti alternativi e investimenti multi-asset. Come un fondo comune, saranno disponibili stili e strategie di gestione dei fondi di ampio respiro attraverso vari OSSP, inclusi redditi, dividendi e opzioni di reinvestimento di capitale. Questi offriranno una scelta più ampia agli investitori individuali per meglio adattarsi alle loro esigenze di investimento. Facile da commerciare e investire
• : con costi di trading completamente trasparenti, i TFMF si scambiano durante la sessione di negoziazione in Borsa come un titolo standard o ETF. Il prezzo sarà quotato in termini di valore netto di attività netto giornaliero (NAV) del fondo, più o meno un costo di negoziazione (premi / sconto). Ad esempio, NAV - $ 0. 01 o NAV + $ 0. 02. Potenziale per superare i parametri di riferimento
• : Una grande sfida con i fondi è che la maggior parte di loro non supera i loro indici sottostanti. A causa dei costi più bassi, i rendimenti di ETMF dovrebbero migliorare, il che migliorerà il potenziale di sovraperformance. La linea di fondo

A prima vista, i TFPS sembrano essere un prodotto efficace per la negoziazione e l'investimento, offrendo il meglio di un ETF e di un fondo comune. Il rischio intrinseco del fondi comuni di investimento in sé sottoperformabile continuerà a svilupparsi per gli investitori a lungo termine, ma gli operatori a breve termine esperti troveranno questo prodotto aggiuntivo vantaggioso se genera volume commerciale sufficiente e offre opportunità di arbitraggio e di speculazione. Il mercato dei fondi dovrebbe beneficiare di una migliore liquidità attraverso il trading di tali fondi. La loro popolarità diventerà chiara una volta che hanno colpito il mercato e iniziare a fare trading sul NASDAQ. A seconda del loro successo, altri scambi possono offrire anche un prodotto ibrido.