Ogni cliente ha un obiettivo quando si investe con un gestore. Per un cliente istituzionale, ad esempio un fondo pensione, l'obiettivo potrebbe essere quello di soddisfare un tasso di rendimento previsto in modo che la pensione potrà effettuare tutti i pagamenti ai pensionati senza disegnare da un bilancio separato. Per il singolo cliente, l'obiettivo potrebbe essere quello di pagare una nuova casa o di risparmiare per la pensione. Il compito del gestore patrimoniale è capire e aiutare a soddisfare gli obiettivi dei clienti. I gestori di asset mantengono i clienti regolarmente informati sui dati di performance e valutazione. Lavorando insieme, il gestore patrimoniale e il cliente possono quindi discutere e apportare modifiche ai portafogli client per assicurare che il cliente continui a raggiungere gli obiettivi.

La valutazione può essere un business difficile

Ecco perché la valutazione è una parte così importante di essere un asset manager. Immagina se il gestore di asset ha presentato un portafoglio al cliente che non è esatto. Ad esempio, il gestore possiede una proprietà immobiliare nel portafoglio clienti e decide di valorizzare il patrimonio immobiliare in modo casuale scegliendo un numero basato su una preoccupazione o utilizzando dati di vendita comparabili da un passato boom immobiliare. Qual è l'impatto sul cliente quando l'impresa immobiliare risulta vale drasticamente meno? Il cliente deve improvvisamente determinare come questa modifica abbia il suo obiettivo.

Proprietà uniche e difficili a valore

Allo stesso tempo, i clienti devono essere consapevoli del fatto che ci sono sfumature con valutazioni e prestazioni che possono influenzare il livello di precisione. In particolare, alcuni beni, come i contanti, i titoli, le merci o le obbligazioni, hanno valori che sono noti in un determinato momento in quanto il mercato determina il loro valore. Il valore di altre attività, tuttavia, potrebbe non essere così disponibile o preciso. Questi sono conosciuti come asset unici e difficili da valutare. Un buon esempio di un'attività difficile da valutare è un bene illiquido come quello immobiliare. Secondo l'Ufficio del Comptroller della Valuta, una parte del Dipartimento U.S. del Tesoro, "le attività uniche includono immobili, imprese strette, interessi minerali, prestiti e note, assicurazioni vita, beni materiali e oggetti da collezione. “

Nonostante la mancanza di un meccanismo di determinazione del mercato o di dati commerciali per alcune attività, il gestore patrimoniale deve impegnarsi in un processo di valutazione ragionevole, coerente e con una solida base. In altre parole, il processo di valutazione deve avere una logica di base che sia in linea con metodi e tecniche di valutazione ampiamente accettati. L'ambiguità associata alla valutazione di determinate attività, insieme all'elevato livello di importanza attribuita alla determinazione di una valutazione quasi accurata, significa che entrambi i clienti e gli asset manager devono comprendere e concordare su come queste metriche vengono calcolate e presentate.Poiché anche se esistono regole di contabilità che disciplinano le modalità di calcolo di alcune attività come queste, non sono sempre in bianco e nero e il gestore di asset ha una certa quantità di spazio per determinare il valore della carta del bene.

Linee guida di valutazione standard e di valutazione

I gestori di risorse hanno elaborato varie procedure e hanno commissionato numerose soluzioni tecnologiche per determinare la valutazione e il calcolo delle prestazioni. L'Istituto CFA, un'organizzazione professionale per i professionisti degli investimenti, ha rilasciato linee guida per dirigere i gestori patrimoniali verso procedure di performance e di valutazione fondate. Le due linee guida descritte di seguito sono state progettate per garantire che il cliente sia pienamente informato e che le metodologie di calcolo siano giuste e accurate.

1. Il gestore deve fornire prestazioni accurate e tempestive.

Innanzitutto, i gestori patrimoniali devono fornire prestazioni precise, facendo attenzione a non rendere in modo errato le prestazioni. Ad esempio, il gestore non deve sbagliare le prestazioni storiche per renderlo più impressionante o fornire dati di rendimento per un portafoglio gestito da un team completamente diverso. Inoltre, i gestori di risorse non possono fornire dati storici parziali che mostrano solo la loro performance positiva. Hanno bisogno di fornire il track record nella sua interezza. Infine, se i dati che vengono rappresentati non sono prestazioni effettive ma ipotetiche o testate di nuovo, i responsabili dovrebbero riferire come tale. Lo scopo di tutte queste linee guida intorno ai dati storici è semplice. I potenziali clienti prendono decisioni su quali gestori di asset da utilizzare in base ai rendimenti storici. Se i dati storici presentati non sono veramente rappresentativi del team, del processo o dell'impresa, allora il cliente deciderà sulla base di false informazioni.

Molti manager si sono rivolti alla segnalazione delle prestazioni che usa standard ampiamente adottati, come Global Investment Performance Standards (GIPS). Questo standard offre ai clienti la comodità attorno alla metodologia utilizzata per calcolare le prestazioni, assicurando ai clienti le informazioni sono giuste e complete. L'affidabilità dei dati sulle prestazioni di GIPS induce i clienti a sentirsi sicuri che le informazioni siano affidabili. (Per ulteriori informazioni, vedere Una guida alle norme globali di performance degli investimenti.)

2. I gestori dovrebbero seguire metodi di valutazione generalmente accettati.

Quando esiste un prezzo di mercato equo al valore delle partecipazioni, i gestori dovrebbero adottare la metodologia del prezzo di impostazione del mercato. Ma quando non esiste un mercato comparabile per una sicurezza, i responsabili dovrebbero cercare di trovare un quotazione indipendente di terze parti.

Un motivo per cui un terzo indipendente dovrebbe mantenere la valutazione è quello di evitare un conflitto di interessi. In alcuni casi, i gestori patrimoniali vengono pagati in base al livello di attività o rendimenti che generano. Alla fine di un periodo, le partecipazioni correnti devono avere un valore finale da cui calcolare un ritorno del periodo di detenzione. Quel ritorno determina le tasse del gestore patrimoniale. Se il gestore di asset è responsabile della determinazione del valore di un'attività o di un'impresa illiquida che non ha attività di mercato comparabili, allora il gestore può essere tentato di sovraordinare l'attività al fine di ricevere una commissione più elevata.Per evitare questo conflitto di interessi, i manager devono consentire a gestori indipendenti o terzi di valorizzare le partecipazioni.

I gestori di asset sono incoraggiati ad utilizzare metodi di valutazione ampiamente accettati per tenere in portafoglio titoli di portafoglio. I manager devono applicare costantemente questi metodi. Le linee guida contabili e gli standard professionali suggerivano che le partecipazioni di portafoglio vengano valutate in base ai prezzi di mercato per le attività identiche. Se non esistono asset identici, un'attività analoga può essere utilizzata come prezzo base e rettificata per differenze. È importante notare che questi prezzi devono provenire da mercati liquidi. I prezzi del mercato illegale potrebbero non essere affidabili o accurati in quanto potrebbero non essere attuali o rappresentativi di un'operazione normale e efficiente. Se per la valutazione non è disponibile né un'attività identica, né una attività simile, il gestore patrimoniale dovrebbe rivolgersi a "modelli ampiamente utilizzati e accettati e le tecniche di valutazione che incorporino ipotesi basate sul mercato", secondo gli standard espressi dal CFA Istituto. A questo punto, il gestore dovrebbe trasformare la valutazione su una terza parte indipendente. La valutazione di terze parti dovrebbe includere una revisione regolare dei metodi e delle ipotesi utilizzate.

La linea inferiore

La valutazione e le prestazioni sono fondamentali per tutti i clienti. I clienti devono sentirsi sicuri che i valori nei loro portafogli siano aggiornati e più vicini al valore di mercato effettivo possibile. Senza un alto livello di convinzione che le valutazioni sono accurate, è impossibile per i gestori di asset e per i clienti di raggiungere obiettivi finanziari.