Tutti gli stock di S & P 500 Index hanno almeno una stima di analisti di vendita per il risultato dell'emittente per azione (EPS). Le ore di lavoro necessarie per sviluppare e mantenere tale numero di stime sono estremamente grandi. Chiaramente, deve essere una buona ragione per tutto questo sforzo. Infatti, c'è. EPS è una delle metriche più importanti e più utilizzate nel settore della ricerca di azioni. In questo articolo verranno esaminati i componenti EPS e le ragioni per le quali l'analisi EPS è parte integrante dell'analisi aziendale.

Il Numeratore
La prima componente principale di EPS è il reddito - o, più precisamente, i guadagni "posseduti" dal comune azionista . Gli utili attribuibili agli azionisti comuni sono gli utili residui dopo che la società ha pagato tutti i propri dipendenti, fornitori, prestatori di servizi, creditori e azionisti preferiti. In sostanza, questo è il reddito meno tutte le spese e i dividendi preferenziali per un periodo di tempo come un anno o un trimestre. L'idea è quella di misurare la domanda di azionisti comune nei confronti dei flussi di cassa aziendali, legati strettamente al valore aggregato del capitale sociale (noto anche come capitale di mercato). Se altre cose sono uguali, maggiori sono i guadagni della società, più alto è il valore percepito del titolo comune.

Il Denominatore

Il secondo componente EPS è il numero di azioni o il numero di azioni ordinarie emesse dalla società e ancora in circolazione. Utilizziamo il conteggio delle quote come denominatore nel calcolo EPS come metodo per misurare il diritto di azionista comune a reddito su base unitaria. In altre parole, l'EPS è l'importo del reddito attribuibile ad una quota di azioni ordinarie. Esaminando i guadagni dell'azienda in questo modo, gli investitori possono misurare il valore degli utili che essi posseggono oltre al guadagno dell'azienda nel suo insieme.

Mentre questo concetto sembra abbastanza semplice, i denominatori utilizzati nei calcoli EPS per gli stock sono piuttosto complessi. La prima complessità è che quasi tutte le cifre di conteggio delle azioni utilizzate nei calcoli EPS sono le medie ponderate in base al tempo. Poiché le società emettono azioni o acquistano azioni nel corso del tempo, la quota ponderata della quota ponderata cambia di conseguenza. Pertanto, gli investitori dovrebbero prendere in considerazione quando le emissioni di azioni hanno avuto luogo durante un periodo fiscale per stimare come il numero medio di azioni potrebbe cambiare nel prossimo periodo fiscale. Ad esempio, se un'azienda emette una grande quantità di magazzino entro la fine di un periodo fiscale, il calcolo del conteggio medio delle quote potrebbe essere significativamente maggiore nel prossimo periodo fiscale.

Tipi di EPS

Inoltre, più di uno

tipo
di EPS è presentato sul conto economico delle società. Le differenze tra questi tipi derivano da calcoli diversi di conteggio delle quote. Il primo tipo è semplice o primario, che esclude gli effetti delle emissioni potenziali di azioni da opzioni e warrant, anche se considera gli effetti di titoli convertibili come le obbligazioni convertibili.In confronto, l'EPS, completamente diluito, considera gli effetti di esercizi potenzialmente diluitivi di opzioni e warrant che comportano nuove partecipazioni e flussi di capitale verso la società. In conformità ai principi contabili generalmente accettati (GAAP), le società sono tenute a presentare entrambi i tipi di EPS nei loro redditi. Poiché il conteggio delle quote completamente diluito include potenziali nuove azioni comuni, è più grande del semplice conteggio delle quote quando sono presenti opzioni e warrant. Pertanto, EPS completamente diluito è generalmente un numero inferiore rispetto a EPS semplice. Un'eccezione alla regola si verifica quando l'azienda non è redditizia. Nello scenario di perdita, non consideriamo gli effetti delle nuove azioni da opzioni e warrant perché riflette una minore perdita attribuibile agli azionisti comuni. Nel linguaggio contabile questo riflette l'anti-diluizione, che è generalmente proibito da U.S. GAAP. Una terza complessità è il metodo del titolo di tesoreria utilizzato per calcolare il conteggio diluito completamente diluito. Secondo questo metodo, i ragionieri ipotizzano che i proventi derivanti dall'esercizio di opzioni e warrant in denaro siano utilizzati per l'acquisto di azioni ordinarie nel mercato aperto. Pertanto, il conteggio delle quote completamente diluito non è un semplice calcolo ponderato medio; è in realtà un minor numero di azioni rispetto alla media di tutte le azioni e tutte le potenziali azioni derivanti dall'esercizio di opzioni e warrant.

Infine, è importante per gli investitori tenere presente che i conteggi di azioni semplici e completamente diluiti di solito differiscono in modo significativo dal numero effettivo di azioni emesse e negoziabili su una borsa valori. Il numero di azioni emesse e in circolazione, generalmente nella sezione patrimoniale del bilancio, non include gli effetti di titoli convertibili o di opzioni e warrant dilutive. Non è anche una media - è il numero di azioni emesse e in circolazione alla data del bilancio. Gli investitori intelligenti dovrebbero prendere in considerazione tutti e tre i calcoli delle quote condivise quando formulano opinioni sugli stock.

Si noti che la maggior parte degli analisti e di altri tipi di borsa considerano un conteggio diluito completamente diluito come uno standard analitico. Quando gli analisti di Wall Street parlano delle loro proiezioni EPS, si riferiscono quasi sempre ad una proiezione EPS completamente diluita.

L'importanza dell' EPS

L'EPS è importante per l'analisi aziendale in quanto misura la redditività su base unitaria allo stesso modo in cui il prezzo delle azioni è una misura per unità. Poiché generalmente valutaamo il prezzo e il valore delle azioni sulla base di una quota di azioni, è utile considerare le misure finanziarie allo stesso modo. EPS è la misura del reddito appartenente ad una quota di azioni. A meno che non stiamo comprando intere aziende, EPS (e altre misure per azione) è utile per formulare opinioni sul valore degli investimenti azionari.

P / E e EPS
È difficile leggere qualsiasi pubblicazione finanziaria o guardare CNBC senza vedere chiacchiere sui rapporti prezzo / guadagno (P / E). Questo è il prezzo corrente di uno stock suddiviso per una certa misura di EPS. I rapporti P / E sono ampiamente utilizzati per valutare gli stock e prevedere i prezzi futuri delle azioni, il che rende EPS una misura molto importante per la valutazione comune dei titoli.Gli analisti spesso usano modelli finanziari per proiettare EPS per un certo periodo di tempo futuro, che prevede la proiezione sia dei redditi sia delle cifre di conteggio complesse. Gli analisti poi moltiplicano la proiezione di EPS da un certo rapporto P / E proiettato per arrivare ad un prezzo obiettivo per lo stock. Questi prezzi target spesso portano le raccomandazioni sulle scorte.

Tutti gli altri essendo uguali, l'unico modo per aumentare la richiesta di un azionista da parte degli azionisti per ottenere profitti - e generare un ritorno sull'investimento - è aumentare l'EPS. L'aumento del reddito da solo non è sufficiente. Se l'azienda emette un sacco di stock e equivalenti di azioni ordinarie nel tempo, EPS non può aumentare (anzi, può diminuire) anche se il reddito è in aumento. Pertanto, le squadre di gestione aziendale devono adottare decisioni appropriate per massimizzare la redditività e mantenere una gestione delle emissioni di azioni contemporaneamente.
La linea inferiore

In generale, la crescita EPS è un barometro standardizzato per quanto bene l'azienda ha coltivato la ricchezza degli azionisti nel tempo. Un modo rapido e semplice per valutare questa creazione di ricchezza degli azionisti è quello di confrontare la crescita dei ricavi e la crescita delle EPS durante lo stesso periodo di tempo. In generale, se l'EPS è cresciuto a un tasso percentuale più rapido rispetto alle entrate, la direzione ha fatto il suo lavoro di creare la ricchezza degli azionisti.