L'età dell'una unicorno potrebbe arrivare alla fine. Le valutazioni di start-up per la Silicon Valley, che erano state innalzate a fantastiche figure negli ultimi tempi, sono state portate a terra. Le relazioni con i media e le discussioni degli investitori hanno messo giù gli ego imprenditoriali e hanno spinto gli imprenditori a rivedere le loro strategie.

Ecco le ragioni di un aumento delle valutazioni e dei segni di avviso recenti sul mercato.

Perché le valutazioni di avvio aumentano in Silicon Valley?

Ci sono due ragioni principali per cui le valutazioni di avvio sono aumentate in Silicon Valley.

In primo luogo, l'ingresso di società di imprese e società di servizi finanziari ha moltiplicato le scelte di finanziamento per gli imprenditori e le valutazioni gonfiate. Questo perché gli investitori aziendali, come Google Ventures, Alibaba e Comcast, investono in startup per ottenere vantaggi strategici nelle tecnologie emergenti (come l'intelligenza artificiale) o aumentare la quota di mercato in un nuovo settore. Incoraggiato dalla risposta del mercato azionario alle IPO tecnologiche e alla mancanza di ritorni di crescita elevata in una triste economia mondiale, fondi comuni di investimento, fondi hedge e anche fondi sovrani stanno acquistando azioni di start-up private ", in quanto avranno bisogno di (9)>

Ma la loro iscrizione ha prolungato gli orizzonti temporali degli investimenti e ha portato ad indisciplina fiscale e alla commozione nei processi di start-up. In un'intervista, Bill Gurley, venture capitalista di Benchmark Partners, ha affermato che la Silicon Valley e le imprese a sostegno delle imprese sono entrate in un mondo "speculativo e insostenibile". Gurley afferma che un'alta valutazione è diventata il gioco finale per imprenditori compiacenti. ) non sono una ricompensa per ciò che hai compiuto in passato ", ha detto.

L'ingresso degli investitori aziendali ha avuto un altro effetto collaterale: le entrate non vengono considerate in valutazioni la trazione degli utenti assicurerà che diventino obiettivi di acquisizione primaria.

La seconda ragione è legata alle aspettative del mercato pubblico delle aziende tecnologiche. La spettacolare crescita e le valutazioni del mercato pubblico per i conglomerati tecnologici, come Amazon, Google e Facebook, in un periodo relativamente breve, hanno aumentato le prospettive del settore e hanno portato ad alti sconti futuri per gli unicorni. Una valutazione alta assicura un rumore intorno all'unicorno; questo potrebbe produrre un prezzo pop nel giorno di apertura quando fa il suo debutto IPO.

Questa è una buona notizia per gli investitori che richiedono sempre più preferenze di liquidazione senior (che garantiscono che saranno il primo ad ottenere una vincita se un avvio fallisce) e le cricche (che garantiscono loro ulteriori azioni se un avvio lo fa IPO al di sotto del prezzo richiesto) per recuperare i propri investimenti.

Segnali di avvertimento nel mercato Unicorn

Secondo CBInsights, una società di ricerca, il numero di unicorni privati ​​(o start-up valutati a un miliardo di dollari o più) è più che raddoppiato da 30 a 80 negli ultimi 18 mesi. La frenesia unicorno è iniziata nel 2013 quando Uber esplose, e le start-up con appena i ricavi hanno ricevuto una ricezione rapida dai mercati pubblici.

Poi, la piattaforma social media, Twitter, è quotata su NYSE ad una valutazione pari a 50 volte i suoi guadagni, anche se non ha avuto alcun reddito e il suo servizio era (e) ancora per guadagnare la trazione principale. La crescita degli utenti della società è in stallo negli ultimi tempi e il suo stock è diminuito del 13% a seguito della sua ultima chiamata di guadagno. (Per ulteriori informazioni, vedere Che cosa sta colpendo Twitter e Yelp?)

La correzione della valutazione avviene in mercati privati, così come gli investitori sollevano domande sulle figure di vendita e sulle tecnologie utilizzate dalle startup.

Domande sono già state richieste di Snapchat, un avvio a caldo con zero entrate e una valutazione di oltre 15 miliardi di dollari. Una storia recente in

The Wall Street Journal illustra il caso di avvio automatico Beepi, che ha cercato una valutazione di 2 miliardi di dollari più di quest'anno (pari a un sesto della valuta del mercato pubblico per Carmax, rivenditore di auto), anche se le vendite erano solo il 17% delle vendite trimestrali di Carmax. Alla fine, ha dovuto stabilirsi per una valutazione di 500 milioni di dollari. Più dannoso, il giornale ha scritto una serie di articoli critici di Theranos, un avvio valutato a più di 9 miliardi di dollari e la sua tecnologia. In risposta, la Food and Drug Administration cessò l'avvio. (Per ulteriori informazioni, vedere: $ 9 miliardi di avvio Theranos viene interrotto. ) Alcune startup di Silicon Valley importanti hanno aderito ad un coro di scettici di avvio. Ad esempio, il venture capitalista, Mark Suster, è inequivocabile quando ha "piangere" la perdita del comportamento razionale e ha affermato che il mercato delle tecnologie private detenuto era chiaramente in una bolla. Allo stesso modo, l'investitore leggendario Michael Moritz (che era un investitore precoce in Google) ha scritto circa l'emergere di unicorni "subprime", basati sulle valutazioni "illusorie" e "più flimsiest degli edifici. "

La linea inferiore

L'ultima coppia di anni è stata una festa per le start-up di Silicon Valley con ricavi zero e valutazioni elevate. Era solo una questione di tempo prima che il velo cadesse e si verificasse una correzione della valutazione. Le startup che sopravvivono a questo busto saranno i vincitori nei mercati di domani.