Se credi nel vecchio annuncio "ci vuole soldi per fare soldi", allora puoi capire l'essenza del flusso di cassa e cosa significa per un'azienda.

La dichiarazione dei flussi di cassa rivela come un'azienda spenda i suoi soldi (outflows monetari) e dove provengono i soldi (flussi di cassa). Sappiamo che la redditività di una società, come dimostra il suo reddito netto, è un importante investitore valutatore. Sarebbe bello poter pensare a questa figura del reddito netto come un modo semplice e veloce per giudicare la performance complessiva di un'azienda. Tuttavia, sebbene la contabilità di competenza fornisce una base per la corrispondenza dei ricavi e delle spese, questo sistema non riflette in realtà l'importo che l'azienda ha ricevuto dai profitti illustrati in questo sistema. Questo può essere una distinzione vitale.

In questo articolo, spiegheremo cosa può indicare la dichiarazione di flussi di cassa e mostrare dove cercare di trovare queste informazioni.

Differenza tra reddito e denaro
In un articolo del 1995 a Investitore individuale , Jonathan Moreland fornisce una valutazione molto sintetica della differenza tra guadagni e cassa. Egli afferma che "almeno quanto importante la redditività di una società è la sua liquidità: se stanno prendendo abbastanza soldi per adempiere agli obblighi, le aziende falliscono perché non possono pagare le loro fatture, non perché sono inutilizzabili, questo è un punto evidente, anche se molti investitori lo ignorano in modo ordinario, come guardando solo il conto economico di un'impresa e non la dichiarazione di flussi di cassa. "

La dichiarazione dei flussi di cassa

I rendiconti finanziari presentano tre sezioni distinte, ognuna delle quali riguarda una particolare componente - operazioni, investimenti e finanziamenti - delle attività aziendali di un'azienda. Per l'investitore meno esperto, rendere più facile l'espressione dei flussi di cassa mediante l'uso di didascalie letteralmente descrittive e la standardizzazione dei termini e delle formule di presentazione utilizzati da tutte le aziende:

Flusso di cassa da operazioni

Questa è la fonte chiave della generazione di cassa di una società. È il denaro che l'azienda produce internamente al contrario di fondi provenienti da attività di investimento e di finanziamento esterne. In questa sezione del rendiconto finanziario, il risultato netto (conto economico) è rettificato per oneri diversi da liquidità e gli aumenti e diminuzioni delle voci di capitale circolante - attività e passività operative nella posizione corrente del bilancio.
Flusso di cassa da investire

Per la maggior parte, le operazioni di investimento generano flussi di cassa, come spese per impianti, immobili e attrezzature, acquisizioni di imprese e acquisto di titoli di investimento. Gli influssi derivano dalla vendita di beni, imprese e titoli di investimento. Per gli investitori, l'elemento più importante in questa categoria sono le spese di capitale (più su questo più avanti).Generalmente si suppone che questo utilizzo di contanti sia una necessità primaria per garantire la corretta manutenzione e l'aggiunta di attività fisiche di un'azienda per sostenere il suo funzionamento efficiente e la competitività.
Flusso di cassa da finanziamento

Le operazioni di debito e di capitale dominano questa categoria. Le società continuano a prestare e rimborsare il debito. L'emissione di azioni è molto meno frequente. Anche qui per gli investitori, in particolare gli investitori di reddito, l'elemento più importante è dividendi in denaro versati. Si tratta di denaro, non di profitti, che viene utilizzato per pagare dividendi agli azionisti.
Un approccio semplificato all'analisi dei flussi di cassa

Il flusso di cassa di un'impresa può essere definito come il numero che appare nel flusso di cassa come liquidità netta fornita dalle attività operative o "cash flow operativo netto" questa didascalia. Tuttavia, non esiste una definizione accettata universalmente. Ad esempio, molti professionisti finanziari ritengono che il flusso di cassa di un'azienda sia la somma dei suoi redditi netti e degli ammortamenti (una commissione non monetaria a conto economico). Mentre spesso si avvicina al flusso di cassa netto operativo, la scorciatoia di questo professionista può essere al di fuori del segno e gli investitori dovrebbero attenersi al numero di flusso di cassa netto operativo.

Mentre l'analisi dei flussi di cassa può includere diversi rapporti, i seguenti indicatori forniscono un punto di partenza per un investitore per misurare la qualità dell'investimento del flusso di cassa aziendale:

Flusso di cassa operativa / Vendite nette

Questo rapporto, espresso in percentuale del flusso di cassa netto operativo della società nei confronti delle vendite nette o delle entrate (da conto economico), ci dice quanti dollari di denaro vengono per ogni dollaro delle vendite.
Non esiste una percentuale esatta da cercare, ma ovviamente, maggiore è la percentuale migliore. Va anche notato che i rapporti tra industria e società variano notevolmente. Gli investitori dovrebbero registrare storicamente la performance di questo indicatore per individuare notevoli variazioni derivanti dal rapporto medio di flussi / vendite della società insieme a come il rapporto dell'azienda si confronta con i suoi coetanei. Inoltre, tenere d'occhio come aumenta il flusso di cassa aumentando le vendite; è importante che si muovano a un tasso simile nel tempo.

Storia del flusso di cassa gratuito

Il flusso di cassa gratuito è spesso definito come flusso di cassa netto operativo meno le spese in conto capitale, che, come detto in precedenza, sono considerate obbligatorie. Una generazione costante e consistente di flussi di cassa liberi è una qualità d'investimento altamente favorevole. Assicuratevi quindi di cercare un'azienda che mostra numeri di flussi di cassa liberi e crescenti.
A fini di conservatorismo, puoi passare un passo avanti espandendo ciò che è incluso nel numero libero del flusso di cassa. Ad esempio, oltre alle spese in conto capitale, è possibile includere anche i dividendi per l'importo da sottrarre dal flusso di cassa netto operativo per ottenere un senso più completo del flusso di cassa gratuito. Questo potrebbe essere confrontato con le vendite, come mostrato in precedenza.

Come pratica, se una società ha una storia di pagamenti di dividendi, non può facilmente sospenderli o eliminarli senza causare un reale dolore agli azionisti.Anche le riduzioni dei dividendi, anche se meno dannose, sono problematiche per molti azionisti. In generale, il mercato considera i pagamenti dei dividendi di essere nella stessa categoria delle spese in conto capitale - come le spese di cassa necessarie.

Ma la cosa importante qui sta cercando livelli stabili. Ciò mostra non solo la capacità dell'azienda di generare flussi di cassa, ma segnala anche che l'azienda dovrebbe essere in grado di continuare a finanziare le proprie operazioni.

Copertura completa dei flussi di cassa liberi

È possibile calcolare un rapporto completo di flussi di cassa liberi dividendo il flusso di cassa gratuito totale dal flusso di cassa netto operativo per ottenere un rapporto percentuale - maggiore è la percentuale migliore.

Il flusso di cassa gratuito è un importante indicatore valutativo per gli investitori. Essa cattura tutte le qualità positive dei contanti generati internamente dalle attività di un'impresa e lo sottopone ad un uso critico delle spese in conto capitale. Se la generazione di cassa di un'azienda supera questo test in modo positivo, è in una posizione forte per evitare prestiti eccessivi, espandere la propria attività, pagare dividendi e mettere a dura prova i tempi difficili.

Il termine "vacca in denaro", applicato alle aziende con ampio flusso di cassa gratuito, non è un termine molto elegante, ma è certamente una delle qualità d'investimento più attraenti che puoi applicare ad una società con questa caratteristica.