È difficile non pensare al mercato azionario come persona: ha umori che possono trasformarsi da irritabile a euforico; può anche reagire frettolosamente un giorno e rendere ammende il prossimo. Ma può la psicologia davvero aiutarci a comprendere i mercati finanziari? Ci fornisce strategie pratiche di raccolta delle scorte? I teorici di finanza comportamentale suggeriscono che possa.

Tutorial: Finanza comportamentale

Tesi e risultati della finanza comportamentale

Questo campo di studio sostiene che le persone non sono quasi razionali come la teoria delle finanze tradizionali. Per gli investitori che sono curiosi di come le emozioni e le inclinazioni guidino i prezzi delle azioni, la finanza comportamentale offre alcune descrizioni e spiegazioni interessanti.
L'idea che la psicologia svolga i movimenti del mercato azionario muove di fronte a teorie consolidate che sostengono la nozione che i mercati sono efficienti. I sostenitori di un'efficace ipotesi di mercato dicono che ogni nuova informazione rilevante per un valore aziendale è rapidamente valutata dal mercato attraverso il processo di arbitraggio. (Per ulteriori informazioni sull'efficienza del mercato, vedere

Money Mad … Mercato pazzo … , Lavorare attraverso l'ipotesi di mercato efficiente e Che cosa è l'efficienza del mercato? --2 -> Per chiunque abbia attraversato la bolla di Internet e il successivo crash, la teoria del mercato efficiente è abbastanza difficile da ingoiare. I comportazionisti spiegano che, piuttosto che essere anomalie, il comportamento irrazionale è comune. Infatti, i ricercatori hanno ripetutamente riprodotto il comportamento di mercato utilizzando esperimenti molto semplici.

L'importanza delle perdite contro la significatività dei guadagni

Ecco un esperimento: offri a qualcuno una scelta di un valore di $ 50 o, sulla flip di una moneta, la possibilità di vincere 100 dollari o di non vincere nulla. Le probabilità sono che la persona farà la cosa sicura. Al contrario, offrono una scelta di una perdita sicura di $ 50 o, in un flip di una moneta, una perdita di $ 100 o nulla. La persona probabilmente prenderà la gettoniera. La probabilità che la moneta sia in entrambi i casi sia equivalente a entrambi gli scenari, tuttavia la gente andrà a gettare la moneta per risparmiare la propria perdita anche se la flip di monete potrebbe significare una perdita ancora maggiore. Le persone tendono a considerare la possibilità di recuperare una perdita più importante della possibilità di un maggiore guadagno.

La priorità per evitare perdite vale anche per gli investitori. Basti pensare agli azionisti di Nortel Networks che hanno osservato che il valore delle loro azioni piomba da oltre 100 $ una quota all'inizio del 2000 a meno di 2 dollari. Non importa quanto basso il prezzo cada, gli investitori, credendo che il prezzo tornerà a ritornare, spesso si tiene sulle scorte … L'erba contro l'auto

L'istinto di branco spiega perché le persone tendono a imitare gli altri. Quando un mercato si muove verso l'alto o verso il basso, gli investitori sono soggetti a una paura che altri sanno più o abbiano maggiori informazioni.Di conseguenza, gli investitori sentono un forte impulso per fare quello che fanno gli altri.

Il comportamento finanziario ha anche scoperto che gli investitori tendono a collocare troppo valore sui giudizi derivanti da piccoli campioni di dati o da singole fonti. Ad esempio, gli investitori sono noti per attribuire abilità piuttosto che fortuna ad un analista che sceglie una scommessa vincente.

D'altra parte, le credenze degli investitori non sono facilmente agitate. Una convinzione che ha aggravato gli investitori attraverso la fine degli anni '90 era che ogni goccia improvvisa del mercato è una buona occasione per comprare. Infatti, questa concezione persiste ancora. Gli investitori sono spesso overconfident nei loro giudizi e tendono a sfoggiarsi su un unico "raccontare" dettaglio piuttosto che la media più evidente.

Quanto è pratico la finanza comportamentale?

Possiamo chiederci se questi studi aiutino gli investitori a battere il mercato. Dopo tutto, le carenze razionali dovrebbero offrire molte opportunità redditizie per gli investitori saggi. Nella pratica, però, pochi investitori di valore stanno implementando principi comportamentali per individuare quali scorte economiche offrono effettivamente i rendimenti che possono essere portati in banca. L'impatto della ricerca sulla finanza comportamentale rimane ancora maggiore nel mondo accademico che nella gestione pratica dei soldi.

Mentre fa riferimento a numerose carenze razionali, il campo offre poco in termini di soluzioni che fanno soldi da manias del mercato. Robert Shiller, autore di "Irrational Exuberance" (2000), ha mostrato che alla fine degli anni '90 il mercato era in mezzo a una bolla. Ma non poteva dire quando sarebbe successo. Allo stesso modo, i comportamentisti di oggi non possono dirci quando il mercato ha colpito il fondo. Possono tuttavia descrivere ciò che potrebbe sembrare.
Conclusioni

I comportamentisti devono ancora elaborare un modello coerente che preveda in realtà il futuro piuttosto che semplicemente spiegare, a vantaggio del retrospettivo, quello che il mercato ha fatto in passato. La grande lezione è che la teoria non dice alle persone come battere il mercato. Al contrario, ci dice che la psicologia induce i prezzi di mercato ei valori fondamentali a divergere per lungo tempo.

La finanza comportamentale non offre miracoli d'investimento, ma forse può aiutare gli investitori ad addestrarsi come stare attenti al loro comportamento e, a sua volta, evitare errori che diminuiscano la loro ricchezza personale.

Per continuare la lettura sul commercio basato sul comportamento, vedere

Psicologia commerciale: Indicatori di consenso - Parte 1
,

Indicatori principali della finanza comportazionale

, Comprensione del comportamento degli investitori < La follia delle folle .