Negli ultimi anni, le nazioni hanno risposto alla crisi finanziaria globale e alla sua caduta con politiche monetarie aggressive e non convenzionali per lo stimolo economico. La riduzione quantitativa e l'Abenomics sono due misure. Entrambe le misure mirano a ridurre i tassi di interesse molto bassi (anche portandoli fino a zero) al fine di incoraggiare i prestiti e la spesa da parte dei consumatori. In questo articolo confronteremo l'easing quantitativo negli Stati Uniti a Abenomics in Giappone.

Che cosa è la riduzione quantitativa?

In un aumento quantitativo (QE), le banche centrali stampano denaro per acquistare beni (tipicamente obbligazioni statali) e quindi iniettano denaro nell'economia per creare stimoli. Alcuni economisti indicano che il Giappone è il primo paese a utilizzare la riduzione quantitativa nel 2001. Più di recente, la Banca d'Inghilterra e la Banca centrale europea hanno anche intrapreso misure di QE negli ultimi anni. Negli Stati Uniti, la Federal Reserve, la banca centrale della nazione, sotto la guida di Ben Bernanke, ha utilizzato l'alleggerimento quantitativo per combattere la crisi dalla crisi ipotecaria subprime. Il prestito subprime di Lax ha portato ad una crisi del mercato immobiliare e ha scatenato una crisi finanziaria nel 2007 e nel 2008. Gli Stati Uniti sono entrati nella recessione più grave negli ultimi tempi. Anche se la Federal Reserve aveva preso tassi di interesse fino a zero nel mese di dicembre 2008, la banca centrale degli Stati Uniti ha visto la necessità di fornire ulteriori stimoli economici sotto forma di easing quantitativo.

Che cosa è Abenomics?

In Giappone i prezzi delle azioni e dei prezzi immobiliari sono aumentati negli anni '80 in una bolla apparente. Quando la bolla scoppiò nei primi anni '90 i prezzi entrarono in una spirale in discesa, con conseguente deflazione decennale. In risposta, il governo ha tentato tante tattiche, tra cui lanciare il primo programma di riduzione quantitativa del mondo nel 2001. L'esperienza di deflazione del Giappone, caratterizzata da un calo dei prezzi e dalla bassa crescita economica, è rimasta per anni e ha influenzato lo standard di vita in quel paese. Come piattaforma per la sua campagna di rielezione del 2012, il Primo Ministro giapponese Shinzo Abe ha introdotto un nuovo piano di stimolo economico, che è stato avviato nell'aprile 2013 ed è stato soprannominato Abenomics.

Come sono stati applicati?

Negli Stati Uniti, il programma di riduzione quantitativa è stato effettuato in tre parti conosciute come QE1, QE2 e QE3. La Federal Reserve ha lanciato QE1 alla fine del 2008 e ha acquistato più di 1 trilione di dollari in titoli garantiti da ipoteca, 300 miliardi di dollari in obbligazioni del Tesoro e quasi 200 miliardi di dollari nel debito di Fannie Mae, Freddie Mac, Ginnie Mae e del Federal Home Loan Banche. QE1 si è conclusa nel 2010. Successivamente, la Federal Reserve ha lanciato QE2 e ha acquistato altri 600 miliardi di dollari in obbligazioni.Durante l'ultima fase del programma, QE3, iniziata nel 2012, la Fed ha acquistato ben 85 miliardi di dollari al mese in titoli del Tesoro e titoli garantiti da mutui.

Attraverso Abenomics, il governo giapponese prevede di attaccare la deflazione attraverso lo stimolo monetario, oltre a fornire stimolo fiscale attraverso una spesa pubblica diretta di oltre 10 trilioni di ¥. Un altro aspetto dell'Abenomics si basa sull'implementazione di cambiamenti strutturali nell'economia, come la liberalizzazione del mercato del lavoro e la riduzione delle regolamentazioni aziendali. La Banca del Giappone vuole acquistare fino all'80 trilioni di ¥ ogni anno in obbligazioni governative giapponesi. Il fondo pensione pubblica giapponese sta investendo anche in azioni.

Impatto dello stimolo

La Federal Reserve ha ufficialmente chiuso il suo programma di riduzione quantitativa nel 2014 ma aveva già iniziato a diminuire i suoi acquisti alla fine del 2013. La Fed non ha interamente finito il suo programma di stimolo, dal momento che continua reinvesta i proventi dalle obbligazioni che ha acquisito a seguito di una riduzione quantitativa. Con tutto lo stimolo iniziato dalla Fed, l'economia U.ssa sta crescendo e il mercato immobiliare è stato ripreso. Tuttavia, la giuria è ancora fuori se queste misure straordinarie hanno stimolato un'altra bolla e quali altri fallout ci potrebbero essere in anni avanti. Mentre i critici si preoccupavano per l'inflazione come risultato dello stimolo massiccio, ciò non è avvenuto.

In Giappone, il governo non era stato così sensibile come il governo U. S. Abenomics è stato avviato dopo più di 20 anni di deflazione. Mentre il programma è stato accreditato fornendo una certa spinta all'economia giapponese, è stato difficile cambiare la mentalità orientata verso la deflazione orientata al rischio delle imprese e dei consumatori giapponesi. I giapponesi sono anche sfidati da inefficienze strutturali nella loro economia.

La linea di fondo

La riduzione quantitativa e l'Abenomics sono due versioni di programmi estremi di stimolo economico intrapresi di fronte a condizioni economiche in difficoltà. Le azioni U. S. sono state avviate in modo tempestivo e sembrano aver avuto successo nel fornire lo stimolo. Le azioni giapponesi sono state avviate con un ritardo di molti anni e la loro efficacia ultima resta da vedere.