La maggior parte degli economisti definisce una recessione come due trimestri consecutivi di crescita negativa del prodotto interno lordo (PIL). L'economia statunitense è rimasta fuori dalla recessione dalla fine della Grande Recessione nel giugno 2009. Tuttavia, secondo l'indice di probabilità di recessione basata sul credito UBS, che è un indice proprietario sviluppato da UBS Group AG (NYSE: UBS UBSUBS Group Inc , Il 34% di probabilità che gli Stati Uniti scivolino in recessione entro il primo trimestre del 2017. Ciò segna il più alto possibilità di una recessione dalla crisi del 2008. Le probabilità di recessione potrebbero salire al 50% se la Federal Reserve americana agisce troppo aggressivamente per stringere i tassi. Secondo lo stratego di UBS Stephen Caprio, le implicazioni degli aumenti di tasso per le imprese e l'economia possono essere preoccupanti per gli investitori ad alto rendimento. Se la Fed aumenta i tassi in un contesto di crescita debole, allora i mercati potrebbero sperimentare circostanze simili al 2015, quando gli investitori di obbligazioni ad alto rendimento hanno sperimentato le loro prime perdite dal 2008. Nel 2015, la posizione hawkish della Fed ha portato a un dollaro più forte, debolezza delle economie di mercato emergenti che dipendono dalle esportazioni di materie prime. Caprio ritiene che le azioni possano andare meglio delle obbligazioni ad alto rendimento in un tale ambiente.

Market Watches attentamente Fed

I partecipanti al mercato stanno guardando attentamente la Fed per indizi sul ritmo degli aumenti dei tassi di interesse. In un discorso del 6 giugno 2016 a Philadelphia, la presidente della Fed, Janet Yellen, ha riconosciuto che la Fed potrebbe rivedere il suo piano per aumentare i tassi di interesse alla luce del debole rapporto di posti di lavoro rilasciato il 3 giugno 2016. Ha riconosciuto che il La Fed non aumenterebbe i tassi alla sua riunione del 14 e 15 giugno 2016, ma ha lasciato aperte le possibilità di aumenti di tasso nel mese di luglio o settembre 2016. I futures dell'oro hanno radunato e il dollaro è diminuito in risposta al discorso. La possibilità di un aumento del tasso di giugno 2016, secondo i mercati a termine sui tassi di interesse, è sceso allo 0% dal 24%, mentre i mercati hanno un 18% di probabilità per un aumento del tasso di luglio 2016.

< cadono in valore. Tuttavia, anche se la Fed non aumenta i tassi, UBS ritiene che le obbligazioni ad alto rendimento possano cadere a causa dell'eccessivo ottimismo degli investitori. Caprio ritiene che gli spread ad alto rendimento del debito aziendale a livello di investimento riflettano aspettative irrealistiche sui tassi di interesse e sull'economia. La Fed deve essere estremamente accomodante per il debito ad alto rendimento per sovraperformare le azioni.

Caprio ritiene che gli investitori obbligazionari possano spostare i loro portafogli in debiti ad alto rendimento e in debiti di investimento, a causa dell'aumento delle qualità di credito e dei tassi di default. UBS prevede che i tassi di default variano da 4 a 5,5% nel 2017. Se questo scenario si svolge, gli investitori possono passare dall'inseguimento del rendimento alla ricerca della sicurezza, e gli spread ad alto rendimento del debito di investimento possono crollare.

ETFs di Junk-Bond

Gli investitori che vogliono seguire la performance delle obbligazioni ad alto rendimento possono seguire l'azione a prezzo di due fondi scambiati in borsa (ETF): l'ETF di SPDR Barclays High Yield Bond (NYSEARCA: JNK > JNKSPDR Blmbrg Brc36 97-0 04%

Creato con Highstock 4. 2. 6

) e l'ETF (NYSEARCA: HYG

HYGiSh iBoxx HYCB87) di iShares iBoxx $ High Yield 85-0 16%

Creato con Highstock 4. 2. 6

). Lo SPDR ETF rispecchia il prezzo e cede la performance del Barclays High Yield Very Liquid Index. A partire dal 30 maggio 2016, l'ETF deteneva il 42,34% delle sue attività in obbligazioni BB, 41,78% in obbligazioni B e 14,98% in obbligazioni valutate sotto un credito B. Il fondo investe il saldo del suo patrimonio in titoli diversi.

L'iShares ETF tenta di rispecchiare l'andamento dell'Indice Liquid High Yield di Markit iBoxx, un indice basato sulle regole che consiste in obbligazioni societarie ad alto rendimento negli Stati Uniti. Al 30 maggio 2016 l'ETF deteneva il 0, 2% delle sue attività in obbligazioni AAA, 0. 5% in obbligazioni BBB, 49. 56% in obbligazioni BB, 37. 63% in B- obbligazioni nominali e 12. 12% in obbligazioni valutate sotto un credito B.