All'interno dell'ampio portafoglio di investimenti dei prodotti scambiati in cambio (ETPs) sono contenuti sia i fondi tradizionali di scambio (ETFs) e le note scambiate (ETN). Mentre le ETN sono comunemente considerate un sottoinsieme o una variazione nella categoria degli ETF, esistono differenze essenziali e importanti tra le ETF standard e le ETN.

Le differenze di base tra ETF e ETN

ETFs sono strutturati secondo la legge sugli investimenti societari del 1940, mentre i ETN sono titoli di debito e sono quindi regolati dal Securities Act del 1933. Le ETN sono state inizialmente sviluppate e rilasciate da Barclays PLC (NYSE: BCS

BCS creata con Highstock 4. 2. 6 ), ancora uno degli emittenti ETN primari, come strumento per consentire agli investitori al dettaglio di acquisire un'esposizione agli investimenti che sono stati altrimenti difficile da accedere.

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Un ETF detiene un cesto di titoli, in genere titoli o futures di merci. Sono simili a fondi comuni, ma gli ETF sono scambiati liberamente sugli scambi, proprio come le scorte individuali.

Al contrario, gli ETN non dispongono effettivamente di titoli o titoli. Un ETN è una garanzia di debito che costituisce uno strumento di debito non garantito emesso da una banca maggiore. Come i titoli obbligazionari, ETN hanno una data di scadenza, ma a differenza delle obbligazioni tradizionali, non ci sono buoni o pagamenti di interessi periodici.

L'ETN è essenzialmente una promessa da parte della banca emittente a pagare al titolare il valore di un dato indice che l'ETN traccia, il rendimento principale o meno, a scadenza o quando il titolare vende la propria azioni nell'ETN. È questo elemento strutturale che rende le ETN soggette al rischio di credito, in quanto non esiste alcun sostegno ad un ETN diverso dal merito creditizio dell'emittente.

ETN rappresentano il debito non subordinato senior che altrimenti mette gli investitori in una buona posizione per il rimborso. Il rischio di credito con un ETN è di solito minimo, poiché gli investitori sono liberi di vendere le proprie azioni in qualsiasi giorno di negoziazione regolare. Anche il merito creditizio degli emittenti è facile da monitorare.

Vantaggi dell'investitore con ETN

Le ETN sono generalmente considerate in uno svantaggio rispetto agli ETF standard. Le ETN sono soggette al rischio di mercato, oltre al rischio di credito. Inoltre sono generalmente meno ampiamente detenuti e scambiati attivamente, rendendoli tipicamente meno liquidi rispetto agli ETF standard. Tuttavia, gli ETN detengono tre vantaggi distinti che possono attirare gli investitori a favore di ETF.

Perfetto indice di rilevamento

Gli ETF, che effettivamente possedono azioni di azioni, futures o obbligazioni di merci, devono periodicamente effettuare adeguamenti ai loro portafogli per tenere traccia accurata dei loro indici sottostanti. Ciò può comportare costi aggiuntivi per i fondi, e alcuni ETF eseguono un lavoro migliore rispetto ad altri di monitorare i rispettivi indici.Le ETN non dispongono di titoli, quindi l'errore di monitoraggio è completamente eliminato. Gli investitori possono essere certi che le prestazioni delle loro ETN, a meno spese, riflettano perfettamente le prestazioni dei loro indici sottostanti.

Maggiore flessibilità e accesso alle classi di attività

La struttura di base di ETN offre loro flessibilità praticamente ineguagliabile come strumenti di investimento. Non hanno bisogno di gestire un vero e proprio portafoglio di aziende fisiche. È facile per gli ETN gestire investimenti in materie prime e valute, nonché in paesi con limitato accesso agli investitori stranieri, in strategie di investimento leveraged, in strategie di opzioni complesse e anche in settori come gli indici di volatilità. Le ETN possono investire in investimenti illiquidi o di elevata commissione senza incorrere in costi aggiuntivi associati a tali investimenti. Tentare di riflettere molti di questi investimenti in un ETF tradizionale sarebbe difficile o impossibile, creando ostacoli logistici per il gestore del fondo per navigare e aumentare i costi operativi del fondo e quindi aumentare i costi per gli investitori.

Trattamento fiscale più favorevole

Le ETN offrono un potenziale vantaggio fiscale significativo rispetto agli ETF tradizionali. Poiché la struttura di base di un ETN significa che non dispone di partecipazioni reali, non è necessario effettuare alcuna distribuzione annua di plusvalenze. Possono essere richiesti gli ETF tradizionali per effettuare tali distribuzioni annuali e spesso ricorrere regolarmente a tassi di plusvalenza a breve termine come una naturale conseguenza dell'adeguamento dei loro portafogli di investimento. La maggior parte degli ETF basati sulle commodity sono strutturati come partenariati a responsabilità limitata, in modo che gli investitori di solito hanno a che fare con la presentazione di schede Schedule K1. Le ETN non richiedono tipicamente i depositi di forma K1 e sono soggetti solo all'aliquota fiscale a breve termine se il titolare vende azioni meno di un anno dall'acquisto. Dal momento che generalmente non vi sono dividendi o pagamenti di interessi per i titolari di ETN, purché l'investimento sia detenuto per un periodo di tempo superiore a un anno, un investitore ETN è soggetto soltanto alla minore aliquota fiscale di plusvalenza alla vendita o alla scadenza delle sue azioni .

Le ETN sono spesso utilizzate per accedere agli investimenti o ad attuare strategie di investimento più comunemente la provincia di operatori a breve termine piuttosto che investitori a lungo termine.

Nel 2007 l'IRS ha pronunciato una sentenza sfavorevole per quanto riguarda le ETN valutarie, che effettivamente effettua gli investimenti in tali ETN imponibili al tasso di reddito ordinario meno favorevole.

Fattori decisi

I due principali fattori ETN per gli investitori da considerare sono il rischio di credito e il trattamento fiscale. Le ETN sono adatte solo agli investitori che sono disposti ad accettare il rischio di credito inerente. Tale rischio di credito aggiuntivo è generalmente considerato valido solo se l'investimento temporale di investimento è in grado di mettere l'investitore in grado di realizzare un vantaggio fiscale potenziale di ETN.