Il 2016 è stato un anno incredibile per i mercati finanziari. L'anno ha cominciato con entusiasmo che l'economia globale si è finalmente trovata su un percorso di crescita sostenibile che consentisse alle banche centrali di iniziare ad aumentare i tassi di interesse. Così, i rischi che entrano in questo anno si sono concentrati su asset che potrebbero subire se questo scenario si è materializzato. Queste includono azioni di crescita, titoli ciclici e titoli finanziari.

Macro Backdrop

Tuttavia, le speranze positive sono state rapidamente interrotte dal momento che i prezzi del petrolio hanno cominciato a piombo e i paesi d'oltremare continuano a flirtare con la recessione e la deflazione. La riserva federale si è tenuta all'aumento dei tassi di interesse e le banche centrali d'oltremare hanno avviato una politica ancora più aggressiva. Un'altra complicazione è stata la votazione Brexit, che è stato un referendum per i cittadini britannici per votare se la Gran Bretagna avrebbe lasciato l'Unione Europea (UE).

AD:

Questa misura passata ha portato a caos a breve termine. Sorprendentemente, l'economia globale è rimasta resiliente nonostante queste sfide con misure di fondo di crescita economica, produzione industriale e mercati del lavoro che migliorano. Anche i mercati azionari sono saliti a nuovi livelli. La resilienza dell'economia nonostante questi ostacoli a breve termine è un chiaro segnale di forti fondamentali.

Quale investimento ha il maggior rischio?

AD:

A causa di questi sviluppi positivi, gli investimenti che portano il maggior rischio sono i metalli preziosi e le scorte di dividendi. Queste attività prosperano in ambienti a bassa crescita ea basso tasso. L'economia è stata in un tale contesto dal 2006, creando compiacenza in investitori condizionati ad acquistare su ogni tuffo. Ciò ha portato ad una enorme quantità di sovrainvestimenti e di sovravalutazione come gli investitori inseguono i rendimenti senza riguardo ai fondamentali. C'è un caso convinto che queste classi di attività siano in una bolla, dato che i prezzi sono aumentati nonostante i fondamenti peggiori.

Mentre i rischi economici si riducono, il miglioramento dei fondamentali alimenta l'economia globale ad una crescita di tendenza superiore che avrebbe finalmente cominciato ad annullare i danni della Grande Recessione e il conseguente periodo a bassa crescita. La forte crescita economica creerà un ciclo virtuoso in quanto le aziende cominciano a investire in una maggiore produzione che spinge l'occupazione e il salario più alti. A sua volta, questo porterà a tassi di interesse più elevati.

Metalli preziosi

Gli investitori si sono affollati nei metalli preziosi nel 2016 a causa del clima macroeconomico rischioso nella prima metà dell'anno. Tuttavia, nessuno di questi rischi si è materializzato in maniera significativa che avrebbe influenzato i prezzi degli attivi o le traiettorie di crescita. Quando i fondamenti cominciano ad affermarsi, esisterà un esodo dai metalli preziosi. Ad esempio, l'ETF di SPDR GLD Trust (NYSEARCA: GLD

GLDSPDR Gold Trust121.05-0. 49% creati con Highstock 4. 2. 6 ) sono diminuiti del 45% da luglio 2011 a dicembre 2015, mentre la crescita economica ha accelerato e i tassi di interesse a breve termine sono aumentati. I metalli preziosi non producono nulla per i titolari. Questo costo di opportunità diminuisce quando i tassi di interesse diminuiscono e aumentano quando si innalzano. Inoltre, i soldi versano in metalli preziosi in tempi di paura, poiché gli investitori diventano più preoccupati per preservare la ricchezza che per guadagnare un ritorno sulla ricchezza. Pertanto, l'aumento dell'attività economica e dei tassi più elevati sono i rischi principali per i titolari di metalli preziosi. In questi climi, l'attenzione degli investitori torna a guadagnare un ritorno sui loro investimenti.

Azioni di dividendo

Le scorte di dividendi sono state in forte esercizio dal momento che il mercato dei tori è iniziato nel marzo 2009. L'SPDR S & P Dividend ETF (NYSEARCA: SDY

SDYSPDR S & P Divid92 04-0 09% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) è aumentato del 420% compresi i dividendi sulla durata del mercato del toro, a partire dall'agosto 2016. Le scorte di dividendi sono cresciute nell'ambiente a basso tasso di interesse, in quanto queste società sono in grado di prendere in prestito a basso tassi e utilizza i proventi per l'acquisto di azioni. Questo contribuisce al loro prezzo delle azioni e rende il loro dividendo più attraente per azione. I bassi tassi di interesse rendono anche i dividendi più attraenti per gli investitori, poiché molte aziende offrono rendimenti più generosi rispetto alle obbligazioni, che è una situazione atipica. Normalmente, i rendimenti del mercato azionario sono inferiori ai rendimenti obbligazionari. Mentre crescono i tassi di interesse, i fondi iniziano a scorrere dalle scorte di dividendi alle obbligazioni. Inoltre, i tassi di interesse più alti diminuiscono la quantità di buyback di azioni. Tenuto conto dell'esaurimento delle scorte, una reversione alla media potrebbe essere particolarmente dolorosa.