I tagli dividendi possono sorprendere gli investitori, anche i grandi giocatori. Ma ciò non significa che è impossibile sapere in anticipo se il tuo dividendo è a rischio di essere ridotto. Ci sono diversi fattori che possono indicare come è sicuro il tuo reddito di dividendo.

A differenza di investimenti sicuri, come depositi bancari o obbligazioni, i dividendi non sono garantiti. Se un'azienda si esegue in una crisi di denaro contante, tagliare o eliminare il pagamento del dividendo è un modo in cui può provare a salvare se stesso, ma tale azione può inviare i segnali sbagliati al mercato. Anche le imprese sicure possono diventare scivoloni d'investimento per i dividendi.

Consideriamo l'U. S. telecom AT & T. Lungi considerato un business stabile con i dividendi apparentemente a rischio-immune, AT & T ha sconvolto gli investitori nel dicembre 2000, quando ha ridotto il dividendo per l'83%. Gli azionisti che prevedono di ricevere 22 centesimi per azione ogni trimestre sono stati costretti ad accettare solo 3,75 centesimi per azione. E accade ancora e ancora: nel 2009 i dividendi per gli stock S & P 500 sono diminuiti del 21%. Nel periodo compreso tra il 2008 e il 2009, i S & P 500 hanno versato 60 miliardi di dollari (U. S.) nei pagamenti dei dividendi!

Così il tuo dividendo è a rischio? Qui esamineremo gli indizi del taglio del dividendo del 2000 AT & T per aiutarti a trovare indizi per determinare se il tuo pagamento avrà durata.

Tendenze guadagni e rapporto di pagamento
Osservare la redditività incoerente o in declino. Se un'azienda non può fare un profitto stabile, non può aderire ai suoi dividendi.

Alla fine degli anni '90, AT & T ha cominciato a sentirsi stretti mentre la deregulation ha aperto il settore delle telecomunicazioni a nuovi entranti, con un impatto notevole sulla sua linea di fondo. Se si esaminano le dichiarazioni di reddito di AT & T nel periodo precedente al dividendo di dicembre 2000, è difficile perdere l'erosione drammatica degli utili di AT & T tra il 1998 e il 2000. L'utile annuo per azione è diminuito di oltre il 50% nel periodo.

In AT & T 10-K per l'anno conclusosi il dicembre 2000, l'utile annuo di base di AT & T per azione da 1998 a 2000 è stato di $ 1. 96, $ 1. 74 e 88 centesimi. (Per la maggior parte delle aziende, è possibile trovare informazioni frequenti e aggiornate sui redditi in rapporti trimestrali di 10 Q che sono depositati presso la SEC e normalmente pubblicati sui siti aziendali.)

I profitti in calo come quelli affrontati da AT & T tra il 1998 e 2000 non sono probabili coprire il costo del pagamento del dividendo. Un buon indicatore del fatto che i guadagni in calo rappresentino un rischio per i pagamenti dei dividendi sia il rapporto di pagamento dei dividendi, che semplicemente misura quanta parte degli utili di un'azienda è pagata agli azionisti sotto forma di dividendi. Il rendimento del dividendo è calcolato dividendo i dividendi di una società per i suoi guadagni:

Dividendo Payout Ratio = Dividendo Pagamento per Azione / Utile per Azione

Esaminando il rapporto AT & T 10-Q (trimestrale) per il trimestre chiuso a settembre 2000 ultima relazione prima che AT & T annunciasse il taglio dei dividendi), AT & T ha guadagnato 35 centesimi per azione e ha offerto un dividendo trimestrale di 22 centesimi per azione, dandogli un rapporto di payout di 0.63. In altre parole, AT & T stava pagando il 63% dei suoi guadagni sotto forma di dividendi. L'erosione significativa dei guadagni spinge il rapporto di pagamento più vicino a 1, il che significa che il dividendo sta rivendicando quasi tutti i guadagni della società. Quando gli utili non sono sufficienti per coprire i dividendi, un rapporto di 1 è un segnale che un taglio del dividendo potrebbe essere sulla strada.

Flussi di cassa

Dividendi vengono pagati dal flusso di cassa di una società. Il flusso di cassa gratuito (FCF) indica agli investitori l'effettivo quantitativo di liquidità che un'azienda ha lasciato dalle sue operazioni per pagare dividendi, tra l'altro, dopo aver pagato altri elementi come i salari, la ricerca e lo sviluppo e il marketing.
Per calcolare FCF, fai un riferimento alla dichiarazione di flusso di AT & T. Di nuovo, è possibile trovare una dichiarazione di flussi di cassa annuali nel documento 10-K e flussi finanziari trimestrali nei rapporti 10-Q. Il rendiconto finanziario consolidato di AT & T per l'esercizio al dicembre 2000 mostra che il suo flusso di cassa netto fornito dalle attività operative (flusso di cassa operativo) ammonta a 13 dollari. 3 miliardi. Da questo numero sottrai $ 15. 5 miliardi di euro, le spese di investimento necessarie per le operazioni correnti, che sono evidenziate più in basso sul rendiconto finanziario di AT & T. Ciò ottiene FCF:

Flusso di cassa da operazioni - Spese di capitale = FCF

Il flusso di cassa gratuito di AT & T è stato

negativo 2 dollari. 2 miliardi per l'esercizio finanziario 2000 - c'era più denaro che entrerebbe - non è stato vicino a generare flussi di cassa sufficienti per coprire i propri pagamenti di dividendo. Hustling per trovare denaro, AT & T è stato costretto a ridurre il suo pagamento dividendo. Gli investitori, tuttavia, avrebbero dovuto iniziare a preoccuparsi prima che FCF raggiunsero questo livello terribile. Se torni indietro e fai lo stesso calcolo FCF per i periodi precedenti, troverai una notevole tendenza al ribasso. Un altro fattore importante da considerare in relazione al flusso di cassa è il debito. Se una crisi di flussi di cassa obbliga un'azienda a scegliere tra pagare dividendi e pagare gli interessi, invariabilmente perdono gli azionisti perché il mancato pagamento degli interessi potrebbe costringere un'azienda a fallimento. Inoltre, il mancato rispetto degli obblighi di debito può danneggiare il rating di un'azienda, in modo che, a seconda delle condizioni relative al suo debito, una società può essere costretta a pagare immediatamente integralmente.

Notare i livelli del debito di AT & T sono aumentati in seguito al taglio del dividendo. Alla fine del 2000, il debito a lungo termine di AT & T sul 10-K era di 33 dollari. 1 miliardo; rispetto a $ 23. 28 miliardi nel 1999. Guardando in poche righe, vedrai che alla fine del 2000, $ 31. 9 miliardi di debiti di AT & T dovevano maturare l'anno successivo.

Rendimento elevato

Nella valutazione del rischio di dividendo, assicurati di considerare il rendimento del dividendo della società, che misura l'ammontare del reddito ricevuto in proporzione al prezzo delle azioni. Il rendimento del dividendo, espresso in percentuale, è calcolato come il reddito annuale del dividendo per azione, suddiviso per il prezzo corrente del titolo:
Dividend Yield = Reddito annuo dividendo per azione

Analizzando il rendimento del dividendo, come il dividendo della società si confronta con altre società del settore.Una resa superiore alla media è probabile che sia un segno di tagli dividendi.

Consideriamo il rendimento del dividendo di AT & T nel novembre 2000 - solo un mese prima del suo dividendo tagliato: era del 5%.

Mentre il 5% non può sembrare eccessivo, al momento, i rendimenti normali del settore delle telecomunicazioni erano nel range del 2-4%. Il giorno in cui AT & T ha annunciato il taglio dei dividendi (22 dicembre 2000), il prezzo delle azioni è sceso a 16 dollari. 68, tradurre in un rendimento del solo 1% per gli investitori.

Conclusioni

Gli investitori dovrebbero essere alla ricerca costante dei potenziali problemi con i loro titoli che pagano dividendi. Determinare il rapporto di pagamento dei dividendi di un titolo, sostenerlo con i guadagni e le tendenze dei flussi di cassa, e controllare il rendimento del dividendo può aiutare gli investitori a individuare potenziali problemi. Sebbene non sia necessariamente necessario vendere il tuo stipendio a pagamento al primo segno di debolezza, è una buona idea indagare a fondo per i rischi potenziali.