Questa settimana sarà caratterizzata da molte importanti letture economiche, ma invece di concentrarsi su quelle letture, concentriamo l'attenzione sui guadagni. Questo potrebbe sembrare contraddittorio per alcuni investitori, ma i numeri di governo possono essere spostati in molti modi diversi, il che ha il potenziale per gettare via. Mentre i guadagni aziendali individuali possono anche essere manipolati a causa dell'ingegneria finanziaria o addirittura della contabilità creativa (vedi Enron), questo è uno scenario molto meno probabile. Ciò detto, c'è un trucco chiave per leggere il sentimento del consumatore nell'attuale contesto economico che si applica più oggi che in qualsiasi altra volta durante la storia.

Tutti i numeri a partire dal 22 febbraio 2016.

Top Line vs. Bottom Line

Storicamente gli investitori chiedevano spesso: "Qual è la linea di fondo? "Traduzione:" La società è redditizia? "Gli investitori esperti continuerebbero a chiedere:" stanno crescendo dei profitti? "La premessa era che c'erano molti modi per sviluppare la linea principale, ad esempio un rivenditore che apre più negozi, ma solo le aziende gestite bene potrebbero fornire profitti consistenti e svilupparli nel corso degli anni. Oggi è un ambiente molto diverso.

Nel mondo di oggi, la linea di fondo può essere manipolata molto più facilmente della linea superiore. Ciò è iniziato con tassi di interesse prolungati e record-low, che hanno permesso un massiccio buyback. Quando un'azienda acquista indietro le proprie azioni, riduce l'ammontare delle azioni in circolazione, che poi migliora l'utile per azione, altrimenti denominato EPS.

Qualsiasi impresa avrà più potenziale a lungo termine se mette in eccesso il capitale nel suo business, che porta all'innovazione e alla crescita organica. Il problema è duplice. Un team di dirigenti vede un consumatore intrappolato in un ambiente deflazionistico, il che significa che stanno rallentando la propria spesa. Pertanto, non vogliono assegnare il capitale in eccesso alla crescita. Invece, vogliono prendersi cura degli azionisti fino al passaggio del ciclo deflazionistico. Nella maggior parte dei casi, questo è l'approccio sbagliato perché mostra che la gestione superiore non è abbastanza fiduciosa nel suo prodotto e / o nel servizio nonostante le condizioni dei consumatori. Due, molti amministratori delegati ricevono premi più grandi se il guadagno e il prezzo delle azioni migliorano, il che porta a motivazioni estrinseche.

Ora hai un po 'di sfondo su cosa sta succedendo con i team di gestione superiore e perché i buyback sono così popolari. Tuttavia, la popolarità di buyback diminuirà nei prossimi anni, e la politica potrebbe svolgere un ruolo - non tutti i candidati ritengono che i rimborsi sono sani. Ma questo non è di preoccupazione in questo momento. Quello che è importante in questo momento è che si guarda i risultati della linea superiore. Certo, i rivenditori possono aprire più negozi per mostrare un aumento delle entrate, ma in questi casi, basta guardare numeri comps invece, altrimenti conosciuti come vendite nello stesso store.

Detto questo, vediamo come alcune grandi aziende potrebbero compiere questa settimana e cosa potrebbe indicare per l'economia.

Calendario guadagni

Il primo "grande nome" da segnalare è Fitbit Inc. (FIT

FITFitbit Inc.6. 06 + 0. 66% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) , che sarà il lunedì. (A fini di divulgazione, sono titolare di azioni di FIT.) Non è una grande posizione, ma le controversie di fronte a Fitbit sembra aver spinto troppo il prezzo. Ogni volta che entrino in un negozio di vendita che vende dispositivi Fitbit, chiedo a un venditore come stanno vendendo. Ogni volta che riceverò una risposta simile: "Molto bene. "Questa è la ragione per il volantino. Per quanto riguarda una lettura sulla salute del consumatore (non la loro salute effettiva come i dispositivi Fitbit indicerebbero, ma quanti soldi sono disposti a spendere), Fitbit non è una società abbastanza grande da dirci troppo. D'altra parte, se la linea superiore è forte, che io prevedo (non so sulla linea di fondo), questa è ancora un'ulteriore conferma che i consumatori stanno assegnando più capitale alla tecnologia rispetto all'abbigliamento. Martedì dovrebbe fornire un po 'di più informazioni, dal momento che il calendario degli utili comprende Caesars Entertainment Corporation (CZR

CZRCaesars Entertainment Corp.13 10 + 1. 16% Creato con Highstock 4. 2. 6 ), La Home Depot, Inc. (HD HDThe Home Depot Inc164. 22-0. 10% creata con Highstock 4. 2. 6 ) e Toll Brothers Inc. (TOL TOLToll Brothers Inc44. 84 + 2. 14% Creato con Highstock 4. 2. 6 ). Caesars Entertainment potrebbe non sembrare che sarebbe il miglior indicatore per la salute dei consumatori, ma è l'ideale. Affinché l'economia possa veramente colpire, i consumatori devono avere un sacco di reddito disponibile che riportano all'economia. Uno dei modi migliori per ottenere una lettura anticipata sulla salute del consumatore è vedere come funzionano le aziende Casino Casino. Naturalmente, non tutti i consumatori scommettono, ma non tutti gli ospiti Resort Casino sono giocatori d'azzardo; alcuni visitano gli spettacoli e l'atmosfera generale. Se questo segmento della popolazione dei consumatori sta rallentando, ci dice che i consumatori hanno meno reddito disponibile rispetto al passato o che non vogliono spendere in questo momento. Sono stato ribassista dei titoli di Resort Casino per alcuni anni e questo sentimento non cambierà. Ciò non significa che il CZR rappresenterà risultati negativi nel trimestre. Tutto può succedere in un quarto. Detto questo, guardare la linea principale per un indizio sulla salute dei consumatori.

Per quanto riguarda Home Depot, ha la possibilità di distinguersi in maniera positiva a causa dei tassi di interesse più elevati, che influenzano indirettamente la domanda di case. Sì, i tassi di interesse più elevati portano a una domanda più bassa per le case, ma non all'inizio del ciclo di aumento dei tassi perché i consumatori vogliono bloccare a basso tasso e correre a comprare case prima che i tassi si spostino più in alto. Quando i consumatori acquistano case, spendono denaro in quelle case, che aiuta Home Depot. Ancora una volta, questo non significa che Home Depot fornirà un trimestre vincente. Dopo tutto, non sappiamo nemmeno se il ciclo di aumento dei tassi si materializzerà in un vero e proprio ciclo, e la maggior parte dei consumatori lo sa.

Toll Brothers sarà interessante. La scorsa settimana, Nordstrom Inc. (JWN

JWNNordstrom Inc39. 26 + 1. 97% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) hanno riportato scarsi risultati. Si potrebbe chiedersi cosa Nordstrom abbia a che fare con Toll Brothers. Risposta: Molto … almeno da una prospettiva di investimento. Toll Brothers è un homebuilder con un focus sulle case di fascia alta. Una parte importante della ragione per cui Nordstrom è mancato è che i consumatori medio-alta-fascia si affidano almeno in parte, e talvolta interamente, ai redditi da investimento. Nel corso degli ultimi mesi, la maggior parte delle persone ha guastato le prestazioni degli investimenti, che ha visto una sega di bobina a Nordstrom. Se il consumatore di fascia medio-alta ha rallentato la propria spesa a causa di un guadagno di reddito da investimento, allora certamente non è probabile che abbiano aumentato le loro spese nelle case. Questo potrebbe rivelarsi sbagliato perché tutto può succedere in un quarto, ma guardi con attenzione questi numeri. Se i risultati sono scarsi, significa che il consumatore medio-alta-fascia ha rallentato. Combina questo con risultati deludenti da Wal-Mart Stores Inc. (WMT WMTWal-Mart Stores Inc.88. 70-1. 09% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) la scorsa settimana e hai entrambi spettri del consumatore coperti in modo negativo. - Parlando di Wal-Mart, uno dei suoi concorrenti feroci, Target Corp. (TGT

TGTTarget Corp59 29-0.12%

Creato con Highstock 4. 2. 6 < ) i rapporti mercoledì. L'obiettivo è un po 'di un negozio di sconti chic, attirando molti acquirenti di tutti i livelli di reddito che stanno cercando una migliore esperienza di shopping di Wal-Mart. I risultati di Target saranno importanti. Se sono buone, allora ci dice che il consumatore sta semplicemente spostando le sue abitudini di spesa da Wal-Mart a Target (in una certa misura) e che Target è riuscito ad attirare i consumatori, indipendentemente dai venti di testa macroeconomici. Se i risultati sono scarsi, allora è una brutta notizia, perché indica che un'operazione di qualità potrebbe non essere sufficiente per superare un consumatore deflazionista. Questo sarebbe un avviso minaccioso. Se i risultati di Target sono scarsi, ci sarà un altro rivenditore con la possibilità di dimostrare che il consumatore è ancora disposto a spendere, ovvero le società TJX Companies, Inc. (TJX TJXTJX Companies Inc68. 23-0.54% Creato con Highstock 4. 2. 6

). Come rivenditore di sconti, le aziende TJX sono on-trend. I consumatori di tutti i livelli di reddito vogliono trovare valore, e questo è ciò che offre le aziende TJX, che è in aggiunta ad un'esperienza di caccia al tesoro per ogni visita perché la merce è in continua evoluzione. Se le compagnie Target e TJX si rifiutano, osservate di seguito. Se entrambi offrono, puoi respirare un po 'più facile … per ora.

Se stai cercando la resilienza, allora ti aspetteresti di trovarlo con la Kraft Heinz Company (KHC KHCThe Kraft Heinz Company77. 00-1. 28% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) e Anheuser-Busch InBev SA / NV (BUD

BUDAB InBev120 58-0 95%

creati con Highstock 4. 2. 6 ), entrambi relazione giovedì.Storicamente, questi sarebbero buoni posti da nascondere, ma mentre sono buoni quarti, entrambe le aziende stanno attraversando grandi cambiamenti. Quando si unisce a questo con un ambiente deflazionistico, non è probabile che si verifichi il tipo di sicurezza che si utilizza per vedere in questi tipi di nomi. Se stai pensando a lungo raggio, allora dovrebbero essere considerate entrambe le società, ma non si potrebbe desiderare di immergersi con un ordine di massa immediatamente. Venerdì non è altro che Sotheby's (BID BIDSotheby'45. 50-7. 93% Creato con Highstock 4. 2. 6 ), una grande azienda con un concetto unico, ma sto scrivendo a livello ribassista su di esso per più di un anno, semplicemente perché il mercato azionario ha dovuto invertire il percorso da tutta l'attività sconsiderata, iniziata con prolungati tassi di interesse record e bassi. Questo ha portato ad un grande accumulo di ricchezza per coloro che potevano permettersi di investire, come nel consumatore di fascia alta. Questo modello è stato invertente mentre il consumatore di fascia alta ha perso soldi sugli investimenti negli ultimi mesi (per la maggior parte). Questo, a sua volta, rallenta la spesa in luoghi come Sotheby's. Un buon quarto è sempre possibile, ma un quartiere molto impressionante non sembra essere nelle carte. Se le sorprese di Sotheby si innalzano in grande modo, allora indica che la logica non si applica all'attuale ambiente di mercato. Se Sotheby's non fornisce, allora è un'ulteriore conferma che il consumatore di fascia alta sta prendendo un colpo. Se si scopre che i consumatori non spendono in Resort Casinos (CZR), il consumatore di fascia alta non sta spendendo (JWN, TOLL e BID), e il consumatore a basso o medio reddito non è spesa (WMT), quindi i risultati per le aziende Target e TJX diventano estremamente importanti. Ciò ci dirà se è solo una questione di capitali discrezionali assegnati in un altro modo, o se c'è un grosso problema del consumatore all'orizzonte … o già qui ancora non completamente evidente. Se TOLL e / o BID forniscono in modo positivo, indica che il consumatore di fascia alta è ancora in buona salute, il che significa che il mercato del toro potrebbe riprendere. Se questo trapassa, questo potrebbe essere un toro con le gambe corte. Per favore fai la tua dovuta diligenza per determinare opinioni e investimenti.

Dan Moskowitz è un lungo FIT. Non ha alcuna posizione in nessuna delle altre scorte di cui sopra.