I fondi hedge possono generare ritorni massicci in periodi relativamente brevi e possono anche entrare in crisi finanziarie altrettanto rapidamente. Quali investimenti possono produrre ritorni così diversi? Una risposta è il debito in difficoltà. Il termine può essere leggermente definito come il debito di società che hanno presentato la bancarotta o hanno una probabilità significativa di deposito per fallimento nel prossimo futuro.

Potresti chiedervi perché un hedge fund - o qualsiasi investitore, per questo - vorrebbe investire in obbligazioni con una probabilità così elevata di inadempimento. La risposta è semplice: più rischiate di assumere, più ricompensa potenzialmente possibile. Il debito afflitto vende ad una percentuale molto bassa del valore nominale. Se l'impresa in difficoltà emerge dalla bancarotta come un'impresa vera e propria, quel debito afflitto da una volta sarà venduto per un prezzo notevolmente superiore. Questi rendimenti potenzialmente grandi attraggono gli investitori, in particolare gli investitori come i fondi hedge. In questo articolo esamineremo la connessione tra hedge funds e debito in difficoltà, quali investitori ordinari possono fare per coinvolgere e se i rischi sono veramente valsa la ricompensa.

Molti penserebbero che il debito collateralizzato sarebbe immune dal divenire in difficoltà a causa della garanzia collaterale, ma questo assunto è errato. Se il valore della garanzia diminuisce e il debitore entra anche in default, il prezzo del titolo scenderà notevolmente. Debiti come i titoli garantiti da ipoteca durante la crisi dei mutui subprime U. S. sarebbero un ottimo esempio.
La prospettiva del fondo Hedge

L'accesso al debito in difficoltà è disponibile in molte forme per hedge funds e altri grandi investitori istituzionali. In generale queste forme possono essere suddivise in tre modi: il mercato delle obbligazioni, i fondi comuni e l'impresa in difficoltà. Diamo uno sguardo da vicino a questi tre:

mercato delle obbligazioni - Il modo più semplice per acquisire il debito in difficoltà è attraverso il mercato. Tale debito può essere facilmente acquisito dal mercato obbligazionario a causa di regolamenti relativi alle partecipazioni di fondi comuni di investimento. La maggior parte dei fondi comuni di investimento non è autorizzata a detenere titoli inadempienti. A causa di queste regole, una grande offerta di debito è disponibile poco dopo una chiara impostazione.

1. Fondi comuni di investimento - I fondi Hedge possono anche acquistare direttamente da fondi comuni di investimento. Questo metodo consente entrambe le parti interessate. In una singola transazione, i fondi hedge possono acquisire maggiori quantità - e fondi comuni possono vendere grandi quantità - sia senza doversi preoccupare di come tali grandi quantità influenzino i prezzi di mercato. Entrambe le parti inoltre evitare di pagare commissioni generate dal scambio.
2. Affari disturbati - La terza opzione è forse la più interessante. Ciò implica direttamente lavorare con la società per estenderlo credito a nome del fondo.Questo credito può essere sotto forma di obbligazioni o addirittura di una linea di credito revolving. La ditta in difficoltà richiede solitamente un sacco di soldi per trasformare le cose in giro; se più di un fondo di hedge estende il credito, allora nessuno dei fondi è sovraesposta al rischio di default legato ad un'unica investimento. Questo è il motivo per cui più hedge funds e banche d'investimento di solito intraprendono l'impegno insieme.
3. I fondi di copertura talvolta assumono un ruolo attivo con la ditta in difficoltà. Alcuni fondi che possiedono il debito possono fornire direzione per la gestione, che potrebbe essere inesperto in situazioni fallimentari. Avendo maggiore controllo sul loro investimento, i fondi di copertura coinvolti possono migliorare le loro possibilità di successo. I fondi hedge possono anche alterare i termini del rimborso del debito per fornire alla società maggiore flessibilità, liberandolo per risolvere altri problemi.

   Allora, qual è il rischio per i fondi hedge coinvolti? Possedere il debito di una società in difficoltà è più vantaggioso che possedere il suo patrimonio netto in caso di fallimento. Ciò è dovuto al fatto che il debito ha precedenza sul patrimonio netto della sua richiesta di attività se la società è sciolta (la regola è chiamata priorità assoluta). Ciò tuttavia non garantisce un rimborso finanziario. (Per capire perché i debtholders sono pagati per la prima volta, leggere

   Una panoramica del fallimento aziendale

   .) I fondi hedge limitano le perdite prendendo piccole posizioni rispetto alla loro dimensione globale. Poiché il debito in difficoltà può offrire una percentuale di potenzialmente elevata percentuale, anche gli investimenti relativamente piccoli possono aggiungere centinaia di punti base al rendimento complessivo del fondo sul capitale. Un semplice esempio di questo sarebbe prendere l'1% del capitale del fondo hedge e investirlo nel debito in difficoltà di una determinata impresa. Se questa società in difficoltà emerge dal fallimento e il suo debito passa da 20 centesimi sul dollaro a 80 centesimi sul dollaro, il hedge fund rende un rendimento del suo investimento del 300% e un rendimento del 3% del suo capitale totale. (Per gli esempi di hedge fund che hanno ignorato i rischi, leggere Dissecting The Bear Stearns Hedge Fund Riduce

   e Hedge Fund Failures Illumina le Impedenze di Leverage .) Gli stessi attributi che attraggono fondi di copertura attirano anche i singoli investitori a un debito in difficoltà. È altamente improbabile che un individuo avrebbe assunto un ruolo attivo con un'impresa allo stesso modo in cui potrebbe avere un fondo di copertura, ma ci sono ancora molti modi per un investitore regolare a investire in debiti in difficoltà. Il primo ostacolo è in realtà trovare e individuare il debito in difficoltà. Se l'impresa è in bancarotta, puoi facilmente dire ciò dalle notizie, dagli annunci aziendali e da altri media. Se la società non ha ancora dichiarato fallimento, si può trarre da solo come potrebbe essere vicina utilizzando i rating obbligazionari come Standard and Poor's o Moody's. (Per ulteriori suggerimenti su come trovare aziende deboli, leggere

Profitti da operazioni di fallimento aziendale e

Z Marks The End .) Dopo individuare il debito in difficoltà, l'individuo dovrà essere in grado di accedervi. L'utilizzo del mercato obbligazionario, come alcuni hedge fund, è un'opzione.Un'altra opzione è il debito negoziato in borsa, che ha piccole denominazioni pari come $ 25 e $ 50 invece di $ 1, 000 par che le obbligazioni sono solitamente impostate. Questi investimenti in minoranza permettono di assumere posizioni minori, rendendo l'investimento in debiti sofferti più accessibili agli investitori individuali. I rischi per gli individui sono notevolmente superiori a quelli per i fondi hedge. Più investimenti in debito in difficoltà rappresentano probabilmente una percentuale molto più elevata di un portafoglio individuale rispetto ad un hedge fund. Ciò può essere compensato usando più discrezione nella scelta dei titoli, ad esempio assumendo un indebitamento più elevato di rating che può rappresentare un rischio di default inferiore ma ancora fornire rendimenti potenzialmente grandi. Conclusione

Il mondo dei debiti in difficoltà ha i suoi salti e bassi, ma i fondi hedge e gli investitori individuali sofisticati hanno molto da guadagnare dai rischi presi. Controllando i propri rischi, ognuno nei propri modi, entrambi possono guadagnare grandi vantaggi per una navigazione riuscita attraverso tempi duri di un'azienda.

Se l'investimento del debito afflitto ti interessa, cominci con

Canale il tuo Scavenger Inner con Debito Afflitto .