L'Indice dei prezzi al consumo (CPI) è prodotto dalla Bureau of Labor Statistics (BLS). È la misura più ampiamente monitorata e utilizzata del tasso di inflazione U. S. Viene utilizzato anche per determinare il prodotto interno lordo reale (PIL).

Dal punto di vista dell'investitore, il CPI, come proxy per l'inflazione, è un input critico che può essere utilizzato per stimare il rendimento totale, in base alla base nominale, necessaria per un investitore per raggiungere i propri obiettivi finanziari.

Per diversi anni, vi è stata una controversia circa il fatto che l'CPI abbia esagerato o sottovalutato l'inflazione, come viene misurato e se è un proxy appropriato per l'inflazione. Continua a leggere per ulteriori informazioni su come il CPI interessa gli investitori.

Controversia

In origine, il CPI è stato determinato confrontando il prezzo di un cestino fisso di beni e servizi in due periodi diversi. Determinata in quanto tale, il CPI era un costo dell'indice delle merci (COGI). Tuttavia, nel corso del tempo, il Congresso U. ha abbracciato la visione che il CPI dovrebbe riflettere i cambiamenti nel costo per mantenere un costante tenore di vita. Di conseguenza, il CPI si sta muovendo verso un indice di costo di vita (COLI).

Nel corso degli anni, la metodologia utilizzata per calcolare il CPI ha subito numerose revisioni. Secondo il BLS, i cambiamenti hanno rimosso i biases che hanno causato il CPI a sovrastare il tasso di inflazione. La nuova metodologia tiene conto di cambiamenti nella qualità delle merci e nella sostituzione. La sostituzione, la modifica degli acquisti da parte dei consumatori in risposta alle variazioni dei prezzi, modifica la ponderazione relativa delle merci nel carrello. Il risultato complessivo tende ad essere un CPI inferiore. Tuttavia, i critici vedono i cambiamenti metodologici e l'passaggio da un COGI a un focus COLI come una manipolazione intenzionale che consente al governo U. di riportare un CPI inferiore.

John Williams, economista statunitense, ha descritto la sua visione di questa manipolazione quando è stato intervistato all'inizio del 2006. Williams preferisce un CPI o una misura di inflazione calcolata utilizzando la metodologia originale basata su un cestino di merci avere quantità e qualità fisse.

David Ranson, un altro economista U. S., mette anche in dubbio la redditività del CPI come indicatore dell'inflazione. A differenza di Williams, Ranson non espone il punto di vista che il CPI è manipolato. Al contrario, la sua opinione è che il CPI è un indicatore di ritardo dell'inflazione e non è un buon indicatore dell'inflazione attuale. Secondo Ranson, l'aumento dei prezzi delle materie prime rappresenta un indicatore migliore dell'inflazione attuale poiché l'inflazione inizialmente colpisce i prezzi delle materie prime e potrebbe richiedere diversi anni per che questa inflazione dei beni di consumo possa andare avanti attraverso un'economia e riflettere nel CPI. La misura di inflazione preferita di Ranson si basa su un cesto di materie prime di metalli preziosi.

Quello che è immediatamente evidente è che vengono utilizzate tre diverse definizioni del CPI. Poiché queste definizioni non sono operative equivalenti, ogni metodo di misurazione dell'inflazione porterebbe a risultati diversi.

Differenti livelli di CPI o di inflazione

Sembra che i differenti mezzi di misurazione dell'inflazione producano disparate indicazioni di inflazione per lo stesso periodo. Il sommario dell'indice dei prezzi al consumo del novembre 2006, pubblicato dalla BLS, ha dichiarato che "nei primi 11 mesi del 2006, il CPI-U è cresciuto ad un tasso annuo stagionale adattato al 2% (SAAR)". La stima di Williams di CPI per lo stesso periodo è stata del 5,3%, mentre Ranson ha riportato una stima del 8,2%.

Le differenze tra il CPI BLS e le cifre raggiunte da Williams e Ranson sarebbero di ampiezza sufficiente, che se il CPI viene manipolato verso il basso, l'esito di un piano d'investimento potrebbe essere meno efficace. Pertanto, un investitore prudente potrebbe desiderare di ottenere una maggiore comprensione e una migliore comprensione di queste opinioni disparate di misure di CPI e di inflazione e gli effetti che possono avere sulle loro decisioni di investimento.
Implicazioni per i tassi di restituzione richiesti

Gli investitori devono calcolare il loro totale tasso di rendimento richiesto (RRR) su base nominale, tenendo conto dell'effetto dell'inflazione. Poiché il tasso di inflazione aumenta, è necessario guadagnare maggiori rendimenti nominali per ottenere un reale tasso di rendimento desiderato. Il rendimento nominale annuale richiesto può essere approssimato come il reale rendimento richiesto più il tasso di inflazione. Per gli orizzonti di investimento brevi, il metodo approssimativo funziona bene.

Tuttavia, per lunghi orizzonti di investimento (ad esempio 20 o più anni), è necessario utilizzare un metodo leggermente diverso perché il metodo approssimativo introdurrà ulteriori inesattezza, che sarà aggravato come aumenta l'orizzonte di investimento. Una stima più accurata del rendimento totale nominale richiesto annuale è calcolata come prodotto di uno più il tasso di inflazione annuale e uno più il tasso reale di rendimento annuale richiesto.
La tabella seguente misura i tre metodi di inflazione corrispondenti con una percentuale desiderata del 3% del rendimento reale. I risultati riportati di seguito mostrano chiaramente che aumentando la differenza tra il tasso di inflazione e il tasso reale di rendimento, aumenta la differenza tra il rendimento richiesto richiesto e approssimato.

Inflazione stimata da

BLS

Williams	Ranson	Tasso di inflazione (i)	2. 2
5. 3	8. 2	Reale tasso di restituzione richiesto (r)	3. 0
3. 0	3. 0	i + r (velocità nominale approssimativa)	5. 2
8. 3	11. 2	1 - [(1 + i) (1 + r)] ("tasso nominale" preciso)	5. 3
8. 5	11. 5	L'effetto di queste differenze è ingrandito come aumenta l'orizzonte d'investimento. Ciò è chiaramente mostrato nella seguente tabella che contiene il valore di $ 1 composto per 10, 20 e 30 anni ai vari rendimenti richiesti nominali totali determinati per ciascuna stima di inflazione.Il primo tasso di rendimento in ciascuna coppia è il ritorno approssimato e la seconda velocità è quella più accurata.	-

Tasso di Ritorno

BLS	Williams
Ranson	5. 2%	5. 3%
8. 3%	8. 5%	11. 2%	11.	-	-
-	-	-	-	10 anni	$ 1 <5%	Valore di $ 1 composto per: 66
$ 1. 68	2 $. 22	2 $. 26	2 $. 89	2 $. 97	20 anni	$ 2. 76
2 $. 81	4 $. 93	$ 5. 11	8 $. 36	8 $. 82	30 anni	4 dollari. 58
4 $. 71	$ 10. 94	$ 11. 56	$ 24. 16	$ 26. 20	Implicazioni per il PIL	Il PIL è uno dei molti indicatori economici che gli investitori possono utilizzare per misurare il tasso di crescita e la forza di un'economia. Il CPI svolge un ruolo nella determinazione del PIL reale; pertanto, la manipolazione del CPI potrebbe implicare la manipolazione del PIL in quanto il CPI viene utilizzato per sgonfiare alcuni dei componenti nominali del PIL per gli effetti dell'inflazione. Il CPI e il PIL hanno una relazione inversa, quindi un CPI più basso e il suo effetto inverso sul PIL potrebbero suggerire agli investitori che l'economia è più forte e più sana di quanto lo sia.

Guardando al di sotto
I governi utilizzano anche il CPI per impostare le spese future. Molte spese governative si basano sull'IPC e, di conseguenza, qualsiasi abbassamento dell'IPC avrebbe un effetto significativo sulle future spese pubbliche.

Un CPI inferiore fornisce almeno due vantaggi importanti per il governo:
Molti pagamenti governativi, come la sicurezza sociale ei rendimenti da TIPS, sono legati al livello dell'IPI; pertanto, un CPI più basso si traduce in pagamenti più bassi e minori spese pubbliche.

Il CPI sgonfia alcuni componenti utilizzati per calcolare il PIL reale - un tasso di inflazione più basso rende l'economia sembrare migliore di quanto lo sia. In altre parole, se il tasso reale dell'inflazione è superiore al CPI come il governo lo calcola, il tasso reale di rendimento di un investitore sarà inferiore a quello inizialmente previsto, poiché l'importo non stimato dell'inflazione diminuisce i guadagni.

1. Fattori che contribuiscono alla controversia

Molti dei fattori che contribuiscono alla controversia CPI sono avvolti in complessità legate alla metodologia statistica. Altri importanti contributori alla controversia dipendono dalla definizione dell'inflazione e dal fatto che l'inflazione deve essere misurata dal procuratore.

Il BLS descrive l'CPI come misura della media evoluzione del prezzo nel tempo dei beni e dei servizi acquistati dalle famiglie in media giornaliere. Il BLS utilizza un quadro di costo della vita per guidare le sue decisioni in merito alle procedure statistiche utilizzate per determinare il CPI. Ciò significa che il tasso di inflazione indicato dal CPI riflette le variazioni del costo della vita, o il costo di mantenere uno standard fisso di vita o di una qualità della vita. In altre parole, è un indice di costo di vita (COLI).
Le procedure utilizzate dal BLS per calcolare il CPI sono dettagliate nel capitolo 17, intitolato "L'indice dei prezzi al consumo", del

BLS Handbook of Methods.

Comportamento CPI e Consumer Per illustrare un esempio semplificato sull'effetto del comportamento dei consumatori e sulle diverse metodologie di calcolo sul CPI, assumere il seguente scenario in cui la sostituzione avviene a livello di voce all'interno di una categoria, in linea con la metodologia BLS .

Supponiamo che l'unico bene del consumatore sia la carne bovina. Ci sono solo due tagli diversi disponibili; filet mignon (FM) e bistecca di t-bone (TS). Nel periodo precedente, quando i prezzi e il consumo sono stati misurati in passato, solo FM è stato acquistato e il prezzo di TS è stato del 10% in meno rispetto al prezzo di FM. Quando successivamente misurato, i prezzi erano aumentati del 10%. Sono stati costruiti un insieme di prezzi per riflettere questo scenario e sono riportati nella tabella seguente.
Prodotto

Prezzo per sterlina prima di aumentare

Prezzo per sterlina dopo l'aumento	Aumento dei prezzi	Filet Mignon	$ 9. 90
$ 10. 89	10%	T-Bone Steak	$ 9. 00
$ 9. 90	10%	Il CPI o l'inflazione per questo scenario scenico è calcolato come l'aumento del costo di una quantità costante e di qualità della carne bovina o un cestino fisso di merci. Il tasso d'inflazione è del 10%. Questo è essenzialmente il modo in cui il CPI è stato originariamente calcolato dal BLS, ed è la metodologia utilizzata da Williams. Questo metodo non è influenzato dal fatto che i consumatori cambino le loro abitudini di acquisto in risposta ad un aumento dei prezzi.	L'attuale metodologia BLS per il calcolo del CPI tiene conto delle modifiche delle preferenze di acquisto dei consumatori. Nell'esempio semplificato presentato, se non vi è alcuna modifica del comportamento dei consumatori, il CPI calcolato dovrebbe essere del 10%. Questo risultato è identico a quello ottenuto con il metodo fisso utilizzato da Williams. Tuttavia, se i consumatori modificano il loro comportamento di acquisto e sostituiscono completamente TS per FM, l'CPI sarà 0%. Se i consumatori riducono i loro acquisti di FM per il 50% e acquistano TS invece, il CPI calcolato BLS sarà del 5%.

I calcoli precedenti hanno mostrato che la metodologia CPI utilizzata dal BLS, dato lo scenario e il comportamento dei consumatori come sopra descritto, comporta un CPI che dipende dal comportamento dei consumatori. Inoltre, è possibile misurare un livello di inflazione inferiore ad un aumento dei prezzi osservato. Anche se questo esempio è inventato, effetti simili nel mondo reale sono sicuramente nel campo della possibilità.

Cosa dovrebbero fare gli investitori?

Gli investitori potrebbero utilizzare i numeri ufficiali del CPI, accettando che il governo abbia riportato le cifre a valore nominale. In alternativa, gli investitori devono affrontare la misura dell'inflazione di Williams o Ranson, accettando implicitamente l'argomento secondo cui le cifre ufficialmente riportate sono falsi. Pertanto, spetta agli investitori informarsi sull'argomento e prendere la propria posizione nel problema.

I diversi livelli CPI, per un singolo aumento dei prezzi, a seconda del comportamento dei consumatori, possono essere calcolati utilizzando la metodologia BLS e non è improbabile che, a seconda dei modelli di consumo, potrebbero verificarsi diversi tassi di inflazione da parte di un consumatore. Pertanto, la risposta può essere specifica per gli investitori.