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L'inflazione influenza i prezzi azionari in diversi modi. Più importante, gli investitori sono disposti a pagare meno per un certo livello di guadagni quando l'inflazione è alta e più per un certo livello di guadagni quando l'inflazione è bassa (e dovrebbe restare così).

Ripariamo i due concetti in questione: il rapporto prezzo / reddito (P / E) e l'inflazione. Il rapporto P / E è una misura di valutazione che mostra quanto investitori sono disposti a pagare per i guadagni di un'azienda. Ad esempio, se il prezzo di un titolo è di $ 50 e l'utile per azione è di $ 2, allora il rapporto P / E è di $ 25 ($ 50 / $ 2). Ciò dimostra che gli investitori sono disposti a pagare 25 volte i guadagni dell'azienda. L'inflazione è una misura del tasso di aumento dei prezzi nell'economia.

P / E è influenzato dall'inflazione nei seguenti modi:

1. L'inflazione stabile e moderata significa una maggiore probabilità di continua espansione economica. L'inflazione modesta di solito significa che la banca centrale non aumenta i tassi di interesse a una crescita economica lenta. Quando l'inflazione e i tassi di interesse sono bassi, c'è una maggiore possibilità di crescita di reddito reale più elevato, aumentando il numero di persone che pagheranno i guadagni di un'azienda. Più persone sono disposte a pagare, più alto è il P / E.

2. Quando i livelli di inflazione sono stabili e moderati, gli investitori hanno minori aspettative di elevati rendimenti del mercato. Al contrario, le aspettative aumentano quando l'inflazione è alta. Quando l'inflazione sale, così fanno i prezzi nell'economia, portando gli investitori a richiedere un tasso di rendimento più elevato per mantenere il loro potere d'acquisto.

Se gli investitori richiedono un tasso di rendimento più elevato, il rapporto P / E deve diminuire. Storicamente, minore è il P / E, maggiore è il ritorno. Quando paghi un P / E più basso, stai pagando meno per maggiori guadagni e, in quanto guadagni crescono, il ritorno è più alto. Nei periodi di bassa inflazione, il ritorno richiesto dagli investitori è più basso e il P / E più alto. Maggiore è il P / E, più alto è il prezzo per i guadagni, che abbassa le tue aspettative di rendimenti sani.

3. Durante i periodi di bassa inflazione, la qualità dei guadagni è considerata alta. Ciò si riferisce alla quantità di utili che possono essere attribuiti alla crescita effettiva dell'azienda e non a fattori esterni come l'inflazione. Ad esempio, dire che l'inflazione è del 10% all'anno (che è alto) e una società acquista un widget per $ 100. In un anno, l'azienda sarà in grado di vendere lo stesso widget per almeno $ 110 a causa dell'inflazione. Poiché il suo costo per il widget rimane di $ 100, sembra avere un aumento dei margini di profitto, quando veramente la crescita è tutta l'inflazione sta facendo.In generale, gli investitori sono più disposti a pagare un premio, o un più alto, per una crescita effettiva rispetto alla crescita artificiale causata dall'inflazione.

La storia ha dimostrato che gli investitori realizzano questo fenomeno e tengono conto dell'inflazione per valutare le scorte. Quando l'inflazione è alta, i rapporti P / E sono bassi; quando l'inflazione è bassa, i rapporti P / E sono alti.

(Per ulteriori informazioni, consultate il nostro tutorial Comprensione del rapporto P / E e All About Inflation .)