Il rapporto prezzo / reddito, ovvero il rapporto P / E, è forse una delle metriche di valutazione più citate e ben riconosciute nell'analisi del patrimonio netto. In linea di principio, gli investitori di valore tendono a cercare aziende con bassi rapporti P / E, mentre gli investitori aggressivi che cercano la crescita possono optare per le società con più P / Es. A causa dell'ubicazione e della prominenza del rapporto P / E nell'analisi fondamentale dell'equità, è indispensabile che l'investitore in erba sia in grado di comprendere e calcolare i rapporti P / E per qualsiasi azione. Questo articolo si focalizzerà sul calcolo del P / E (TTM) in avanti, di P / E in avanti e dell'analisi del P / E per Google, Inc. (GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68- 0. 70% Creato con Highstock 4. 2. 6 ).

Il numeratore del rapporto è il prezzo corrente del titolo (P), mentre il denominatore (E) è il reddito-per-denaro (TTM) P / E

condividere o EPS. L'EPS è un rapporto in sé e rappresenta in quanto valore monetario il reddito netto di un'azienda è riflesso su base per azione. Esso è calcolato come segue:

(reddito netto - dividendi privilegiati) / numero medio ponderato delle azioni in circolazione = EPS.

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Insieme, il prezzo diviso per il rapporto EPS fa il P / E, che riflette quanti investitori sono disposti a pagare per un dollaro degli utili di un'azienda. La quota di prezzo è abbastanza facile: bisogna semplicemente tirare il prezzo di Google in un determinato giorno. Una volta raggiunto il numeratore, è tempo di calcolare il denominatore. Fortunatamente, invece di calcolare EPS manualmente, le imprese sono tenute dalla SEC a riportare questo rapporto nel loro modulo trimestrale 10-Q e 10-K annuale. Diamo un'occhiata agli EPS registrati di Google negli ultimi quattro trimestri nel 2014.

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Notare che Google e molte aziende riportano una EPS di base e diluita. Un EPS diluito tiene semplicemente conto di tutte le opzioni di stock, warrant, azioni convertibili e obbligazioni in circolazione che possono essere esercitate nel momento in cui il numero di azioni medie è fatturato. Se vengono esercitati questi titoli convertibili, il numero medio delle azioni in circolazione aumenta o diventerà diluito, portando così ad un denominatore più grande e ad una EPS inferiore. Si dice che un'azienda che espone proprietà diluitive abbia una struttura complessiva del capitale. L'EPS di base non tiene conto di eventuali diluizioni e porterà ad un più alto rapporto EPS. Le stime conservative, incluso questo esempio, si concentreranno sulla EPS diluita in contrasto con l'EPS di base.

Q2 / 2014: 4.99

Q1 / 2014: 5. 045

Q4 / 2014: 4.900 < Aggiungendo questi insieme, otteniamo 21.034. Prendendo il prezzo di chiusura di GOOGL al 30 marzo 2015 di $ 561. 14 e dividendo per EPS: $ 561. 14/21.034 = 26. 68. Di conseguenza, il rapporto TTM P / E di GOOGL ha questo scritto 26. 68, in altre parole, gli investitori sono disposti a pagare $ 26. 68 per $ 1 di guadagni di GOOGL.

Forward P / E

Mentre i calcoli TTM P / E sono misure oggettive basate su dati storici, forward P / Es sono calcoli soggettivi in ​​quanto prendono in considerazione i tassi di crescita previsti da una società. Il tasso di crescita può essere dedotto attraverso diversi mezzi, come l'orientamento della direzione, i tassi di crescita storici, le prospettive del settore e modelli di crescita basati su fondamentali, come il rendimento del capitale. Tutti questi metodi vanno al di là del campo di applicazione di questo articolo e, per brevità, utilizzeremo i tassi di crescita del consenso come stimato dai molti analisti che già riguardano GOOGL.

Con una stima di consensus 2015 2015 di 23. 02 e il prezzo di chiusura di GOOGL da $ 561. 14 30 marzo abbiamo un P / E forward del 24. 38.

Analisi

Senza in realtà il confronto di GOOGL P / E a quella dei suoi coetanei, non si può fare una valutazione accurata valutazione. Il valore può essere ottenuto solo attraverso i confronti, e proprio come qualsiasi altro rapporto, il P / E è incredibilmente limitato se non inutile quando esaminato in isolamento. Confrontiamo GOOGL con altri nomi di famiglie nei servizi tecnologici / Internet.

Società

P / E (TTM) *

P / E (Forward) *

Tasso di crescita degli utili stimati 2015 *

AOL Inc. (AOL)	25. 85	22. 03	3. 32%
Amazon (AMZN	AMZNAmazon. Com INC1, 120. 66 + 0. 82%	creato con Highstock 4. 2. 6	)
N / A 1158 < 162. 15% Facebook (FB FBFacebook Inc180. 17 + 0. 70%	Creato con Highstock 4. 2. 6	)	75. 77
64. 57 3. 78% Google (GOOGL) 26. 68	24. 38	10. 59%	Apple Inc. (AAPL
AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01%	Creato con Highstock 4. 2. 6	)	17. 03
14. 88 31. 64% TTM P / Es disponibile su grafici Y, ad eccezione di GOOGL, che abbiamo calcolato dall'esempio precedente. I prezzi di chiusura sono dal 3/30/2015. Forward P / Es in base al consenso previsionale EPS 2015 per gentile concessione di Nasdaq, sulla base dei prezzi di chiusura del 30/03/2015.	Crescita dei tassi di crescita grazie a Nasdaq.	GOOGL è uno stock di valore basato sui confronti sopra? Se andassimo strettamente da rapporti P / E, allora AAPL sarebbe un investimento di valore migliore. Non solo AAPL possiede TTM più bassi e inoltra P / Es, ha un tasso di crescita del consenso più elevato nel 2015 e ha recentemente segnalato un abbattimento assoluto di un primo trimestre nel 2015. Inoltre, alcuni dei maggiori investimenti di GOOGL come YouTube non hanno ancora girare un profitto o sono state in perdite. (Ad esempio, l'acquisizione di Motorola da parte di Google prima di essere venduta a Lenovo, anche se alcuni potrebbero sostenere che Google ha ricevuto un grosso accordo sui brevetti Motorola). La crescita dei ricavi di anno in anno è diminuita dal 2012, mentre i costi e le spese totali lo stesso (come percentuale delle entrate: SOURCE) e GOOGL continua ad affrontare una forte concorrenza nell'area di ricerca verticale, soprattutto sul fronte mobile a concorrenti come Amazon e Yelp.	Detto questo, GOOGL sembra essere un valore migliore di FB, AOL e AMZN. Anche se la crescita è stata presa in considerazione, il consenso sembra che Amazzone crescerà più volte di Google rispetto a Google nel 2015. Un investitore che cerca la crescita potrebbe quindi utilizzare questo come base per la ricerca e esaminare più da vicino i driver di crescita che potrebbero spingere Amazon e quanto probabilmente l'azienda deve raggiungere i suoi obiettivi. Inoltre, Amazon è noto per reinvestire i suoi guadagni, portando così a negativi a EPS estremamente ridotti e successivamente negativi (essenzialmente inesistenti) o P / Es esorbitanti. Se l'investitore ritiene che l'appetito di Amazon per i costosi progetti di R & S si ripaghi nel lungo periodo, può vedere il titolo come sottovalutato, nonostante ciò che gli elevati P / E affermano.

• Questo porta un punto finale. Mentre GOOGL ha attualmente un P / E più alto di AAPL, ricorda che Google possiede oltre 64 miliardi di dollari di denaro e mezzi equivalenti, un rapporto debito / capitale minuscolo, un inventario zero (nessun rischio di obsolescenza) e un array diverso dei progetti di R & S per andare oltre il business ad Internet, come altri progetti (sostenuti da brevetti acquisiti tramite l'accordo Motorola) nel regno di smartphone di maggioranza Android. Dovrebbe anche essere notato che Apple ha subito un enorme $ 3. La perdita di 78 miliardi di dollari nei profitti dovuta ai venti della testa di valuta nel primo trimestre del 2015 e con un aumento del tasso di cambio dalla US Federal Reserve, si prevedono ulteriori erosioni nei guadagni di Apple. Questo non significa che Google sia immune dai rischi valutari, e attualmente, alcuni analisti hanno stimato che Google perde $ 1. 9 miliardi di dollari alle fluttuazioni valutarie in tutto il 2015 - un numero minore di perdite di Apple in un quarto, secondo Forbes.
• La linea inferiore
• Mentre P / Es sono metriche utili per determinare il valore di uno stock, sono solo uno strumento di molti nell'analisi fondamentale. P / Es non dovrebbe mai essere visto in isolamento. Tuttavia, servono da fondamenti utili per costruire una comprensione più approfondita della valutazione di una società e delle prospettive future.