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Il valore attuale netto (NPV) è un componente centrale del budgeting aziendale. È un modo completo per calcolare se un progetto proposto sarà un valore aggiunto o meno. Il calcolo della NPV comprende molti argomenti finanziari in una formula: flussi di cassa, valore temporale del denaro, tasso di sconto sulla durata del progetto (di solito WACC), valore finale e valore di salvataggio.

Questo non è un argomento iniziale, e si consiglia di leggere prima gli argomenti sopra descritti. (Per le relative letture, vedere Quali sono gli svantaggi dell'utilizzo del valore attuale netto come criterio di investimento?)

Valore attuale netto definito

Esaminiamo ogni fase del NPV in ordine. La formula è:

NPV = Σ { Flusso di cassa dopo-tassa (1+ r ) ^ t } < Rilasciato, il flusso di cassa dopo l'imposta di ogni periodo al momento t

è scontato da qualche tasso, r . La somma di tutti questi flussi di cassa scontati viene quindi compensata dall'investimento iniziale, pari all'attuale NPV corrente. -2 -> Ogni NPV maggiore di $ 0 è un progetto a valore aggiunto, ma nel processo decisionale tra i progetti concorrenti, quello con il più alto NPV è quello da scegliere. Una traccia in questo approccio è che, sebbene economicamente sano dal punto di vista teorico, un calcolo NPV è solo buono come i dati che lo guidano. In ottemperanza alle ipotesi corretta (costi di acquisizione e disposizione, tutte le implicazioni fiscali, l'effettiva portata e la tempistica dei flussi di cassa) è estremamente difficile. Questo è dove avviene la maggior parte del lavoro. Se hai i dati, inserirlo è semplice.

Calcolo del NPV in Excel

Esistono due modi per calcolare NPV in Excel, uno è semplicemente utilizzando una delle formule NPV incorporate, la seconda è quella di estrarre i flussi di cassa dei componenti e calcolando ciascun passo singolarmente, quindi utilizzando questi calcoli per produrre NPV.

Il secondo metodo è preferibile perché le best practices per la modellazione finanziaria richiedono che i calcoli siano trasparenti e facilmente verificabili. Il problema con la creazione di tutti i calcoli in una formula è che non è possibile vedere facilmente quali numeri vanno, o quali numeri sono gli ingressi dell'utente o il codice rigido. L'altro grosso problema è che la formula incorporata in Excel non avrà

non

l'out-out iniziale del denaro contante. Crede o no, in realtà è necessario rimandarlo manualmente se hai usato la formula incorporata. Per questo motivo raccomandiamo e dimostriamo il primo approccio. Ecco un semplice esempio. Ciò che rende questo esempio semplice tra le altre cose è che la tempistica dei flussi di cassa sia conosciuta e coerente (discusso più avanti). Supponiamo che un'azienda stia valutando la redditività del progetto X. Project X richiede 250.000 dollari di finanziamenti e si prevede che genera 100.000 dollari nei flussi di cassa dopo il primo anno e poi crescerà di $ 50.000 per ciascuno di essi i prossimi quattro anni.

È possibile esplodere un programma come segue:

[Fare clic con il pulsante destro e aprire un'immagine in una nuova finestra se è difficile leggere]

Complicazioni NPV

L'esempio precedente copre tutti i passaggi, ma ci sono poche semplificazioni. In primo luogo, l'ipotesi sopra riportata è che tutti i flussi di cassa sono ricevuti in una somma forfettaria alla fine dell'anno. Questo è ovviamente irrealistico. Nel mondo reale, non solo è improbabile che tu esegui questa analisi solo alla fine dell'anno, ma è anche improbabile che tu ricevi il 100% dei flussi di cassa dopo la tassa a quella data.

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Il metodo corretto per risolvere il primo problema è creare un fattore di sconto dello stub (aggiustare t, in anni) per il tempo trascorso dall'ultimo anno concluso e il secondo problema viene corretto assumendo che i flussi di cassa siano attualizzati a metà del periodo piuttosto che alla fine. Ciò migliora meglio l'accumulazione più reale dei flussi di cassa dopo l'imposta nel corso dell'anno. E l'esempio di creazione di un anno di canna può essere trovato nell'articolo CAGR.