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Il valore attuale netto (NPV) è un componente centrale del budgeting aziendale. È un modo completo per calcolare se un progetto proposto sarà un valore aggiunto o meno. Il calcolo della NPV comprende molti argomenti finanziari in una formula: flussi di cassa, valore temporale del denaro, tasso di sconto sulla durata del progetto (di solito WACC), valore finale e valore di salvataggio.

Questo non è un argomento iniziale, e si consiglia di leggere prima gli argomenti sopra descritti. (Per le relative letture, vedere Quali sono gli svantaggi dell'utilizzo del valore attuale netto come criterio di investimento?)

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Valore attuale netto definito

Esaminiamo ogni fase del NPV in ordine. La formula è:

NPV = Σ { Flusso di cassa dopo-tassa (1+ r ) ^ t } < Rilasciato, il flusso di cassa dopo l'imposta di ogni periodo al momento t

è scontato da qualche tasso, r . La somma di tutti questi flussi di cassa scontati viene quindi compensata dall'investimento iniziale, pari all'attuale NPV corrente. -2 -> Ogni NPV maggiore di $ 0 è un progetto a valore aggiunto, ma nel processo decisionale tra i progetti concorrenti, quello con il più alto NPV è quello da scegliere. Una traccia in questo approccio è che, sebbene economicamente sano dal punto di vista teorico, un calcolo NPV è solo buono come i dati che lo guidano. In ottemperanza alle ipotesi corretta (costi di acquisizione e disposizione, tutte le implicazioni fiscali, l'effettiva portata e la tempistica dei flussi di cassa) è estremamente difficile. Questo è dove avviene la maggior parte del lavoro. Se hai i dati, inserirlo è semplice.

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Calcolo del NPV in Excel

Esistono due modi per calcolare NPV in Excel, uno è semplicemente utilizzando una delle formule NPV incorporate, la seconda è quella di estrarre i flussi di cassa dei componenti e calcolando ciascun passo singolarmente, quindi utilizzando questi calcoli per produrre NPV.

Il secondo metodo è preferibile perché le best practices per la modellazione finanziaria richiedono che i calcoli siano trasparenti e facilmente verificabili. Il problema con la creazione di tutti i calcoli in una formula è che non è possibile vedere facilmente quali numeri vanno, o quali numeri sono gli ingressi dell'utente o il codice rigido. L'altro grosso problema è che la formula incorporata in Excel non avrà

non

l'out-out iniziale del denaro contante. Crede o no, in realtà è necessario rimandarlo manualmente se hai usato la formula incorporata. Per questo motivo raccomandiamo e dimostriamo il primo approccio. Ecco un semplice esempio. Ciò che rende questo esempio semplice tra le altre cose è che la tempistica dei flussi di cassa sia conosciuta e coerente (discusso più avanti). Supponiamo che un'azienda stia valutando la redditività del progetto X. Project X richiede 250.000 dollari di finanziamenti e si prevede che genera 100.000 dollari nei flussi di cassa dopo il primo anno e poi crescerà di $ 50.000 per ciascuno di essi i prossimi quattro anni.

È possibile esplodere un programma come segue:

[Fare clic con il pulsante destro e aprire un'immagine in una nuova finestra se è difficile leggere]

Complicazioni NPV

L'esempio precedente copre tutti i passaggi, ma ci sono poche semplificazioni. In primo luogo, l'ipotesi sopra riportata è che tutti i flussi di cassa sono ricevuti in una somma forfettaria alla fine dell'anno. Questo è ovviamente irrealistico. Nel mondo reale, non solo è improbabile che tu esegui questa analisi solo alla fine dell'anno, ma è anche improbabile che tu ricevi il 100% dei flussi di cassa dopo la tassa a quella data.

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Il metodo corretto per risolvere il primo problema è creare un fattore di sconto dello stub (aggiustare t, in anni) per il tempo trascorso dall'ultimo anno concluso e il secondo problema viene corretto assumendo che i flussi di cassa siano attualizzati a metà del periodo piuttosto che alla fine. Ciò migliora meglio l'accumulazione più reale dei flussi di cassa dopo l'imposta nel corso dell'anno. E l'esempio di creazione di un anno di canna può essere trovato nell'articolo CAGR.