L'acquisto di un'opzione di chiamata ti dà il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare un titolo (o un'attività finanziaria) al prezzo di sciopero prima della scadenza della chiamata. È un modo pulito per partecipare ad un potenziale potenziale di una riserva se hai un capitale limitato e vuoi solo assumere una piccola quantità di rischio. Ma cosa succede se il premio di chiamata è troppo alto? La risposta è la diffusione di tori. (Per gli altri tipi di diffusione verticale, vedere "Che cos'è un Bull Put Spread?")

Base di diffusione di Bull Call Spread

Una diffusione di call bull è una strategia di opzione che comporta l'acquisto di un'opzione di chiamata e la vendita simultanea di un'altra opzione con la stessa data di scadenza ma un prezzo più alto di sciopero . È uno dei quattro tipi fondamentali di spread dei prezzi o di spread "verticali", che prevedono l'acquisto e la vendita concorrenti di due put o di chiamate con la stessa scadenza ma diversi prezzi di strike.

In una diffusione di call bull, il premio pagato per la chiamata acquistata (che costituisce la lunga gamba di chiamata) è sempre più che il premio ricevuto per la chiamata venduta (la pedina brevi chiamata). Ciò significa che l'avvio di una strategia di diffusione delle chiamate di tori implica un costo iniziale - o "addebito" nel linguaggio di negoziazione - il che è il motivo per cui è anche conosciuto come spread di chiamata di debito.

La vendita o la scrittura di una chiamata ad un prezzo più basso compensano parte del costo della chiamata acquistata. Ciò riduce il costo complessivo della posizione, ma anche il suo potenziale profitto, come mostrato nell'esempio riportato di seguito.

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Esempio

Consideriamo un stock ipotetico denominato BigBucks Inc., con il simbolo del ticker BBUX. La scorta è di $ 37. 50 e il commerciante di opzione prevede di scambiare tra $ 38 e $ 39 entro un mese. Il commerciante pertanto compra cinque contratti di 38 dollari - negoziando a $ 1 - che scadono in un mese e vendono contemporaneamente cinque contratti di 39 dollari - negoziando a $ 0. 50 - scadendo anche in un mese.

Poiché ogni contratto opzionale rappresenta 100 azioni, l'esborso netto dell'operatore opzione è =

($ 1 x 100 x 5) - ($ 0.50 x 100 x 5) = $ 250

(Si noti che mentre le commissioni non sono inclusi nei calcoli qui di seguito per semplicità, dovrebbero essere considerati certamente in situazioni di vita reale).

Prendiamo in considerazione i possibili scenari un mese da ora, nei minuti finali di scambio alla data di scadenza dell'opzione:

Scenario 1

: BBUX sta negoziando a $ 39. 50. In questo caso, le chiamate $ 38 e $ 39 sono entrambe nel denaro, per $ 1. 50 e $ 0. Rispettivamente 50.

Il guadagno del commerciante sulla diffusione è pertanto: [$ 1 50 - $ 0,50) x 100 x 5]

meno [l'esborso iniziale di $ 250] = $ 500 - $ 250 = $ 250 .

Così, escludendo le commissioni, il commerciante ha fatto un rimborso del 100% su questa opzione di scambio.

Scenario 2

: BBUX sta negoziando a $ 38. 50. In questo caso, la chiamata $ 38 è in denaro di $ 0. 50, ma la chiamata $ 39 è fuori dai soldi e quindi inutile.

Il ritorno del commerciante sulla diffusione è pertanto: [($ 0 .50 - $ 0) x 100 x 5]

meno [l'esborso iniziale di $ 250] = $ 250 - $ 250 = $ 0.

Il commerciante si schiera anche sul commercio, ma non è in tasca per quanto riguarda le commissioni pagate.

Scenario 3

: BBUX sta negoziando a $ 37. In questo caso, le chiamate $ 38 e $ 39 sono entrambe fuori dai soldi, e quindi inutili.

Il ritorno del commerciante sulla diffusione è quindi: [$ 0]

meno [l'esborso iniziale di $ 250] = - $ 250. In questo scenario, dove il titolo negozia al di sotto del prezzo di strike della lunga chiamata, il trader perde l'intero importo investito nella diffusione (più commissioni).

Calcoli

Questi sono i calcoli chiave associati a una diffusione delle chiamate di tori:

Massimo perdita = Premio netto premio (cioè premio pagato per lunga chiamata minore premio ricevuto per breve chiamata) + Commissioni pagate

= La differenza tra i prezzi di strike delle chiamate (cioè il prezzo di strike di breve chiamata

meno il prezzo di strike di lunga chiamata) - (Net Premium Outlay + Commissioni pagate) La perdita massima si verifica quando le azioni mettono sotto lo sciopero prezzo della chiamata lunga. Al contrario, il guadagno massimo si verifica quando la borsa negozia al di sopra del prezzo di sciopero della breve chiamata.

Break-even = Prezzo di sciopero della chiamata lunga + Net Premium Outlay.

Nell'esempio precedente, il punto di ripartizione è = $ 38 + $ 0. 50 = 38 dollari. 50.

Utilizzo di un Spread Call Spread

È necessario considerare una diffusione di call bull nelle seguenti situazioni di negoziazione:

Le chiamate sono costose

• : una diffusione delle chiamate di tori ha senso se le chiamate sono costose l'afflusso di cassa dalla breve chiamata coprirà il prezzo della chiamata lunga. L'antitumorazione moderata è prevista
• : questa strategia è ideale quando il commerciante o l'investitore si aspetta un moderato rialzo di un magazzino, piuttosto che guadagni enormi in esso. Se l'aspettativa fosse per quest'ultima, sarebbe meglio tenere lunghe chiamate solo sul magazzino, al fine di trarre il massimo profitto. Con una diffusione di chiamata di tori, i titoli di gamba breve chiamata guadagnano se il titolo apprezza sostanzialmente. Il rischio è limitato
• : dato che questo è uno spread di addebito, la maggior parte che l'investitore può perdere con una diffusione di call bull è il premio netto pagato per la posizione. Il compromesso per questo profilo di rischio limitato è che il potenziale ritorno è limitato. Leverage è desiderato
• : Le opzioni sono adatte quando si desidera la leva e la diffusione delle chiamate dei tori non fa eccezione. Per una determinata quantità di capitale di investimento, il commerciante può ottenere più leva con la diffusione della chiamata di toro rispetto all'acquisto del titolo a titolo definitivo. Vantaggi di una diffusione di call bull

In una diffusione di call bull, il rischio è limitato al premio netto pagato per la posizione. Esiste poca probabilità di perdita di perdita, a meno che per qualche ragione insondabile il commerciante chiude la posizione di lunga chiamata, lasciando aperta la posizione di chiamata corta e la scorta in seguito supera.

• La diffusione delle chiamate dei tori può essere adattata al profilo di rischio. Un operatore relativamente conservatore può optare per una stretta diffusione in cui i prezzi di strike di chiamata non sono molto distanti, in quanto ciò avrà l'effetto di ridurre al minimo l'esborso del premio netto, limitando anche i guadagni sul commercio ad un piccolo importo. Un commerciante aggressivo può preferire una diffusione più ampia per massimizzare i guadagni, anche se significa spendere di più sulla posizione.
• Una diffusione di call bull ha un profilo di ricompensa di rischio quantificabile e misurato. Anche se può essere molto redditizio se la visualizzazione rialzista del commerciante funziona, l'importo massimo che può essere perso è noto anche all'inizio.
• Rischi

Il commerciante esegue il rischio di perdere l'intero premio pagato per la diffusione delle chiamate se lo stock non apprezza. Questo rischio può essere mitigato chiudendo la diffusione ben prima della scadenza, se lo stock non funziona come previsto, per salvare parte del capitale investito in esso.

• È possibile una mancata corrispondenza di assegnazione se è stata assegnata ben prima della scadenza sulla gamba di chiamata corta. La vendita di una chiamata implica che tu abbia l'obbligo di consegnare il titolo se sei stato assegnato e mentre potresti farlo esercitando la lunga chiamata, potrebbe esserci una differenza di un giorno o due nella risoluzione di questi mestieri.
• Il profitto è limitato con una diffusione delle chiamate dei tori, quindi questa non è la strategia ottimale se si prevede che un titolo possa guadagnare grandi vantaggi. Ad esempio, nel caso dell'esempio precedente, anche se BBUX avrebbe apprezzato fino a 45 dollari per scadenza, il guadagno netto massimo sul spread di chiamata sarebbe ancora solo $ 0. 50 (escluse le commissioni). Ma un commerciante che aveva acquistato solo i 38 dollari per $ 1 li vedrebbe apprezzare a $ 7 se il titolo aumenta a $ 45, per un guadagno netto (escluse le commissioni) di $ 6 o del 600%.
• La linea inferiore

La diffusione delle chiamate dei tori è una strategia di opzione adatta per prendere una posizione con un rischio limitato su un titolo con un aumento medio. Si noti che nella maggior parte dei casi un operatore può preferire chiudere la posizione delle opzioni per ottenere profitti (o mitigare le perdite), piuttosto che esercitare l'opzione e quindi chiudere la posizione, a causa della commissione significativamente superiore che sarebbe sostenuta con quest'ultima.