La diffusione delle chiamate di Bull può provocare grandi rendimenti, ma non senza rischi. Una diffusione di chiamata di tori comporta l'acquisto di un'opzione di chiamata e la vendita simultanea di un'altra chiamata a prezzi più elevati sullo stesso bene sottostante con la stessa data di scadenza. La strategia provoca un addebito netto per l'acquirente opzione, pari alla differenza tra il premio pagato per l'acquisto dell'opzione a basso prezzo e il premio ricevuto per la vendita (o la scrittura) dell'opzione più elevata.

Questo debito netto è anche la perdita massima che può derivare da una diffusione di call bull, mentre il profitto massimo è uguale alla differenza dei prezzi di strike delle chiamate meno il debito netto. Il punto di ripartizione per la strategia è uguale al prezzo di sciopero della chiamata a basso prezzo più il debito netto. (Le commissioni vengono ignorate qui per semplicità, ma sarebbero dovute all'apertura e alla chiusura delle posizioni delle opzioni.)

Il più grande vantaggio di una diffusione di call bull è che un operatore o un investitore può avviare una posizione rialzista in una frazione del prezzo del titolo sottostante. Questo perché la scrittura della chiamata a prezzi più elevati riduce parte della spesa che comporta l'acquisto della chiamata a prezzo più basso. Questa strategia funziona bene se si prevedono guadagni limitati in uno stock, ma non anche in un mercato forte del toro, a causa della maggiore possibilità che il titolo venga "allontanato" a un prezzo più alto di sciopero, che limiterebbe l'avanzamento della strategia.

- <->

Possiamo illustrare l'utilizzo di una diffusione di call bull per scambiare Apple, Inc. (AAPL

AAPLApple Inc172. 50 + 2. 61%

Creato con Highstock 4. 2. 6 ), la più grande società del mondo per capitalizzazione di mercato al 26 dicembre 2014, quando ha chiuso a 113 dollari. 99. Diciamo che ci aspettiamo che Apple abbia una tendenza verso il suo record record di $ 119. 75 nei prossimi mesi, ma non guadagnarsi molto più da quel livello. Di conseguenza, acquistiamo una chiamata di marzo del 2015 a $ 115 su Apple. La chiamata è scambiata a $ 5. 25 / $ 5. 65, quindi lo acquistiamo al prezzo di domanda di $ 5. 65. Allo stesso tempo, scriviamo una chiamata di marzo da $ 120 a Apple. Questa chiamata è scambiata a $ 3. 55 / $ 3. 65, quindi riceviamo il prezzo di offerta di $ 3. 55 su questa "scrittura di chiamata". Il debito netto per questa strategia di chiamata dei tori su Apple è quindi $ 2. 10 (ossia $ 5. 65 - $ 3. 55). Si noti che ogni contratto opzionale ha 100 azioni come asset sottostante, quindi il costo in termini di dollaro reale sarebbe di $ 210 ($ 2. 10 x 100 azioni). Ecco come funziona la strategia in ciascuno dei tre scenari seguenti:

Scenario 1

- Apple sta scambiandosi sopra i $ 120 (ad esempio $ 122) poco prima della data di scadenza del 20 marzo delle chiamate.

In questo caso, la chiamata di $ 115 sarebbe stata scambiata a un prezzo di almeno 7 dollari, mentre la chiamata di 120 dollari sarebbe scambiata a un prezzo di almeno $ 2. Chiudere la posizione lunga sul primo e la posizione corta su questi ultimi comporterebbe un guadagno lordo di $ 5.Il guadagno netto sarebbe quindi di $ 2. 90 (ossia $ 5,00 meno

$ 2. 10) o il 138% dell'investimento originale di $ 2. 10. Scenario 2 - Apple sta vendendo sotto $ 115 (ad esempio $ 110) poco prima della scadenza del 20 marzo delle chiamate.

In questo caso, mentre entrambe le chiamate di $ 115 e $ 120 potrebbero avere un premio di tempo rimasto (a seconda di quanto tempo rimane prima della scadenza dell'opzione), entrambe le chiamate verrebbero molto probabilmente scadenti inutili. Perdiamo così il nostro investimento totale di $ 210, per una perdita del 100%. Scenario 3

- Apple sta scambiando esattamente a $ 117. 10 poco prima della scadenza del 20 marzo delle chiamate.

In questo caso, la chiamata di $ 115 sarebbe scambiata ad un prezzo di almeno $ 2. 10, mentre la chiamata di $ 120 sarebbe in pista senza valore, con un guadagno lordo di $ 2. 10. Questo equivale esattamente al costo originale di $ 2. 10, in modo che la strategia si rompe anche. Come accennato in precedenza, la diffusione di call bull consente di implementare una strategia rialzista ad una frazione del prezzo del titolo sottostante. Diciamo che avevamo solo circa $ 1, 200 come capitale di investimento; questo ci avrebbe richiamato solo circa 10 azioni di Apple, ma ci consentirà di implementare cinque contratti della strategia di chiamata dei tori ($ 2. 10 x 100 x 5 contratti = $ 1, 050). Se il commercio esegue, il nostro saldo sul conto salverà a $ 2, 500 ($ 5 x 100 x 5 contratti), per un ritorno del 138%. Ma se avessimo comprato 10 azioni Apple invece a $ 113. 99, e la borsa negozia fino a $ 122, il nostro ritorno sarebbe solo circa $ 80 o il 7% dell'investimento originale.

Il flip side è che se Apple negozia più basso e chiude sotto $ 115 per scadenza opzione, avremmo perso l'importo totale investito nella strategia opzione, mentre se avessimo comprato 10 azioni Apple, potremmo trattenermi indefinitamente.

Bottom-Line

: una strategia di chiamata dei tori consente di implementare una posizione rialzista in una frazione del prezzo del titolo sottostante. Mentre il rischio di questa strategia è limitato al debito netto (premio versato

meno premio ricevuto), il lato negativo è che l'intero importo investito può essere perso se il commercio non funziona. Disclosure: L'autore non ha avuto posizioni in nessuno dei titoli citati in questo articolo al momento della pubblicazione.