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Tecnicamente, la curva dei rendimenti non fa previsioni. Piuttosto, è solo un modo per rappresentare un insieme di tassi di interesse per diversi certificati di debito. Gli analisti hanno storicamente guardato alla curva dei rendimenti dei titoli come un indicatore principale delle performance del mercato. Anche la Federal Reserve tiene un occhio sulla curva dei rendimenti per un senso di futura attività economica reale.

Durante i periodi di crescita dell'inflazione monetaria - una certezza quasi certa dalla fondazione della riserva federale - la curva dovrebbe mostrare tassi di aumento nel tempo. Nella seconda metà del ventesimo secolo, la curva di rendimento nominale su U.S. Treasurys ha invertito (rendimenti a lungo termine inferiori a breve termine) sette volte. Tutti e sette hanno preceduto una recessione.

Rendimenti temporali e obbligazioni

Ci sono due ragioni che la curva dei rendimenti raramente inverte. La ragione principale è che i prezzi dovrebbero salire nel tempo; gli investitori obbligazionari richiedono più rendimento per fondi detenuti per lunghi periodi di tempo. Supponiamo che attendiate i prezzi aumenti del 5% nei prossimi due anni. Non è probabile che tu metti i tuoi soldi in un Tesoro di due anni con un solo rendimento del 3% perché perderebbe il reale potere d'acquisto nel tempo.

La seconda ragione principale è quella che gli economisti chiamano "preferenza di liquidità". Detto chiaramente, la gente preferisce oggi $ 100 a $ 100 all'anno da oggi. Le persone tendono a richiedere più ritorno quando rinunciano ai soldi per periodi più lunghi.

Economia della curva di rendimento

Ci sono molte spiegazioni possibili perchè la curva dei rendimenti tende a invertire sei-dodici mesi prima di una recessione. Alcuni economisti sostengono che le curve di rendimento invertito indicano una deflazione futura e che la deflazione danneggia l'economia. I critici di questa teoria controbavano che una curva di rendimento invertita era relativamente comune nel XIX secolo e che la deflazione spesso accompagnava la crescita economica prima della Fed.

Altri economisti suggeriscono che la "fase di crisi" del ciclo economico inizia con liquidazione. Quando le aziende determinano gli investimenti sono stati collocati in fattori di produzione sbagliati, i beni devono essere liquidati e trasferiti in azioni più redditizie. La curva di rendimento inverte come risultato, portando difficoltà lungo la strada.