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La copertura delta è una strategia utilizzata per mitigare il rischio associato alla mossa dei prezzi nell'attivo sottostante di un'opzione inserendo una posizione di compensazione. Anche se questa copertura riduce l'esposizione di un portafoglio all'attivo sottostante, ha le sue limitazioni. Una limitazione della copertura delta è che una posizione ha ancora un'esposizione a rischio anche se la posizione è delta-neutrale. La copertura delta deve essere regolata costantemente con i movimenti del bene sottostante.

Ad esempio, supponiamo che un operatore sia a breve due contratti di opzione di chiamata nell'azienda ABC e il delta protegge la sua posizione acquistando 200 azioni di ABC. La sua posizione è delta-neutrale solo fino al movimento sottostante e il suo delta si muoverà di conseguenza. La posizione coperta delta è ancora esposta ad altri rischi, come il rischio di gamma e volatilità. Anche se l'attività sottostante rimane la stessa, il prezzo delle opzioni può aumentare a causa di un aumento della volatilità implicita delle opzioni di invito.

Un'altra limitazione della copertura delta è che un movimento nell'attivo sottostante cambierà la copertura delta. Nell'esempio precedente, supponiamo che le azioni della società ABC abbiano un aumento del prezzo a causa di un flusso positivo di notizie. Il commerciante deve modificare ulteriormente la copertura e acquistare più azioni o coprire le opzioni. Supponiamo che la sua posizione abbia un delta di zero prima delle notizie positive. Il suo delta cambia in negativo 500 perché è ancora netta le opzioni. Ora, deve acquistare almeno 500 azioni della società ABC o coprire con altre opzioni per il suo portafoglio per rimanere delta-neutrale.