L'acquisizione aziendale è una transazione complessa di un'azienda che acquista un'altra società. Le acquisizioni aziendali si svolgono in genere per molte ragioni logiche, incluse le sinergie anticipate tra l'azienda acquisita e la società target, il potenziale per migliorare significativamente i ricavi, probabilmente riducono i costi operativi e le considerazioni fiscali vantaggiose. Negli U. S., la maggior parte delle acquisizioni aziendali sono amichevoli in natura, il che significa che la maggior parte dei principali stakeholders coadiuvano l'acquisizione. Tuttavia, per molte ragioni, le potenziali acquisizioni aziendali possono diventare ostili. A tal fine, alcune strategie fondamentali di difesa possono essere utilizzate dalla gestione di aziende potenziali destinate a dissuadere i progressi di acquisto indesiderati.

Panoramica della legge Williams del 1968
I tentativi di acquisto ostile dell'azienda si svolgono in genere quando un potenziale acquirente effettua un'offerta o un'offerta diretta agli azionisti della società target. Questo processo si verifica nell'opposizione della gestione della società di destinazione e di solito porta ad una tensione significativa tra la gestione dell'azienda target e quella dell'acquirente. In risposta a tale pratica, il Congresso ha approvato la legge di Williams per offrire una completa e chiara divulgazione agli azionisti delle potenziali società di destinazione e stabilire un meccanismo che dà tempo aggiuntivo per l'azienda che acquisisce per spiegare l'obiettivo dell'acquisizione.

La legge Williams prevede che l'impresa acquirente divulga alla Securities and Exchange Commission la fonte di fondi che saranno utilizzati per realizzare l'acquisizione, lo scopo per cui l'offerta è fatta, i piani l'acquirente avrebbe avuto se avesse successo nell'acquisizione e nei contratti o intese riguardanti la società di destinazione. Mentre la legge di Williams è stata concepita per rendere più regolare il processo di acquisizione aziendale, l'aumento dei titoli derivati ​​ha reso la legge un meccanismo di difesa meno utile. Di conseguenza, sia le strategie di difesa aziendale sia preventive e reattive devono essere prese in considerazione dalla gestione di aziende probabilmente destinate all'acquisizione.Queste strategie possono essere messe in atto dalla direzione di una società per prevenire le potenziali acquisizioni

prima di
la società di riferimento è identificata come potenziale candidato all'acquisizione. Una società può mettere in atto molti tipi di strategie di difesa preventive per mitigare un tentativo di acquisizione aziendale. Una prima linea di difesa preventiva contro una ostilità ostile da parte della società sarebbe quella di costituire titoli azionari dotati di diritti di voto differenziati (DVR). Le azioni con questo tipo di provvista forniscono meno diritti di voto agli azionisti. Ad esempio, i possessori di questi tipi di titoli potrebbero aver bisogno di possedere 100 azioni per poter votare un voto. Le società americane che emettono titoli con DVR includono Viacom

(Nasdaq: VIA VIAViacom Inc29. 80 + 4. 93% Creati con Highstock 4. 2. 6 ) e News Corp (Nasdaq: NWS NWSNews Corp 14. 55 + 2. 47% Creato con Highstock 4. 2. 6 ). Si prevede che tali titoli avranno una maggiore popolarità in futuro, in quanto i DVR non solo aiutano a proteggere contro le acquisizioni ostili, ma in genere si scambiano a un prezzo scontato rispetto alle azioni aziendali e pagano un dividendo superiore. Di conseguenza, le azioni DVR sono titoli attraenti per una serie di investitori. Una seconda linea di difesa preventiva contro una ostilità ostile da parte della società sarebbe quella di stabilire un piano di proprietà delle azioni dei dipendenti. L'ESOP è un piano pensionistico qualificato per la fiscalità che offre risparmi fiscali sia alla società che ai suoi azionisti. Con l'istituzione di un ESOP, i dipendenti della società detengono la proprietà in azienda. Ciò significa, a sua volta, che una maggiore percentuale della società sarà probabilmente di proprietà di persone che voteranno in combinazione con le opinioni della gestione dell'azienda target anziché con gli interessi di un potenziale acquirente. C'erano 11, 400 ESOP nell'U. all'inizio del 2009 e più di 13 milioni di impiegati che partecipano a tali piani. Le industrie del supermercato, della costruzione e dell'ingegneria sono rappresentate da molte aziende con un piano ESOP. Alcune delle più grandi aziende americane di proprietà del personale sono Publix Supermarkets, che impiega 158.000 persone e una società di costruzione e ingegneria Parsons, di proprietà dei suoi 11.500 dipendenti. Strategie di difesa aziendale responsabili delle ripercussioni

Questi tipi di strategie possono essere implementate da una società

dopo
è stato identificato come un potenziale obiettivo di acquisizione da un potenziale acquirente. Una società può mettere in atto molti tipi di strategie di reazione sensibili per mitigare un tentativo di acquisizione aziendale. Una prima linea di difesa responsabile contro una acquisizione ostile da parte della società sarebbe quella di stabilire una disposizione per la pillola avvelenata che potrebbe essere utilizzata per prevenire o impedire le potenziali acquirenti. Un tipo di pillola avvelenata consentirebbe agli azionisti esistenti, escludendo l'acquirente, il diritto di acquistare l'inventario del bersaglio ad un prezzo notevolmente inferiore al suo valore di mercato. Permettendo agli azionisti esistenti di acquistare azioni aggiuntive a un prezzo scontato, le azioni detenute dall'acquirente diventerebbero diluite, rendendo la transazione di acquisto più poco attraente e costosa. Nel 2012, tale strategia è stata implementata quando Carl Icahn ha annunciato di aver acquistato quasi il 10% delle azioni di Netflix nel tentativo di assumere la società. Il consiglio di Netflix ha risposto istituendo un piano per i diritti degli azionisti per fare qualsiasi tentativo di acquisizione eccessivamente costoso.I termini del piano hanno affermato che se qualcuno avesse acquistato il 10% o più della società, il consiglio avrebbe permesso ai suoi azionisti di acquistare azioni di nuova emissione in azienda con uno sconto, diluendo la quota di eventuali raider aziendali e l'acquisizione è praticamente impossibile senza l'approvazione dell'obiettivo di acquisizione. Una seconda strategia di difesa per la presa in consegna aziendale è l'alleanza di un'azienda target con un investitore noto come un cavaliere bianco. Quando si utilizza una strategia bianca del cavaliere, la società di riferimento cerca un investitore preferito per acquisire l'azienda. Di solito, il cavaliere bianco accetta di pagare un premio superiore all'offerta dell'acquirente per acquistare la scorta dell'azienda target o il cavaliere bianco si impegna a ristrutturare la società target dopo che l'acquisizione è stata completata in modo sostenuto dalla gestione dell'azienda target. Esempi classici di impegni del cavaliere bianco nel processo di acquisizione aziendale includono

PNC's

(NYSE: PNC PNCPNC Financial Services Group Inc.138 59-0. 04% Creato con Highstock 4. 2. 6 < ) di National City Corporation nel 2008 per aiutare l'azienda a sopravvivere durante la crisi del prestito ipotecario subprime e la (OTC: FNDSF) di Fiat di acquisire Chrysler nel 2009 per salvarlo dalla liquidazione … A la terza strategia di difesa aziendale responsabile di reazione è un concetto noto come greenmail. Ciò si riferisce ad un riacquisto mirato, in cui un'azienda acquista una certa quantità di proprie azioni da un investitore individuale, di solito con un premio sostanziale. Questi premi possono essere considerati come pagamenti ad un potenziale acquirente per eliminare un tentativo di acquisto ostile. Uno dei primi casi applicati di questo concetto era nel luglio del 1979, quando Carl Icahn acquistò il 9,9% del titolo Saxon Industries per 7 dollari. 21 per azione. Successivamente, Saxon fu costretto a riacquistare le proprie azioni a $ 10. 50 per azione per svolgere l'attività di acquisizione aziendale. Mentre il processo anti-acquirente di greenmail è efficace, alcune aziende, come Lockheed Martin , hanno creato con Highstock 4. 2. 6

), hanno attuato disposizioni anti-greenmail nelle loro società charters. Nel corso degli anni, la greenmail è diminuita in uso a causa della tassa di capital gain che è ora imposto sui guadagni derivanti da tali tattiche di acquisto ostile. -1 -> Conclusione Le corporazioni dispongono di numerosi meccanismi di difesa ostili. Considerato il livello di acquisizioni aziendali ostili che si sono verificate negli U.S. durante la prima parte di questo secolo, può essere prudente per la gestione di mettere in atto meccanismi preventivi di acquisizione aziendale, anche se la loro azienda non è attualmente considerata per l'acquisizione. Tali politiche dovrebbero essere seriamente perseguite da società che dispongono di un bilancio ben capitalizzato, un conto economico reddito che presenta un'elevata redditività, un attraente flusso di cassa e una quota di mercato di grandi dimensioni o in crescita per i propri prodotti o servizi. Inoltre, se l'azienda presenta barriere significative all'entrata, una mancanza di rivalità concorrenziale nel settore, minima minacce di prodotti o servizi sostitutivi, minima potenza di negoziazione degli acquirenti e minimo potere di contrattazione dei fornitori, il caso per l'attuazione di ostilità preemptive strategie mentre sviluppa una comprensione approfondita dei meccanismi di reazione responsabili di difesa è altamente consigliato.