Un obbligo di impatto sociale (SIB) è uno strumento di debito che lega direttamente la sua resa a un risultato sociale oa una serie di risultati. Nel gergo tecnico, l'utilità del capitale investito influenza direttamente il rendimento dell'investimento (ROI). Pertanto, gli investitori potenziali devono valutare l'efficacia delle misure proposte che devono essere finanziate dal loro capitale.

Al contrario, la maggior parte degli strumenti di debito sono accordi contrattuali che cancelleranno il capitale da un creditore a un debitore, stabilendo i termini per il ritorno dei fondi. Questo potrebbe includere il tasso di cedola, il termine a scadenza e / o il valore nominale. In mancanza di dichiarazione di fallimento, la parte debitori è obbligata a restituire il capitale con interessi al creditore, indipendentemente dall'utilizzo dei fondi.

Le obbligazioni di impatto sociale non sono influenzate dal rischio di tasso di interesse, dal rischio di reinvestimento o dal rischio di mercato. Ciò è dovuto al fatto che il ROI delle obbligazioni è totalmente indipendente dalle fluttuazioni all'interno del mercato del reddito fisso. Tuttavia, come tutte le altre classi di obbligazioni, esse sono soggette a rischio di default, rischio degli eventi e rischio di inflazione. L'inflazione, ovviamente, è per sempre il flagello dei legami, in quanto può mangiare via al vero ritorno del possessore.

La natura di un legame di impatto sociale è intrinsecamente rischioso. Se non vengono raggiunti i risultati proposti, l'intero capitale sociale dell'investitore è a rischio.

Esempi storici

Ad oggi le obbligazioni di impatto sociale sono state rilasciate solo dal settore pubblico per progetti che incrementano l'efficienza infrastrutturale e riducono i costi generali. Tuttavia, i legami di impatto sociale sono illimitati nel loro potenziale e possono essere utilizzati anche dal settore privato. Possono essenzialmente essere utilizzati per raggiungere qualsiasi obiettivo quantificabile.

Il primo obbligo di impatto sociale è stato progettato dal governo del Regno Unito nel marzo del 2010. Il problema è stato semplice: alla prigione di Peterborough, in Cambridgeshire, in Inghilterra, il 60% dei detenuti un anno di pubblicazione post. Per affrontare questo problema, il Ministero della Giustizia ha sollevato un regime che ha ridotto il rischio di inefficace utilizzazione delle sue risorse. Cinque milioni di sterline sono stati raccolti per finanziare alcune organizzazioni del settore sociale per fornire interventi flessibili per soddisfare le esigenze di 3 000 prigionieri maschi che lasciano la struttura. È stato creato un gruppo di controllo per valutare l'efficacia dell'intervento.

Per il Ministero della Giustizia di offrire un ritorno sugli investimenti, il tasso di criminalità degli ex-condannati deve diminuire del 7,5% al ​​minimo. Se le politiche adottate superano anche quella soglia, il rendimento del titolare può raggiungere il 13%.

L'obbligo di impatto sociale di Peterborough è un ottimo lavoro di allineare gli incentivi dell'emittente obbligazionario e dei suoi creditori.Il governo dell'U.K, l'emittente del legame, ha la responsabilità di proteggere i propri cittadini e di mantenere prudentemente il proprio bilancio. L'emissione di un obbligo di impatto sociale comporta solo questo, eliminando il rischio di sprecare i contribuenti dei contribuenti. Se il progetto riesce, il tasso di criminalità scende di 7,5% o più, un risultato sicuramente soddisfacente. Inoltre, se il progetto fallisce, gli obbligazionisti di impatto sociale pongono il conto.

Dal punto di vista del titolare di obbligazioni, un legame di impatto sociale offre un rendimento desiderabile indipendente dalle condizioni di mercato con un notevole rialzo. A condizione che gli interventi soddisfino i parametri soglia definiti, un tasso di rendimento annualizzato del 7,5% è sicuramente un punto di partenza sana. Inoltre, se l'investitore risiede a Peterborough, ha ogni incentivo a rendere l'area più sicura per vivere.

L'emergere dell'investitore socialmente consapevole

La tendenza recente nel mondo finanziario ha indicato che veicoli e fondi di investimento socialmente affiliati sono in una domanda più elevata che mai. Una grande parte del movimento può certamente essere attribuita alla disillusione con le attività come al solito su Wall Street, un'estensione della regolamentazione aziendale più rigorosa e della trasparenza aziendale. L'innovazione finanziaria ha un modo di rispondere alla domanda di un determinato prodotto o di un quadro d'investimento - non guardare oltre la crescita dei fondi scambiati in borsa (ETF). Naturalmente, non tutte le innovazioni finanziarie sono rese uguali: gli obblighi tossici di debito garantiti (CDO) hanno modificato la crisi finanziaria del 2008.

La crescita dell'investimento socialmente responsabile (SRI) è testimonianza di un trend di investimento più responsabile. Nel 2016, più di 1 su ogni 5 dollari negli Stati Uniti sotto la gestione professionale - o almeno 8 dollari. 72 trilioni - è stato investito secondo le strategie SRI, secondo il Forum per gli investimenti sostenibili e responsabili. La missione della strategia d'investimento è di destinare capitali e risorse alle società che svolgono attività in modo sostenibile ed etico. Paradossalmente, una strategia di investimento socialmente responsabile comporta il rifiuto del tradizionale approccio "bottom line" aziendale al fine di generare una linea di fondo superiore.

Sfide

Le offerte di obbligazioni sociali a impatto sociale, pur promettendo, affrontano molte sfide prima di entrare in tutti gli altri legami popolari nel parco giochi. I sottoscrittori di obbligazioni possono lottare con la quantificazione di variabili apparentemente qualitative all'interno del contratto di debito d'impatto sociale. Ad esempio, come ha stabilito il Ministero della Giustizia a quale soglia di criminalità soglia di distribuzione? Un calo del tasso di criminalità potrebbe essere spiegato dalla pura probabilità all'interno della popolazione campione. La selezione avversa potrebbe anche avere un ruolo nella relativa efficacia dell'intervento del prigioniero. Poiché la partecipazione criminale non era obbligatoria, i prigionieri coinvolti potrebbero avere maggiori probabilità di recuperare, indipendentemente dalla loro partecipazione al programma o meno.

In breve, le uscite di misura in forma di dati semplici sono relativamente semplici.L'esatta misurazione e l'identificazione dei risultati è molto più sfuggente. Quando si tratta di legami di impatto sociale in particolare, non esiste alcun margine di errore. Mentre il mercato sceglierà il prezzo delle obbligazioni normali come richiede la domanda, le obbligazioni di impatto sociale non sono valutate in modo efficiente, in quanto il loro valore è contingente all'utilità del loro capitale sottostante.

Prima che i legami Social Impact possano realizzare il loro vasto potenziale, i sottoscrittori devono superare lo scetticismo degli investitori nel rispondere a queste domande.

La linea di fondo

Le obbligazioni dell'impatto sociale sono un'innovazione finanziaria in risposta alla crescente domanda di prodotti socialmente riconosciuti. Sono potenti veicoli d'investimento per la soluzione di questioni sociali in modo sostenibile, sia nel settore pubblico che privato.