Nell'esame della serie 7, le domande sulle opzioni tendono ad essere una delle sfide più grandi per i responsabili delle prove. Questo perché le domande delle opzioni costituiscono una gran parte dell'esame e molti candidati non sono mai stati esposti a contratti di opzioni e strategie.

In questo articolo vi daremo una descrizione dettagliata del mondo dei contratti di opzioni, nonché delle strategie associate a loro. I nostri consigli di prelievo ti metteranno in grado di accedere a questa parte dell'esame di Serie 7 e aumentare le tue possibilità di ottenere un punteggio che passa. (Per tutto quello che devi sapere per l'esame della serie 7, vedere la nostra Guida all'uso della serie Free Online Series .

Nella maggior parte delle stime, ci sono circa 50 domande sulle opzioni sull'esame della serie 7, di cui circa 35 sono domande che riguardano le strategie delle opzioni. Le restanti 15 domande sono mercati delle opzioni, regole e domande di idoneità. Poiché la maggior parte delle domande si concentra sulle strategie delle opzioni, ci concentreremo su quelle.

Nell'esame della serie 7, le domande sulle strategie delle opzioni si concentrano su:

Invio

Chiamate

• Straddles
• Spread
• Hedges
• Contratti coperti
• Tuttavia, l'ambito delle domande tende ad essere limitato a:
• Massimo guadagno

Massimo guadagno

• Breakeven
• Direzione prevista del movimento di magazzino per profitto (up / down, bullish / bearish)
• Le basi
• Prende due per fare un contratto

contratto di parola. Ci sono due parti in un contratto. Quando una parte guadagna un dollaro, l'altra parte perde un dollaro. Per questo motivo, l'acquirente e il venditore raggiungono il punto di rottura allo stesso tempo. Quando il compratore ha riacquistato tutti i soldi premio spesi, il venditore ha perso l'intero premio ricevuto. Questa situazione è chiamata gioco zero: per ogni persona che ottiene un contratto, c'è una controparte che perde.

La maggior parte dei contratti di opzioni non sono esercitati

La maggior parte degli investitori che non sono interessati all'acquisto o alla vendita di azioni. Sono interessati ai profitti da negoziare i contratti stessi. In un certo senso, gli scambi di opzioni sono molto simili alle piste da corsa di cavalli. Mentre ci sono persone che intendono acquistare o vendere un cavallo, la maggior parte della folla è lì per scommettere sulla gara. Prestare molta attenzione ai concetti di apertura e chiusura delle posizioni contrattuali e non essere bloccati nell'idea di esercitare contratti.

Terminologia Tangoli
Avviso nella Figura 1 - che chiameremo la "matrice" - che il termine "buy" può essere sostituito con i termini "lungo" o "tenere". Il termine "vendere" può essere sostituito con i termini "breve" o "scrittura". L'esame frequentemente scambia questi termini, spesso nella stessa domanda. Scrivere la matrice sulla carta di graffio prima di iniziare l'esame e fare riferimento frequentemente per aiutare a mantenerti in pista.

Figura 1
Diritti degli acquirenti, obblighi dei venditori

Se si guarda alla Figura 1, noterai che gli acquirenti hanno tutti i diritti; hanno pagato un premio per i diritti. I venditori hanno tutti gli obblighi; hanno ricevuto un premio per l'assunzione dell'obbligazione (rischio). Puoi pensare a un contratto di opzioni come un contratto di assicurazione auto: l'acquirente paga il premio e ha il diritto di esercitare; non possono perdere più il premio pagato. Il venditore ha l'obbligo di eseguire quando e se richiesto dall'acquirente; la maggior parte del venditore può guadagnare è il premio ricevuto. Applica queste idee ai contratti di opzioni.

Domanda "Chiamami e metti giù"
Molte persone sono state ingannate dal vecchio detto "richiamare e mettere giù". Il problema è che questo è solo metà giusta. È vero per il buy (o lungo) lato, ma non è vero del lato di vendita. Sul lato corto, o sul lato di vendita, le cose sono

esattamente opposte
in quanto potresti trarre profitto da un aumento dell'attivo sottostante un'opzione put se hai corto un put. Valore temporale per acquirenti e venditori Poiché un'opzione ha una data di scadenza definitiva, il valore temporale del contratto viene spesso definito asset perdente. Ricorda: i compratori vogliono sempre che il contratto sia esercitabile. Non possono mai esercitare (probabilmente vendere il contratto - chiuderlo - per un profitto invece), ma vogliono essere in grado di esercitare. I venditori, d'altra parte, vogliono che il contratto scada inutile perché questo è l'unico modo che il venditore (breve) può mantenere l'intero premio (il massimo guadagno ai venditori).

Quattro passi per non seguire
Uno dei problemi che i candidati della Serie 7 segnalano quando si lavora sui problemi delle opzioni è che non sono sicuri di come affrontare le domande. Esiste un processo a quattro fasi che di solito è utile:

Identificare la strategia

Identificare la posizione

1. Utilizzare la matrice per verificare il movimento desiderato
2. Seguire i dollari
3. essere necessari per ogni problema delle opzioni. Se tuttavia utilizzi il processo nelle situazioni più complesse, troverai che questi passaggi semplificano notevolmente il problema.
4. Utilizziamo i quattro passi descritti in precedenza in alcuni esempi.

La prima formula che un candidato di Serie 7 dovrebbe ricordare è per i premi delle opzioni:

Premium = Valore Intrinseco + Valore di Tempo

Domanda:

Un investitore è lungo 1 XYZ dicembre 40 chiamata a 3. Appena prima alla chiusura del mercato il giorno di scadenza finale prima della scadenza, la scorta di XYZ è scambiata a 47. L'investitore chiude il contratto. Qual è il guadagno o la perdita per l'investitore?

Innanzitutto usiamo il processo a quattro fasi: Identifica la strategia -

Un contratto di chiamata

1. Identifica la posizione - long = buy = hold
2. (ha il diritto di esercitare Utilizza la matrice per verificare il movimento desiderato - rialzista, vuole che il mercato sale
3. Seguire i dollari - Crea un elenco di dollari fuori:
4. $ Out $ In

-	-
-	-
-	-
Risposta:	Le domande nell'esame possono fare riferimento a una situazione in cui un contratto è " valore intrinseco."La frase" appena prima della chiusura del mercato il giorno di scadenza finale prima della scadenza "significa che non esiste un valore temporale, e pertanto il premio è costituito interamente da valore intrinseco.

Poiché l'investitore è se un investitore di opzioni acquista per chiudere la posizione, l'investitore venderà il contratto
,

compensando la posizione aperta lunga. l'investitore venderà il contratto per il suo valore intrinseco poiché non c'è tempo rimanente. Poiché l'investitore ha acquistato per tre ($ 300) e vende per il valore intrinseco di sette ($ 700), avranno un profitto di $ 400. si arriva al valore intrinseco così facilmente? Guarda la tabella di valore intrinseca alla figura 2. Se il contratto è una chiamata e il mercato è al di sopra dello strike (esercizio), il contratto è in denaro - ha un valore intrinseco. Mettete i contratti in esatta direzione opposta. Figu re 2 Una nota cautelativa: il contratto stesso è dentro o fuori dai soldi, ma ciò non necessariamente traduce in profitto o perdita per un determinato investitore. Gli acquirenti vogliono che i contratti siano in denaro (hanno un valore intrinseco). I venditori vogliono che i contratti siano fuori dai soldi (nessun valore intrinseco).

Formule per chiamate

Chiamate lunghe:

Massimo guadagno = Illimitato

Perdita massima = Premio pagato

Rotture = Prezzo di strike + Premium

• Chiamate brevi:
• Massimo perdita = illimitato

Breakeven = Strike Price + Premium

• Riferisca di nuovo alla figura 1 e ricorda che ogni volta che il compratore guadagna un dollaro, il venditore perde un dollaro. Gli acquirenti di chiamata sono riusciti; i venditori di chiamata sono ribassisti. Guardate le formule: semplicemente scambiate i guadagni e le perdite e ricordate che entrambe le parti del contratto si trovano anche allo stesso punto.
• Formulas for Puts
• Long Puts:

Massimo guadagno = Prezzo di sciopero - Premium x 100

Perdita massima = Premium pagato

Breakeven = Massimo guadagno = Premio ricevuto

• Perdita massima = Prezzo di strike - Premium x 100
• Breakeven = Prezzo di strike - Premium
• Si noti che nella figura 1 gli acquirenti di puts sono ribassisti. Il valore di mercato del titolo sottostante deve scendere al di sotto del prezzo d'esercizio (andare in denaro) sufficiente a recuperare il premio per il titolare del contratto (acquirente, lungo). I guadagni e le perdite massimi sono espressi in dollari. Quindi, per trovare quell'ammontare, moltipliciamo il prezzo di ripartizione per 100. Se il punto di ripartizione è 37, moltiplica per 100 per ottenere il massimo guadagno possibile per l'acquirente: $ 3, 700. La perdita massima per il venditore sarà anche $ 3,700 .

Straddle Strategies and Breakeven Points

• Le domande riguardanti le cavalcature della serie 7 tendono ad essere limitate. In primo luogo si concentrano sulle strategie straddle e sul fatto che ci sono sempre due punti di breakeven.
• Passaggi 1 e 2:
• Il primo elemento dell'ordine del giorno quando si vede una strategia di opzioni multipla sull'esame è identificare la strategia.È qui che la matrice in Figura 1 diventa uno strumento utile. Se un investitore, per esempio, sta acquistando una chiamata e metterlo sullo stesso titolo con la stessa scadenza e lo stesso sciopero, la strategia è una cavalcata.

Guardate indietro alla figura 1. Se si guarda all'acquisto di una chiamata e all'acquisto di un posto, un ciclo immaginario attorno a queste posizioni è una cavalcata

-

infatti, è una lunga passeggiata. Se l'investitore sta vendendo una chiamata e vendendo una metà sullo stesso stock con la stessa scadenza e lo stesso prezzo di sciopero, è una corsa breve.

Se si guarda attentamente le frecce all'interno del ciclo sul lungo straddle di Figura 1, noterete che le frecce si allontanano l'una dall'altra. Questo è un ricordo che l'investitore che ha una lunga carriera si aspetta volatilità. Guarda ora le frecce all'interno del ciclo sul cavallo corto; stanno insieme. Questo è un ricordo che il piccolo investitore a cavallo pretende poco o nessun movimento. Queste sono le strategie essenziali.
Passo 3 e 4:

Guardando la posizione lunga o corta sulla matrice, hai completato la seconda parte del processo a quattro parti. Poiché si sta utilizzando la matrice per l'identificazione iniziale, passare al punto quattro. In una straddle, gli investitori stanno acquistando due contratti o vendendo due contratti. Per trovare il breakeven, aggiungere i due premi e quindi aggiungere il totale dei premi al prezzo di sciopero per il breakeven sul lato contratto di chiamata. Sottrai il totale dal prezzo di sciopero per il breakeven sul lato contratto. Un straddle ha sempre due rotture. Esempio - Straddle

Vediamo un esempio. Un investitore acquista 1 XYZ novembre 50 chiamata @ 4 e è lunga 1 XYZ novembre 50 put @ 3. A quali punti l'investitore si romperà anche?

Suggerimento: una volta che hai identificato uno straddle, scrivi i due contratti sulla tua carta da parati con il contratto di chiamata sopra il contratto. Ciò rende il processo più facile da visualizzare.
Come questo:

Figura 3

Invece di chiaramente chiedere i due punti di ripartizione, la domanda può chiedere: tra due prezzi che l'investitore ha una perdita? Se hai a che fare con una lunga scoperta, l'investitore deve colpire il punto di ripartizione per recuperare il premio. Il movimento sopra o sotto il punto di rottura sarà profitto. Si noti che le frecce nel problema illustrato sopra corrispondono alle frecce all'interno del ciclo per un lungo percorso. L'investitore in una lunga carriera prevede volatilità

Nota: poiché l'investitore in un lungo scalzo aspetta volatilità, la perdita massima si verificherebbe se il prezzo delle azioni fosse esattamente lo stesso del prezzo di esercizio (al denaro), né il contratto avrebbe alcun valore intrinseco. Naturalmente, l'investitore con una corta straddle vorrebbe che il prezzo di mercato chiudesse con i soldi per mantenere tutti i premi. In un corridoio corto, tutto è invertito.

Straddles Long:

Massimo guadagno = illimitato (l'investitore è lungo una chiamata)

perdita massima = entrambi i premi breakeven = aggiungere la somma di entrambi i premi al prezzo dello strike di chiamata e sottrarre la somma

guadagno massimo = entrambi i premi

perdita massima = illimitato (breve chiamata)

• breakeven = aggiungere la somma di entrambi i premi al prezzo di strike di chiamata e sottrarre la somma dal prezzo di tiro di vendita
• Attenzione alle combinazioni di strade
• Se nel processo di identificazione si nota che l'investitore ha acquistato o venduto una chiamata e mettere sullo stesso stock, ma le date di scadenza sono diverse e / o i prezzi dello sciopero sono diversi, la strategia è una combinazione.Se viene chiesto, il calcolo dei breakevens è lo stesso, e le stesse strategie generali - volatilità o nessun movimento - si applicano.

Spread

• Le strategie di diffusione sembrano essere le più difficili per molti candidati della serie 7. Utilizzando gli strumenti già discussi e alcuni acronimi che consentiranno di ricordare diversi obiettivi di diffusione, semplificheremo gli spread.
• Utilizziamo il processo a quattro fasi per risolvere il seguente problema:
• Write 1 ABC gennaio 60 chiamata @ 2

Long 1 ABC January 50 call @ 8
1.

Identifica la strategia:

Un spread è definito come un investitore che è lungo e corto dello stesso tipo di contratti di opzioni (chiamate o mette) con diverse scadenze, prezzi di strike o entrambi.

Se solo i prezzi di sciopero sono diversi, è un prezzo o una diffusione verticale. Se solo le scadenze sono diverse, è una diffusione del calendario (noto anche come spread "in tempo" o "orizzontale"). Se entrambi i prezzi di sciopero e le scadenze sono diversi, è una diffusione diagonale. Tutti questi termini si riferiscono al layout delle quotazioni delle opzioni sui quotidiani. La strategia di cui sopra è una diffusione delle chiamate. Tecnicamente, è una diffusione verticale delle chiamate.

2.

Identifica la posizione

: Nelle strategie di diffusione, l'investitore è un acquirente o un venditore. Quando si determina la posizione, guardare il blocco nella matrice che illustra quella posizione e tenere la tua attenzione su quel blocco da solo. A questo punto dobbiamo affrontare l'idea di debito contro credito
.

Se l'investitore ha pagato più di quanto abbiano ricevuto, è una diffusione del debito (DR). Se l'investitore ha ricevuto più premi rispetto a quello che hanno pagato, è un credito (CR) diffuso. Questi termini sono fondamentali per rispondere alle domande diffuse.

Qui, c'è una qualifica aggiuntiva per la descrizione completa della diffusione. Ora possiamo definire una diffusione di chiamate di debito. La diffusione è stata stabilita ad un debito netto di $ 600. L'investitore è, in termini netti, un acquirente di contratti di chiamata. Guarda la matrice: gli acquirenti delle chiamate sono bullish. Ciò è quindi una diffusione di tardi o di debito. L'investitore sta anticipando un mercato in aumento del titolo. 3. Controlla la Matrice: In realtà, avremmo potuto usare la matrice per identificare la strategia come una diffusione. Se si guarda la matrice e vede che le due posizioni sono all'interno del loop orizzontale della matrice, la strategia è una diffusione.
4. Segui i dollari: (DR) (CR)

$ 800

$ 200
$ 600

Suggerimento: può essere utile scrivere la croce $ Out / $ In direttamente sotto la matrice in modo che la barra verticale sia esattamente al di sotto della linea verticale che divide comprare e vendere. In questo modo, il lato di acquisto della matrice sarà direttamente sopra la DR e il lato di vendita della matrice sarà esattamente al di sopra del lato CR.

Suggerimento: si noti che nell'esempio, il prezzo più alto di sciopero è scritto sopra il prezzo più basso di sciopero. Una volta che hai individuato una diffusione, scrivi i due contratti sulla tua carta di graffi con il prezzo più alto di sciopero al di sopra del prezzo più basso di sciopero. Questo rende molto più facile visualizzare il movimento del titolo sottostante tra i prezzi di sciopero.	Il massimo guadagno per l'acquirente; la perdita per il venditore e il compenso per entrambi saranno sempre tra i prezzi di sciopero
.	Formulazioni e acronimi per diffusioni
Debit (Bull) Spread spread:

Massimo perdita = Premio netto premiato

Massimo guadagno = Differenza nei prezzi di strike - Premium netto

Breakeven = Premium Spread di credito (Bear):

Massimo perdita = Differenza nei prezzi di strike - Premium netto

Massimo guadagno = Premio netto ricevuto

• Breakeven = Prezzo basso premio + Net Premium
• Suggerimento in un
• C

tutto lo spread

• A
• dd il premio netto a
• L

ower strike prezzo. Utilizzando l'esempio precedente di una diffusione di toni o DR: La perdita massima = 600 dollari - il premio netto. Se il titolo ABC non supera i 50, il contratto scadrà senza valore e l'investitore rialzista perde l'intero premio. (60-50) - 6 = 10 - 6 = 4 x 100 = $ 400 Breakeven: Poiché questa è una chiamata si aggiungerà il premio netto al prezzo di sciopero inferiore. 6 + 50 = 56. Il titolo deve salire per almeno 56 per questo investitore per recuperare il premio pagato. Scrivere 1 ABC Gennaio 60 chiamata @ 2 Long 1 ABC Gennaio 50 chiamata @ 8 Massimo guadagno = 4 Punto Breakeven = 56 Movimento di ABC stock = +6

Differenza in strike prices = 10

• Si noti che quando l'azione è aumentata di sei punti al punto di compensazione, l'investitore può ottenere solo quattro punti di profitto ($ 400). Si noti che 6 + 4 = 10 - il numero di punti tra i prezzi di sciopero.
• Suggerimento: oltre i 60, l'investitore non ha guadagni o perdite. Ricorda quando un investitore vende o scrive un'opzione, sono obbligatori. Questo investitore ha il diritto di acquistare a 50 e l'obbligo di consegnare a 60. Sii molto attento a ricordare i diritti e gli obblighi quando si risolvono i problemi di diffusione.

Ci sono altre domande molto diffuse sulle diffusioni. Riferendosi all'esempio: Write 1 ABC gennaio 60 call @ 2

• Long 1 ABC gennaio 50 call @ 8

Per beneficiare di questa posizione, la diffusione dei premi deve essere:

Narrow

• Widen
• Soggiorno lo stesso
• Invert
• Suggerimento: Il primo punto di semplificazione è questo: in ogni questione di questa natura per quanto riguarda gli spread, la risposta sarà sempre allargata o stretta. Eliminare C e D.

Utilizzare l'acronimo

DEW

, che corrisponde a

D

ebit /

E

1. xercise /
2. W
3. Dopo aver individuato la strategia come spread e individuato la posizione come addebito
4. ,

, l'investitore si aspetta che la differenza tra i premi vada ampliata. Ricorda: i compratori vogliono essere in grado di esercitare.

se l'investitore ha creato uno spread di credito , utilizza l'acronimo CVN , che corrisponde a C redit / V < N freccia. I venditori, quelli in posizione di credito, vogliono che i contratti scadano privi di valore (nessun valore intrinseco, inutile) e la diffusione dei premi per restringersi. Formulazioni per Spread Spread

Debito (Bear) Messa Spread: Massimo guadagno = Differenza nei prezzi di strike - Premium netto Massimo perdita = Premio netto Credito (Bull) Inserisci Spread: Massimo guadagno = Premio Netto Massima perdita = Differenza nei prezzi di tiro - Premio netto Rottura = Prezzo più alto - Premio netto Suggerimento acronimo che alcuni candidati trovano utile è PSH - In un S

S

• sommare il premio netto dal prezzo di strike
• H
• igher.

Gli spread possono richiedere ulteriori passi per una soluzione, ma se si utilizzano i collegamenti, risolvere il problema è molto più semplice.

• La linea di fondo
• Opzioni contratti domande nell'esame serie 7 sono numerose, ma la portata delle domande è limitata. Se utilizzi il processo a quattro fasi, puoi aumentare drasticamente le tue possibilità di ottenere un punteggio che passa. Per ottenere l'appendice, dovrai praticare quante più domande sulle opzioni possibili prima di prendere l'esame. In bocca al lupo!