I fondi intelligenti beta (ETF) ei fondi comuni di investimento utilizzano generalmente uno o più fattori per determinare il loro mix di titoli sottostanti o di altre attività. Spesso questi fattori sono un sottoinsieme di un indice più standard come il S & P 500 o il Russell 2000. Alcuni fattori tipici includono valore, impulso e dimensione. Un altro fattore popolare è la qualità.

Qual è la qualità?

La qualità potrebbe essere uno dei fattori più difficili da definire. Alcune caratteristiche associate a strategie di alta qualità includono varie misure di redditività, stabilità dei guadagni o altre misure e la salute finanziaria della società. Uno studio condotto da Aqr Capital Management pubblicato dall'Università di Yale ha scoperto che le scorte con profitti elevati e crescenti, elevati tassi di versamento combinati con una bassa volatilità e un rischio fondamentale, hanno superato storicamente le loro controparti di qualità inferiori. (Per ulteriori informazioni, vedere: Smart Beta ETF Strategies. )

Esempi

Nel 2015 Blackrock's iShares Edge MSCI USA Factor Qualità ETF (QUAL

QUALiSh Edg MSCI US79 85 + 0. 16% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) ha guadagnato 5. 46% secondo Morningstar. Questo confronta con un guadagno del 38% per l'indice S & P 500 per lo stesso periodo. L'ETF è stato lanciato nel 2014 e ha sottoperformato l'indice per quell'anno, e finora quest'anno il fondo è 1. 21% dietro il S & P 500. Come sottolinea Morningstar, tuttavia, i fondi beta del fattore di qualità tendono ad eseguire particolarmente bene in un mercato difficile condizioni.

QUAL segue l'indice di qualità neutra del settore MSCI. L'indice traccia l'andamento delle azioni di grandi e medie capite che si basano sul rendimento del patrimonio netto, la variabilità dei guadagni e il patrimonio del debito.

Il portfoli di qualità PowerShares S & P 500 (SPHQ

SPHQPwrShs S & P50029. 24 + 0. 03% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) ha una storia più lunga. Nel 2015 l'ETF ha guadagnato 1,67% contro 1,38% per l'indice. YTD a fine luglio 2016 il ritorno è stato 11. 14% contro 7. 66%. Ulteriori risultati tracciati per l'ETF rispetto al S & P 500 includono:

Un guadagno medio annuo del 13, 93% rispetto al 12, 39% per i tre anni successivi.

• Una media annuale di 16. 02% contro 14. 85% per i cinque anni successivi.
• Un guadagno medio annuo del 7,01% contro il 7, 53% per i dieci anni successivi.
• SPHQ tiene traccia dell'indice di qualità S & P 500. L'indice traccia le aziende dell'indice S & P 500 che ha il più alto "punteggio di qualità" sulla base del rendimento del patrimonio netto, del tasso di competenza e del rapporto di leveraggio finanziario. Sia il fondo che l'indice vengono riequilibrati semestralmente in giugno e dicembre.

Il rapporto di spesa per SPHQ è di 29 punti base e 15 punti base per QUAL. Per confronto l'ETF SPDR S & P 500 (SPY

SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258.80 + 0. 14% creata con Highstock 4. 2. 6 ) ha un rapporto di spesa di 0. 09% mentre l'ETF Vanguard S & P 500 (VFV) ha un rapporto di spesa di 0. 08%. Entrambe sono tradizionali ETF indici ponderati sul mercato. SPY è uno degli ETF di volume più elevati attualmente in commercio. (Per ulteriori informazioni, vedere: 4 ETF più tradizionali Questo anno .) SPHQ e QUAL sono i due ETF beta più intelligenti che puntano esclusivamente sulla qualità. Tuttavia, ci sono un certo numero di altri smart ETF beta che si concentra su più di un fattore. Come esempio di come questi "ETFs beta combi intelligenti" funzionano, Morningstar descrive i criteri di selezione e criteri di sicurezza di Goldman Sachs nel modo seguente; "La qualità è uno dei quattro sub-portfoli degli indici ActiveBeta di Goldman Sachs. La qualità è misurata dividendo l'utile lordo per attività totali o il rendimento del patrimonio netto nel caso di titoli finanziari - in cui il profitto lordo non è disponibile. Le scorte sono superate / sotto ponderate rispetto alla loro ponderazione nell'indice padre a seconda che il loro punteggio di fattore cada sopra o sotto un punteggio di taglio. "

) Qualità e sovraperformance Negli ultimi anni le scorte di alta qualità hanno superato l'indice S & P 500. Queste società sono per definizione meno rischiose e meglio equipaggiate per sopravvivere a periodi economici difficili. Le scorte riflettono questa situazione tipicamente mostrando meno volatilità rispetto al mercato nel suo complesso. La qualità riflette molti degli ideali dell'investitore leggendario Warren Buffet che sta acquistando "… meravigliose aziende ad un prezzo equo. "Infatti, la relazione di AQR Capital Management ha fatto riferimento all'importanza del prezzo nell'acquisto di titoli che presentano le caratteristiche della qualità.

Le Nifty Fifty scorte degli anni '60 e '70 sono una buona illustrazione. Queste erano le scorte di alta qualità degli anni Sessanta e gli investitori continuavano a comprare e / o tenerli anche dopo che le loro valutazioni diventassero assurdamente elevate. Quando il mercato azionario è caduto duro nei primi anni '70 questi titoli sono andati peggio di quello di S & P 500 e hanno impiegato più tempo per recuperare rispetto all'indice complessivo.

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La Bottom Line

L'investimento intelligente del fattore beta è una svolta sull'investimento di indici ponderati tradizionali. Un fattore popolare è la qualità. Le azioni di qualità hanno in gran parte superato il S & P 500 di ritardo, ma questa sovraperformance non sarà indefinita. Le caratteristiche tipiche delle scorte di qualità sono importanti, ma anche il prezzo pagato e la valutazione relativa di questi titoli e gli ETF che utilizzano questo fattore di investimento. (Per ulteriori informazioni, vedere:

ETF Smart Beta: i pro ei contro

.)