Le strategie di investimento quantitativo si sono evolute in strumenti molto complessi con l'avvento dei computer moderni, ma le strategie risalgono a più di 70 anni. Essi sono tipicamente gestiti da squadre altamente istruite e usano modelli proprietari per aumentare la loro capacità di battere il mercato. Ci sono anche programmi off-the-shelf che sono plug-and-play per chi cerca semplicità. Quant modelli sempre funzionano bene quando sono testati indietro, ma le loro applicazioni effettive e il tasso di successo sono discutibili. Mentre sembrano funzionare bene nei mercati dei tori, quando i mercati vanno in fila, le strategie quant sono sottoposte agli stessi rischi di qualsiasi altra strategia.

La storia

Uno dei padri fondatori dello studio della teoria quantitativa applicata alla finanza era Robert Merton. Potete solo immaginare quanto sia difficile e che richiede tempo prima dell'uso dei computer. Altre teorie in finanza si sono evolute anche da alcuni dei primi studi quantitativi, tra cui la base della diversificazione del portafoglio basata sulla teoria del portafoglio moderno. L'utilizzo sia della finanza quantitativa che del calcolo hanno portato a molti altri strumenti comuni tra cui una delle formule più note, Black-Scholes, che non solo aiuta gli investitori a fare prezzi e sviluppa strategie, ma aiuta a mantenere i mercati in esame con liquidità.

Quando viene applicato direttamente alla gestione del portafoglio, l'obiettivo è come qualsiasi altra strategia d'investimento: aggiungere valore, rendimenti alfa o in eccesso. Quanti, come gli sviluppatori sono chiamati, compongono complessi modelli matematici per individuare le opportunità di investimento. Ci sono molti modelli là fuori come i quanti che li sviluppano, e tutti pretendono di essere il migliore. Uno dei punti vendita più venduti della strategia di investimento quant è che il modello e, in ultima analisi, il computer, rendono la decisione effettiva di buy / sell, non un essere umano. Ciò tende a rimuovere qualsiasi risposta emotiva che una persona può sperimentare quando si acquista o vende investimenti.

Le strategie Quant sono ora accettate nella comunità degli investimenti e gestite da fondi comuni di investimento, hedge funds e investitori istituzionali. In genere vanno dai generatori alfa di nome, o alfan gens.

Dietro la tenda

Proprio come in "The Wizard of Oz", qualcuno è dietro la tenda che guida il processo. Come per qualsiasi modello, è solo come l'uomo che sviluppa il programma. Mentre non esiste un requisito specifico per diventare un quant, la maggior parte delle imprese che eseguono modelli quant combina le competenze degli analisti di investimento, statistiali e dei programmatori che codificano il processo nei computer. A causa della complessità dei modelli matematici e statistici, è comune vedere credenziali come laureati e dottorandi in finanza, economia, matematica e ingegneria.
Storicamente, questi membri del team lavoravano negli uffici posteriori, ma quando i modelli quantici diventavano più comuni, l'ufficio posteriore si sposta sul front office.

Benefici delle strategie Quant

Mentre il tasso di successo complessivo è discutibile, il motivo per cui alcune strategie di quantistica lavoro è che sono basate sulla disciplina. Se il modello è giusto, la disciplina mantiene la strategia di lavoro con i computer a velocità leggermente rapida per sfruttare le inefficienze nei mercati basati su dati quantitativi. I modelli stessi possono essere basati su pochi rapporti come il P / E, il debito verso l'equity e la crescita degli utili, o utilizzare migliaia di input che lavorano insieme allo stesso tempo.
Le strategie di successo possono raccogliere le tendenze nelle loro fasi iniziali poiché i computer eseguono costantemente scenari per individuare inefficienze prima che gli altri fanno. I modelli sono in grado di analizzare contemporaneamente un grosso gruppo di investimenti, dove l'analista tradizionale può guardare solo pochi alla volta. Il processo di screening può valutare l'universo per livelli di livello come 1-5 o A-F a seconda del modello. Ciò rende il processo commerciale effettivo molto semplice investendo negli investimenti altamente stimati e vendendo quelli a bassa votazione.

Quant modelli aprono anche varianti di strategie come il lungo, il breve e il lungo / corto. I fondi quantici di successo mantengono un occhio attento al controllo del rischio a causa della natura dei loro modelli. La maggior parte delle strategie inizia con un universo o un benchmark e utilizza i pesi di settore e di settore nei loro modelli. Ciò consente ai fondi di controllare la diversificazione in una certa misura senza compromettere il modello stesso. I fondi Quant in genere vengono gestiti a bassi costi perché non hanno bisogno di molti analisti tradizionali e gestori di portafogli per eseguirli.

Svantaggi di Quant Strategies

Ci sono ragioni per cui tanti investitori non abbracciano completamente il concetto di lasciare che una scatola nera gestisca i propri investimenti. Per tutti i fondi di successo quant'altro, come molti sembrano non riusciti. Purtroppo per la reputazione dei quanti, quando falliscono, non riescono a superare il tempo.
La gestione del capitale a lungo termine era uno dei più famosi fondi di hedge quant, in quanto è stato gestito da alcuni dei leader accademici più rispettati e da due economisti Myron S. Scholes e Robert C. Merton, vincitori del Premio Nobel. Negli anni Novanta, il loro team ha generato rendimenti superiori alla media e ha attirato il capitale da tutti i tipi di investitori. Sono stati famosi per non solo sfruttare le inefficienze, ma utilizzando un facile accesso al capitale per creare enormi scommesse leveraged sulle direzioni del mercato.

La natura disciplinata della loro strategia creava effettivamente la debolezza che ha portato al loro crollo. La gestione del capitale a lungo termine è stata liquidata e sciolta nei primi mesi del 2000. I suoi modelli non hanno incluso la possibilità che il governo russo possa imputare su alcuni dei propri debiti. Questo evento ha scatenato eventi e una reazione a catena ingrandita dal caos creato dalla leva. LTCM è stato così pesantemente coinvolto con altre operazioni di investimento che il suo crollo ha colpito i mercati mondiali, innescando eventi drammatici. A lungo termine, la Federal Reserve si è impegnata ad aiutare, e altre banche e fondi d'investimento hanno sostenuto LTCM per evitare ulteriori danni.Questo è uno dei motivi per cui i fondi quant possono fallire, in quanto si basano su eventi storici che non possono includere eventi futuri.

Mentre un forte team quantistico sarà costantemente aggiunto nuovi aspetti ai modelli per prevedere eventi futuri, è impossibile prevedere il futuro ogni volta. Anche i fondi Quant possono diventare sopraffatti quando l'economia ei mercati stanno vivendo una volatilità maggiore rispetto alla media. I segnali di acquisto e di vendita possono arrivare così in fretta che l'elevato fatturato può creare commissioni elevate e eventi imponibili. I fondi Quant possono anche costituire un pericolo quando vengono commercializzati come resistenti all'orso o si basano su strategie brevi. Le previsioni di downturn, l'utilizzo di derivati ​​e la combinazione di leva possono essere pericolosi. Un giro sbagliato può portare ad implosioni, che spesso fanno la notizia.

La linea di fondo

Le strategie di investimento quantitativo si sono evolute da casse nere di back office agli strumenti di investimento mainstream. Sono progettati per utilizzare le migliori menti dell'azienda e dei computer più veloci per sfruttare inefficienze e utilizzare leva per fare scommesse sul mercato. Possono essere molto efficaci se i modelli hanno incluso tutti gli ingressi giusti e sono abbastanza agili da prevedere eventi anormali di mercato. Sul lato opposto, mentre i fondi quant sono rigorosamente testati indietro fino a quando non funzionano, la loro debolezza è che si basano su dati storici per il loro successo. Mentre gli investimenti in stile quantistico hanno il proprio posto sul mercato, è importante essere consapevoli delle sue carenze e dei rischi. Per essere coerenti con le strategie di diversificazione, è una buona idea trattare le strategie quantistiche come uno stile di investimento e combinarlo con le strategie tradizionali per ottenere una corretta diversificazione.