Non è raro vedere aziende private valutate fino a 100 volte di entrate in finanziamenti a fine fase. Gli Unicorni, che sono diventati sinonimi di aziende tecnologiche valutate oltre 1 miliardo di dollari, stanno ora ricevendo blowback dopo che i vecchi draghi della Silicon Valley hanno perso il loro splendore sul mercato pubblico. Proprio questo anno passato, un certo numero di aziende e unicorni illimitati hanno visto i loro valori scivolati che hanno portato al pubblico. Prima del suo IPO, Square Inc. (SQ SQSquare Inc37, 18 + 0, 79% creata con Highstock 4. 2. 6 ) è stata valutata sul mercato privato a circa 6 miliardi di dollari. Come sappiamo, la società di pagamento IPO ha raggiunto poco più della metà del suo valore privato e ha osservato che il titolo scende più del 20% nella sua esistenza relativamente breve.

Purtroppo, il valore determinante può essere difficile con la recente glut of start-up di iper crescita. Una valutazione per un'azienda privata o pubblica segue procedure matematiche simili, ma spesso le società private non rivelano informazioni chiave finanziarie. Detto questo, le valutazioni di stupefacenti negli ultimi cinque anni sono più indicative dei mercati rispetto al vero valore della società stessa.

Le tecniche di valorizzazione delle imprese private non sono diverse da quelle utilizzate per le società pubbliche. I metodi più semplici per valutare una società privata sono analisi aziendali paragonabili e stimano flussi di cassa scontati. L'analisi comparabile aziendale utilizza multipli transazioni effettive e premi pagati in transazioni paragonabili a valore della società privata target. Questo approccio osserva le transazioni con attributi simili, come il gruppo industriale, la tempistica recente, le offerte di business e la struttura del capitale. Detto questo, le transazioni precedenti sono raramente direttamente comparabili al vero valore di un'azienda target. Poiché il valore non è sempre legato ai redditi, l'analisi comparabile spesso non riesce a incorporare altre metriche chiave

Con un'analisi analoga comparabile un ulteriore passo avanti, gli investitori spesso effettuano valutazioni in base a flussi di cassa futuri attualizzati. Il primo e più importante passo avanti nella stima del flusso di cassa futuro è stimare la crescita dei ricavi. Per le aziende private in fondi precoci, può essere difficile fare una stima precisa dei redditi futuri. Tipicamente, oltre le valutazioni nel mercato privato si verificano nella prima fase dell'esistenza di un'azienda. Uber, per esempio, è stato considerato ad avere una crescita potenziale del reddito e ora è valutato oltre 60 miliardi di dollari, malgrado la perdita di milioni di dollari all'anno. Oltre ai multipli di fatturato, un modello di flusso di cassa esaminerà l'EBITDA per valutare la redditività di un'azienda. Nei primi anni di esistenza di una startup, spesso perdere i soldi mentre cercano di riconciliare il debito.Di conseguenza, l'EBITDA diventa una metrica interessante in quanto maschera i costi e si ritiene indicativo di redditività.

Dov'è il Divide?

Poiché le valutazioni pubbliche e private seguono le stesse procedure matematiche, esiste una discrepanza fondamentale sul perché le aziende cadono piatta quando colpite sul mercato pubblico. Le valutazioni delle società private sono spesso scontate sulla base di diversi fattori di rischio relativi al settore privato, che rispecchia una marcata differenza rispetto alle società quotate in borsa. I bilanci della società pubblica sono stati ufficialmente controllati e sorvegliati da regolatori ufficiali in cui le imprese private non sono responsabili di un'organizzazione regolatrice. Inoltre, le società private non riferiscono agli azionisti e non hanno gestito le proprie operazioni nel migliore interesse degli azionisti. A volte, le società private manipoleranno i propri rendiconti finanziari per mostrare profitti inferiori, riducendo efficacemente le passività fiscali. Di conseguenza, le informazioni finanziarie storiche di un'impresa possono portare ad una sottovalutazione rigida rispetto ad una società pubblica.

Tuttavia, più spesso, le valutazioni della società privata sono gonfie per rispecchiare un'elevata crescita dei ricavi. In questo caso viene utilizzato un multiplo di valutazione che esprime semplicemente il valore di mercato relativo a una metrica chiave, come i redditi. Ad esempio, un fatturato di 10 persone sostiene che la società vale dieci volte la sua entrate. Nelle prime fasi di un avvio di iper-crescita, non è anormale incontrare aziende valutate a 100 volte di entrate. Detto questo, quasi nessuna società ha ottenuto un reddito anticipato più di dieci volte oltre a Facebook (FB

FBFacebook Inc180. 17 + 0. 70%

Creato con Highstock 4. 2. 6 ). Anche se i venture capitalisti e gli investitori privati ​​lo sono a conoscenza, continueranno ad assumere livelli di rischio senza precedenti per la paura di perdere la prossima Facebook. Per le aziende private di oggi, ci sono diversi fattori importanti che aiutano a determinare i multipli di fatturato. A causa dell'interconnessione dell'economia mondiale, le valutazioni pre-IPO devono misurare la crescita su scala globale. Questi numeri possono crescere molto grandi come ora convergono in un'economia veramente globale. Quello che questo significa per un'azienda tecnologica è potenziale per centinaia di milioni di utenti o per investitori, potenziali fonti di reddito. Uno dei fattori più convincenti che le aziende private mostrano gli investitori sono una base di utenti in crescita. L'elevato impegno si traduce in più contanti. La linea di fondo

Troppo spesso le aziende cadranno piatta quando passano da privatamente detenute a scambi pubblici. La recente glut in IPO ha guidato questa casa come valutazioni elevate non sono riusciti a soddisfare le aspettative. Solo l'anno passato, Etsy Inc. (ETSY

ETSYEtsy Inc17. 15 + 3. 38%

Creato con Highstock 4. 2. 6 ), Box Inc. (BOX BOXBox Inc21. -0,89% creati con Highstock 4. 2. 6 ) e Square hanno riportato 5 miliardi di dollari più valutazioni private, solo per immergersi nei giorni precedenti ai loro IPO. La differenza tra valutazioni pubbliche e private è evidente nel valutare le principali metriche, tra cui la liquidità del mercato, le misurazioni dei profitti, la struttura del capitale, il profilo di rischio e il controllo operativo tra diversi altri fattori.Queste sopravvalutazioni lorde si dicono più indicative del mercato rispetto alla società stessa. Detto questo, molti esperti hanno cominciato a interrogarsi se l'aumento delle IPO sta gonfiando una bolla sul punto di scoppiare.