Piscine scure di liquidità sono borse private progettate per negoziare grandi blocchi di valori al di là dell'occhio pubblico. Queste scuole di negoziazione sono chiamate "scure" a causa della loro totale mancanza di trasparenza, che beneficiano dei grandi attori ma possono lasciare uno svantaggio dall'investitore al dettaglio.

Gli investitori di grandi dimensioni preferiscono piscine scure su borse pubbliche come la Borsa di New York o NASDAQ perché possono acquistare o vendere discretamente enormi quote di azioni - nelle centinaia di migliaia o addirittura milioni - senza preoccuparsi di spostare il prezzo di mercato del stock semplicemente esprimendo l'intenzione. Ma le piscine scure sono cresciute così tanto negli anni che gli esperti sono ormai preoccupati che il mercato azionario non sia più in grado di riflettere accuratamente il prezzo dei titoli. Mentre le stime variano, le piscine scure sono valutate per rappresentare il 15 per cento di U. S. e il 6 per cento del volume commerciale europeo. Ecco alcuni dei pro e contro di piscine scure. ( Per saperne di più Un'introduzione alle piscine scure e Dovresti avere paura della liquidità della piscina scura?)

999 < Gli investitori istituzionali ei commercianti devono costantemente contendersi con il fatto che il mercato si sposta negativamente quando comprano o vendono grandi blocchi di azioni. Di conseguenza, finiscono per pagare di più di quanto vorrebbero per le transazioni di acquisto e ricevere prezzi inferiori rispetto a quanto previsto per le operazioni di vendita. La caratteristica di completa trasparenza dei mercati pubblici non funziona a vantaggio di grandi investitori, in quanto le loro intenzioni di negoziazione sono visibili a tutti. Al contrario, poiché le piscine scure non sono accessibili al pubblico e sono totalmente opache, possono essere attraversati grandi mestieri di blocchi senza che gli investitori privati ​​siano più curiosi delle parti coinvolte, della dimensione commerciale o del prezzo di esecuzione. Di conseguenza, i mestieri eseguiti nelle piscine scure avranno un impatto sul mercato molto limitato rispetto ai mestieri analoghi eseguiti sugli scambi pubblici.

Prezzi potenzialmente migliori

• : Poiché le piscine scure hanno solitamente solo grandi giocatori come partecipanti, i grandi ordini possono essere abbinati dall'operatore della piscina a prezzi che possono essere più favorevoli di quelli sugli scambi pubblici. Ad esempio, l'attraversamento degli ordini al centro dei migliori prezzi di offerta e di domanda potrebbe comportare un prezzo migliore ottenuto sia dall'acquirente che dal venditore. Costi inferiori
• : I commerci eseguiti su piscine scure non comportano commissioni di scambio. Ciò può comportare un notevole risparmio sui costi nel tempo. Gli ordini superati a metà punto del spread bid-ask riducono anche i costi associati alla diffusione.
• Svantaggi di piscine scure I prezzi fuori mercato possono essere lontani dal mercato pubblico

: I prezzi a cui i mestieri vengono eseguiti in piscine scure possono discostarsi dai prezzi visualizzati sui mercati pubblici , che mette gli investitori al dettaglio in un enorme svantaggio. Ad esempio, se un certo numero di grandi istituzioni decidono indipendentemente di disporre le loro partecipazioni di un magazzino e la vendita viene eseguita in una piscina scura a un prezzo ben al di sotto del prezzo di scambio pubblico, gli acquirenti al dettaglio che non sono consapevoli della vendita che ha avuto luogo privati ​​sono a uno svantaggio sleale.

Possibile inefficienza e abuso

• : la mancanza di trasparenza nelle piscine scure potrebbe provocare una scarsa esecuzione di scambi o di abusi come il front-running (acquisto o vendita per proprio conto basato sulla conoscenza anticipata degli ordini dei clienti per una sicurezza ). Conflitti di interesse sono anche una possibilità. Ad esempio, i commercianti proprietari dell'operatore di pool potrebbero scambiarsi contro i clienti pool. La Securities and Exchange Commission ha già citato violazioni e ha ammortizzato alcune banche che operano piscine scure. Tattiche predatorie da commercianti ad alta frequenza
• : Nel suo bestseller Flash Boys: una rivolta di Wall Street
• , Michael Lewis sottolinea che l'opacità delle piscine scure rende gli ordini dei clienti vulnerabili alle pratiche predatorie commerciali imprese di commercio ad alta frequenza. Una pratica simile è chiamata pinging ( vedi Sai meglio conoscere la tua terminologia di trading ad alta frequenza). Una ditta di commercio ad alta frequenza mette fuori piccoli ordini in modo da rilevare grandi ordini nascosti in piscine scure. Una volta che viene rilevato un tale ordine, l'impresa lo gestirà anzitutto, facendo profitti a scapito del partecipante della piscina. Ecco un esempio: una ditta di commercio ad alta frequenza pone offerte e offerte in piccoli lotti (come 100 azioni) per un gran numero di azioni quotate; se un ordine per la scorta di XYZ viene eseguito (cioè qualcuno lo acquista nella piscina scura), questo avverte la ditta di negoziazione ad alta frequenza alla presenza di un ordine istituzionale potenzialmente grande per lo stock XYZ. La ditta di commercio ad alta frequenza avrebbe poi raccolto tutte le azioni disponibili di XYZ sul mercato, sperando di restituirle all'istituzione che è un acquirente di queste azioni. Mentre le piscine scure offrono vantaggi distinti ai giocatori di grandi dimensioni, la mancanza di trasparenza che è il loro punto vendita più grande provoca anche una serie di svantaggi. Questi includono divergenza dei prezzi dai mercati pubblici e potenziale di abuso.