I Perks of Trading Coffee Options

Tips for Trading Coffee Futures ☕ (Novembre 2024)

Tips for Trading Coffee Futures ☕ (Novembre 2024)
I Perks of Trading Coffee Options
Anonim

"Merci morbide", che includono cotone, cacao, caffè e zucchero, appaiono nei portafogli come classe alternativa di attività commerciali. Anche se molti altri prodotti agricoli come il succo d'arancia, lo zucchero e il cotone godono del beneficio delle sovvenzioni a livello regionale, nazionale e internazionale, facilitando il loro commercio, la produzione di caffè e l'esportazione non godono dello stesso numero di sovvenzioni per il commercio internazionale. Così, mentre è la bevanda preferita al mondo, il caffè è impegnativo per il commercio e il prezzo.

I futures del caffè sono in vigore dal 1882 sul New York Cocoa Exchange. Il centro attuale di futures e opzioni di negoziazione per contratti di caffè è lo scambio ICE Futures USA.

Come sono le opzioni del caffè diverse?

Mentre altre opzioni popolari (che dispongono di titoli o indici come sottostante) consentono all'acquirente di opzione (teoricamente) di acquistare il titolo sottostante, le opzioni del caffè hanno futures per il caffè come loro sottostante. L'esercizio di un'opzione di chiamata / put del caffè in-the-money (ITM) porta l'acquirente ad un contratto futures a lungo oa breve termine, che può poi essere rifatto a prezzo di mercato o rollover come desiderato.

Cominciamo da un esempio semplice su come i partecipanti diversi possono utilizzare le opzioni del caffè a loro vantaggio. (Per semplicità, assumiamo un'unità di caffè per ogni transazione.)

Supponiamo che sia gennaio e il caffè è attualmente in commercio a 155 centesimi per unità (prezzo spot). Un produttore di piantagioni di caffè prevede che la sua coltura (un'unità di caffè) sia pronta per la vendita entro luglio. Preoccupato per il declino del potenziale prezzo del caffè, vuole una protezione contro il basso (un prezzo minimo, diciamo circa 145) per quando il suo raccolto è pronto a luglio. L'acquisto di un'opzione di put-down di caffè con un prezzo di sciopero di 155 centesimi che scadono nel mese di luglio, attualmente in negoziazione a 9,3 centesimi, può aiutare. Gli darà il diritto, ma non l'obbligo, di prendere una breve posizione sul futuro nel futuro del caffè "C" di luglio al prezzo netto prestabilito di 155 centesimi per i termini del contratto di opzione. Se l'opzione put scade "in denaro", sarà garantito un prezzo di vendita netto di 155 centesimi - 9. 3 centesimi = 145. 7 centesimi. Anche se il prezzo spot del caffè in luglio scende al di sotto dell'obiettivo impostato in precedenza di 145 (ad esempio 125), il proprietario ha la protezione dei prezzi richiesta che proviene dal contratto futures che può entrare.

Dal momento che il prezzo del caffè è sceso a 125, il prezzo di esercizio con 155 è "in denaro" per l'acquirente. Esercita l'opzione put per entrare nel sottostante contratto a termine futuro che gli consente di beneficiare di 30 centesimi (155-125). Dal momento che ha pagato 9,3 come premio opzionale, il suo utile netto sarà di 20,7 centesimi per un'unità di caffè. Vende i propri prodotti a base di caffè a prezzo spot di 125 centesimi.Rete ricevuta = 125 + 20. 7 = 145. 07 centesimi, permettendogli di ricevere il suo prezzo di vendita desiderato di circa 145.

Se invece il prezzo del caffè sale a 180 centesimi, l'opzione put sarebbe "fuori dai soldi" e l'acquirente lo avrebbe permesso per scadere senza valore. Beneficerebbe invece vendendo il caffè al prezzo di 180 centesimi. Deducendo la perdita di 9,3 centesimi che ha speso per l'acquisto di opzioni put, il suo prezzo di vendita netto è di 170,7 centesimi, ben al di sopra del prezzo atteso di 145 centesimi. In entrambi i casi, raggiunge la sua protezione desiderata.

Un altro lato, un tavolino di caffè che si aspetta di acquistare il caffè nel mese di luglio, potrebbe desiderare di limitare il prezzo di acquisto, per esempio circa 165 centesimi. Può acquistare un'opzione di chiamata al caffè al prezzo di sciopero di 155 centesimi pagando un premio di opzione di 9,3 centesimi. Se il prezzo del caffè scenderà a 125 a luglio, la sua opzione di chiamata scadrà inutile. Ma avrebbe potuto trarre vantaggio dall'acquisto del caffè al prezzo spot di 125 centesimi. Aggiungendo il prezzo di 9,3 centesimi pagato per le opzioni di chiamata, il suo costo netto è di 134. 3 centesimi.

Se il prezzo aumenta a 180 centesimi, avrebbe esercitato la sua opzione di chiamata, che gli avrebbe dato un contratto a termine lungo a 155 centesimi. Vendere il contratto futures gli darà 180 centesimi, che effettivamente ha comprato per 155 centesimi per i termini del contratto di opzione. Il suo beneficio dall'opzione è di 15,7 centesimi (180-155-9,3). Comprenderà il caffè a tassi spot di 180, portando il suo prezzo netto a 180-15. 7 = 164. 3 centesimi, che raggiunge il suo obiettivo definito di mantenere il prezzo di acquisto entro i suoi limiti desiderati.

Quanti contratti di opzione di chiamata / opzione di caffè per acquistare?

Un contratto di caffè arabo "C" comprende 37, 500 chili di caffè. L'acquisto di un contratto di opzione di costo 9. 3 centesimi in un premio di opzione totale di 9. 3 centesimi * 37, 500 sterline = $ 3, 487. 5. Questo fornirà una copertura per 37, 500 libbre (= 18, 75 tonnellate) di caffè produzione (da raccoglitore) e consumo (da rosticceria). Il numero di contratti può essere calcolato, factoring in attesa di produzione o di acquisto requisiti.

Perché le opzioni del caffè?

Idealmente, possono essere usati futuri o opzioni. Tuttavia, le opzioni lunghe di vantaggio chiaro hanno oltre i futures è che le posizioni lungo opzione non hanno bisogno di soldi di margine o di un quotidiano mark-to-market come futures. Questa convenienza viene a costo di un premio di rimborso non rimborsabile anticipato ed è soggetto a decadenza del tempo. Le opzioni brevi richiedono un margine di margine analogo a futures.

Le opzioni lunghe limitano anche le perdite (limitate al premio opzionale pagato), mentre i futures hanno un potenziale di perdita illimitato su posizioni lunghe e corte.

Profilo di mercato

Ci sono tre mercati principali di caffè: New York (USA), Londra (UK) e Sao Paulo (Brasile). Ci sono molte opportunità di arbitraggio tra questi mercati, consentendo ai market maker, agli speculatori e agli hedger di mantenere liquido liquido e costantemente in movimento.

Scambio Intercontinentale (ICE) fornisce i seguenti grafici che illustrano il potenziale di arbitraggio tra i primi tre mercati del caffè.

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I produttori di caffè, gli esportatori, le case commerciali, gli importatori e gli arrostisti commercializzano attivamente opzioni e futures di caffè.Inoltre, gli speculatori, i fondi gestiti, gli investitori istituzionali e individuali sono anche nei mercati del caffè. Lo scambio ICE Futures USA è la piattaforma primaria per il commercio mondiale di caffè, facilitando la scoperta dei prezzi, la copertura e le attività di trading. Lo scambio ICE ha caffè 'C' e opzioni di caffè robusta disponibili per la vendita a New York, Londra e Singapore, ideale per coprire tutte le località geografiche in Asia, Europa e Stati Uniti durante un ciclo di 24 ore.

Fattori che influenzano il prezzo

Ci sono due principali varietà di caffè su cui sono disponibili i futures e le opzioni: robusta e arabica. Brasile, Vietnam e Columbia rimangono i primi tre esportatori di caffè, mentre l'Unione europea, gli Stati Uniti e il Giappone sono i primi tre importatori di caffè. Sono disponibili varie relazioni che stimano la produzione e il consumo di caffè negli Stati Uniti e nel mondo. La relazione del Dipartimento dell'agricoltura americano, o notizie generali da fornitori di dati di mercato come Bloomberg, sono buone fonti.

La maggior parte dei produttori sono emergenti o economie povere, mentre le nazioni consumatrici più grandi sono ricche. I redditi nazionali di alcuni piccoli produttori come Honduras, Guatemala e Etiopia dipendono significativamente dalla produzione di caffè e dalle esportazioni. Tutte le modifiche al prezzo del caffè o al commercio hanno grandi impatti e le reazioni di questi paesi, a loro volta, hanno un impatto sul mercato internazionale del caffè. Questi cambiamenti sono ciclici. Ad esempio, se i prezzi dei caffè diminuiscono in questa stagione, gli agricoltori possono passare ad altre colture, portando ad una minore offerta di caffè per la prossima stagione, con conseguente un aumento dei prezzi.

Nessuna merce è schermata dagli impatti stagionali. Per il caffè, il consumo aumenta durante l'inverno, che può portare ad un aumento dei prezzi. Il più grande produttore di caffè, il Brasile, ha solitamente una stagione di gelo da maggio ad agosto. Di conseguenza, i prezzi crescono in previsione nei primi mesi dell'anno. Mentre alcuni di questi effetti sono attenuati da un'adeguata conservazione e una più diversificata produzione di caffè attraverso le aree geografiche, è consigliabile tenere d'occhio tali impatti stagionali.

Qualsiasi sviluppo nelle nazioni esportatrici del caffè (come gli effetti climatici, gli sviluppi geopolitici o un aumento del consumo interno) può determinare cambiamenti nella fornitura e nella produzione.

Le istanze storiche e recenti includono:

  • Il ripristino dopo il gelo brasiliano del 1953 ha portato ad una produzione accentuata, che ha portato alla diminuzione dei prezzi del caffè.
  • Un altro gelo nel 1975 e la siccità del 1985 nel Brasile hanno portato ad un forte aumento dei prezzi tra la produzione in calo.
  • Il crollo dell'accordo internazionale sulle materie prime nel 1989 tra produttori di caffè e consumatori, ha portato il forte calo dei prezzi del caffè entro un mese.
  • I recenti rapporti di Bloomberg suggeriscono che il consumo interno nei migliori paesi produttori di caffè come il Vietnam dovrebbe aumentare, il che porterà ad una minore esportazione e ad un aumento dei prezzi.

Inoltre, un interessante studio dell'Associazione internazionale per l'alimentazione e l'agroalimentare rivela che il consumo di sodio negli Stati Uniti ha un impatto positivo sui prezzi del caffè, mentre il consumo di tè porta ad un impatto negativo.

Un parametro importante nella valutazione delle opzioni è la volatilità. L'ICE fornisce il seguente grafico, mostrando l'alta volatilità dei prezzi del caffè nel corso degli anni (come proveniente da CD CRB InfoTech):

È evidente che la volatilità a lungo termine dei prezzi del caffè è molto elevata. La stessa tendenza è visibile per le mosse di prezzo intra-giorno nel commercio di caffè. Un alto livello di inclinazione di volatilità è chiaramente visibile per le opzioni del caffè. Ecco un'istantanea:

Le opzioni del caffè si qualificano per gli spread del rapporto di negoziazione, a causa di tali elevate variazioni nella volatilità tra ITM, denaro e opzioni di denaro. I dati storici nel periodo giugno-luglio 1996 e modelli simili di magnitudini più brevi creano molte opportunità di trading redditizie per le strategie di spread ratio. Mentre tali elevate variazioni di volatilità offrono ampie opportunità di trading redditizie, indicano anche un elevato livello di rischio.

La linea di fondo

Mentre commerciano merci morbide, metalli preziosi e titoli simili sembrano emozionanti e sembrano redditizi, resta il rischio. La maggior parte di queste materie prime sono negoziate attraverso contratti derivati ​​che hanno strutture complesse e sfide in un prezzo equo. I commercianti dovrebbero esercitare la loro dovuta diligenza, sviluppare conoscenze sufficienti sulle dinamiche di mercato e solo allora commerciare in tali mercati.