Quando la media industriale di Dow Jones ha attraversato i 20.000 marchi a gennaio, i media sono andati selvaggiamente. Quando ha distrutto un altro 15% per aver colpito 23 000 il 18 ottobre, la festa dei titoli si è ripetuta e, come aveva fatto per le pietre miliari precedenti, il presidente pesava:

È comune sapere che tali pietre miliari sono arbitrarie, ma a chi importa? Anni trascorsi, chilometri percorsi / rigati, soldi guadagnati - qualunque sia il risultato, i numeri con una stringa di zero in fondo fanno per luoghi convenienti per mettere in pausa, riflettere e celebrare. Quando si tratta del Dow (DJI), però, dovremmo resistere alla tentazione. Non perché c'è qualche problema con le pietre miliari. C'è un problema con l'indice. Più di una.

Indice, stile 1890s

Forse dovremmo dare alla Dow una pausa. Non c'era molto nel modo di precedere per la progettazione della metodologia dell'indice quando fu fondata nel 1896; era solo il secondo indice azionario, e il suo inventore, Charles Dow, aveva anche inventato il primo. Né c'è stato niente di simile al potere di elaborazione necessario per sostenere un indice complesso. Se Dow avesse messo tutti i matematici a est del Mississippi per lavorare in unione, non avrebbe potuto cominciare a abbinare il calcolo che avremmo potuto gestire con i nostri telefoni.

Quindi dovremmo lasciare che la media di Charles Dow passi la via del telegrafo, i rimedi della tosse per bambini a base di eroina e altri aspetti poco persi del diciannovesimo secolo?

L'argomento che è il momento di ritirare il Dow inizia con la sua dimensione, solo 30 titoli. Una volta che era una sezione trasversale ragionevole del mercato. Ma oggi ci sono circa 7.000 società quotate in U.S. E non è nemmeno come se i componenti di Dow siano i più grandi. Apple Inc. (AAPL

AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) è lì, sicuro. Si è unito a marzo 2015, un tempo apparentemente arbitrario, dal momento che era già stata la più grande società del mondo a quattro anni. La seconda e la quarta società più grandi, Alphabet Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0. 64% Creato con Highstock 4. 2. 6 , GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0. 70% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) e Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) non sono da vedere, ma il numero tre Microsoft Corp. MSFT MSFTMicrosoft Corp84 47 + 0. 39% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) è, arbitrariamente, lì. Secondo gli indici di S & P Dow Jones, che possiede la Dow, "un titolo è tipicamente aggiunto all'indice solo se la società ha un'ottima reputazione, dimostra una crescita sostenuta ed è di interesse per un numero elevato di investitori. Il mantenimento di un'adeguata rappresentanza del settore all'interno degli indici è anche una considerazione nel processo di selezione."I componenti non sono tuttavia scelti secondo" regole quantitative ".

La scelta dei chip blu basati su criteri soggettivi è perdibile, anche se la scelta di soli 30 non potrebbe essere. un indicatore inadeguato delle performance del mercato.L'indice è ponderato dal prezzo: per ogni $ 1 uno dei suoi titoli aumenta, il Dow sale 6.85 punti (il divisore Dow, utilizzato per mantenere le divisioni di azioni dal lancio dell'indice off In altre parole, le azioni con prezzi più elevati influenzano maggiormente l'indice, qualunque sia il loro valore effettivo misurato in base alla capitalizzazione di mercato. Alla fine del 2 agosto, Goldman Sachs Group Inc. (GS

GSGoldman Sachs Group Inc243 49-0,37%

Creato con Highstock 4. 2. 6

) è stata una società di 88 miliardi di dollari per capitale di mercato con un prezzo per azione di $ 226. 27. Apple era un $ 825 1 miliardo di società con un prezzo per azione di $ 157 14. Apple è più di nove volte più prezioso di Goldman, ma il Dow dà a Apple meno di tre quarti del peso che dà Goldman. Il risultato è che il Dow a volte si muove nella direzione opposta al S & P 500, un altro indice di S & P Dow Jones, che è capitalizzato e ha 500 (well, 505) componenti. Il 1 ° dicembre, ad esempio, il Dow ha guadagnato 0, 36%, mentre il S & P 500 è sceso di 0, 35%. Se avessi interesse a sapere in che modo il mercato avesse fatto quel giorno, guarderai la S & P 500 e capiresti che era modestamente in discesa. Se stavi guardando o ascoltando una trasmissione di notizie specialistiche, saresti in grado di sentire che il Dow è aumentato di 68 punti - suona bene, qualunque cosa significa. In altre parole, quando Trump confonda il Dow con il "mercato azionario", lo sta allungando. Capire esattamente perché il Dow è salito in quel particolare giorno avrebbe preso più sforzo rispetto alla domanda meritava. Ma l'esempio di Goldman-Apple dà un suggerimento: Goldman Sachs ha guadagnato il 3,3% il 1 dicembre. Apple è sceso di 0,9%. S & P prende le informazioni e conclude: "Goldman Sachs ha aggiunto circa 3 miliardi di dollari in valore al mercato, Apple ha sottratto circa 6 miliardi di dollari". Il Dow? "Goldman Sachs è salito di $ 7,34 per azione, quindi diciamo che ha aggiunto circa 50 punti al mercato, Apple è sceso $ 1. 03 per azione, quindi ha sottratto circa 7 punti." Se questo sembra logico , abbiamo un ETF medio industriale DDR (DIA

DIASPDR DJ Ind Avg Trust Units Serie -1-235. 41 + 0. 10%

Creato con Highstock 4. 2. 6

) per venderti. Cosa puoi fare? David Blitzer, amministratore delegato e presidente del comitato di indice di S & P Dow Jones Indices, ha dichiarato ad Investopedia nel mese di gennaio: "Ci sono sicuramente molti momenti quando sono altrettanto sorpreso come chiunque altro con quanta copertura Dow ottiene". Di fronte ai problemi causati dal suo piccolo numero di componenti e dalla metodologia dei prezzi ponderati, ci ha indirizzato verso l'altro famoso prodotto della sua azienda, il S & P 500: "non ha tutte le problematiche appena descritte". Ha aggiunto che gli investitori professionali e gli analisti di mercato preferiscono il S & P 500 ", ma il Dow è quello che è tutto sui giornali."(Il Wall Street Journal, fondato nel 1889 da Charles Dow, ha colpito il" Dow Hits 22000, alimentato da Apple "il 3 agosto.) Blitzer ha fornito una visione del processo di scelta dei componenti dell'indice, perché il Dow è stato a lungo accompagnato da indici sorelle che seguono il trasporto e le utilities, non comprende società di tali settori. Fino agli anni '80 il moniker "industriale" era più o meno accurato, ma fu deciso che l'indice includesse banche, assicuratori, le catene di ristoranti e le altre società non industriali - ma non le utilità o il trasporto. Blitzer ha anche rivelato un fudge che il comitato di selezione utilizza per evitare alcune delle peggiori trappole della metodologia ponderata dai prezzi: il rapporto tra il prezzo più alto e il più basso dovrebbe essere inferiore a 10 a 1 (che potrebbe spiegare perché l'alfabeto e Berkshire Hathaway sono esclusi).

Blitzer sembra accettare le questioni con il Dow. Ha detto che il comitato ha discusso di passare a un capitalizzazione ponderata APPROCCIO. Ma "avresti appena utilizzato il S & P 500 a quel punto" e, aggiunge, "avremmo gettato via una grande quantità di storia."

In esso si trova la strofinata. Fissare i problemi di Dow renderebbe difficile distinguere dagli indici più sensibili che sono già là fuori. Nel processo taglierà una metrica che, per quanto commovente, possa essere tracciata continuamente per 120 anni - per non parlare di buttare via una marca riconosciuta a livello internazionale. "Perché lo teniamo?" Blitzer si mise a ridere mentre ripeteva la domanda del giornalista: "Il riconoscimento, la pubblicità, la lunga storia".

"Per essere onesti," ha aggiunto, "questo non è un indice molto costoso da mantenere".

è troppo rotto da risolvere, no. D'altra parte, probabilmente non è saggio prendersi troppo attenzione.