Gli investitori a reddito fisso sono spesso attratti da fondi chiusi perché molti dei fondi sono progettati per fornire un flusso costante di reddito, di solito su base mensile o trimestrale, a differenza dei pagamenti biennali da legami individuali.

Forse il modo più semplice per capire la meccanica dei fondi comuni di investimento chiuso è attraverso il confronto con fondi open-end mutualizzati e scambiati con i quali la maggior parte degli investitori è familiare. Tutti questi tipi di fondi raggruppano gli investimenti di numerosi investitori in un unico cestino di titoli o portafoglio di fondi. Mentre a prima vista può sembrare che questi fondi siano abbastanza simili - in quanto condividono nomi simili e poche caratteristiche - da una prospettiva operativa, in realtà sono piuttosto diversi. Qui esamineremo come funzionano i fondi chiusi e se potrebbero lavorare per te.

AD:

VEDI: Tutorial basati sul fondo fondi comuni

Open-End Vs. Closed-End Le quote di azioni aperte vengono acquistate e vendute direttamente dalla società di fondi comuni. Non esiste alcun limite al numero di azioni disponibili poiché la società di fondi può continuare a creare nuove azioni, se necessario, per soddisfare la domanda degli investitori. Sul retro, un portafoglio può essere influenzato se un numero significativo di azioni viene riscattato rapidamente e il gestore deve effettuare operazioni commerciali (vendere) per soddisfare le richieste di liquidità generate dai rimborsi. Tutti gli investitori nei costi delle azioni del fondo associati a questa attività di negoziazione, in modo che gli investitori che rimangono nel fondo condividano l'onere finanziario creato dall'attività di negoziazione degli investitori che stanno riscattando le loro azioni.

AD:

D'altra parte, i fondi chiusi funzionano più come i fondi scambiati. Sono lanciati attraverso un'offerta pubblica iniziale (IPO) che solleva un importo fisso di denaro emettendo un numero fisso di azioni. Il gestore del fondo si assume la responsabilità dei proventi dell'IPO e investe le azioni secondo il mandato del fondo. Il fondo chiuso è quindi configurato in un magazzino quotato su uno scambio e scambiato sul mercato secondario. Come tutte le azioni, quelle di un fondo chiuso vengono acquistate e vendute sul mercato aperto, quindi l'attività degli investitori non ha alcun impatto sulle attività sottostanti nel portafoglio del fondo. Questa distinzione di negoziazione può essere un vantaggio per i gestori di denaro specializzati in azioni di piccole capite, mercati emergenti, obbligazioni ad alto rendimento e altri titoli meno liquidi. A livello di costo dell'equazione, ogni investitore paga una commissione per coprire il costo dell'attività di negoziazione personale (cioè l'acquisto e la vendita di azioni del fondo chiuso sul mercato aperto).

Come fondi open-end e scambiati, i fondi chiusi sono disponibili in una vasta gamma di offerte. I fondi azionari, i fondi obbligazionari ei fondi bilanciati offrono una gamma completa di opzioni di asset allocation e sono rappresentati sia i mercati esteri che quelli nazionali.Indipendentemente dal fondo specifico selezionato, i fondi chiusi (a differenza di alcuni open-end e omologhi ETF) sono tutti gestiti attivamente. Gli investitori scelgono di mettere i loro beni in fondi chiusi, nella speranza che i gestori del fondo utilizzino le proprie capacità di gestione per aggiungere alpha e fornire rendimenti superiori a quelli che sarebbero disponibili investendo in un prodotto di indice che ha seguito l'indice di riferimento del portafoglio.

VEDI: parole dal sapiente sulla gestione attiva

Pricing and Trading: Prendi nota del NAV

Il prezzo è uno dei differenziatori più notevoli tra i fondi open-end e closed-end. I fondi aperti sono valutati una volta al giorno alla chiusura delle attività. Ogni investitore che effettua un'operazione in un fondo aperto a quel giorno paga lo stesso prezzo, chiamato valore patrimoniale netto (NAV). I fondi chiusi, come gli ETF, hanno anche un NAV, ma il prezzo di negoziazione, quotato per tutto il giorno su una borsa valori, può essere superiore o inferiore a tale valore. Il prezzo effettivo di scambio è fissato da offerta e domanda sul mercato. Gli ETF commerciali generalmente o presso i loro NAV.

Se il prezzo di negoziazione è superiore al NAV, si dice che i fondi chiusi e ETF siano negoziati ad un premio. Quando ciò accade, gli investitori sono collocati nella posizione piuttosto precaria di pagare per acquistare un investimento che vale meno del prezzo che deve essere pagato per acquisirlo. Se il prezzo di negoziazione è inferiore al NAV, si dice che il fondo sia scambiato a sconto. Questo rappresenta un'opportunità per gli investitori di acquistare il fondo chiuso o ETF ad un prezzo inferiore al valore delle attività sottostanti. Quando i fondi chiusi scambiano un significativo sconto, il gestore del fondo può fare uno sforzo per chiudere il divario tra il NAV e il prezzo di negoziazione, offrendo di riacquistare azioni o prendendo altre azioni, come emettere relazioni sulla strategia del fondo per rafforzare fiducia degli investitori e generare interesse nel fondo.

Fondo chiuso di fondi 'Uso del leverage

I fondi chiusi hanno un altro strano unico per la loro struttura del fondo. Spesso utilizzano prestiti, che, pur aggiungendo un elemento di rischio rispetto ai fondi aperti e agli ETF, possono potenzialmente portare a maggiori vantaggi. Questa leva è il motivo principale per cui i fondi chiusi generano in genere più redditi rispetto ai fondi aperti e scambiati.

Perché i fondi chiusi non sono più popolari
Secondo l'Associazione Fondo Chiuso, fondi chiusi sono disponibili dal 1893, più di 30 anni prima della costituzione del primo fondo aperto negli Stati Uniti Nonostante la lunga storia, i fondi chiusi sono tutt'altro che numerosi da fondi aperti sul mercato.

La relativa carenza di popolarità dei fondi chiusi può essere spiegata dal fatto che essi sono un veicolo di investimento un po 'complesso che tende ad essere meno liquido e più volatile dei fondi aperti. Inoltre, pochi fondi chiusi sono seguiti da aziende di Wall Street o di proprietà di istituzioni. Dopo una frenesia dell'attività di investimento bancario che circonda un'offerta pubblica iniziale per un fondo chiuso, la copertura della ricerca normalmente diminuisce e le azioni languiscono. Per questi motivi i fondi chiusi sono stati storicamente stati e probabilmente rimarranno uno strumento utilizzato principalmente da investitori relativamente sofisticati.

The Bottom Line

Gli investitori hanno messo i loro soldi in fondi chiusi per molte delle stesse ragioni per cui hanno messo i loro soldi in fondi aperti. La maggior parte stanno cercando rendimenti solidi sui loro investimenti attraverso i mezzi tradizionali di plusvalenze, apprezzamento dei prezzi e potenziale di reddito. L'ampia varietà di fondi chiusi in offerta e il fatto che tutti sono gestiti attivamente (a differenza dei fondi aperti) rendono fondi chiusi un investimento da prendere in considerazione. Da una prospettiva di costo, il rapporto di spesa per fondi chiusi può essere inferiore al rapporto di spesa per comparabili fondi aperti.