Immagina per un momento di avere solo un portafoglio di investimenti: non hai soldi in un fondo pensionistico, un fondo universitario, un 401 (k), una rendita variabile, obbligazioni municipali con una broker e alcune scorte e fondi comuni di investimento con un altro. No, hai semplicemente un unico portafoglio per soddisfare tutte le vostre esigenze di investimento - semplice, conciso ed efficiente.

In realtà, ovviamente, hai un portafoglio di investimenti - probabilmente lo hai diviso in una serie di strutture diverse. In aggregato, forma un portafoglio con le proprie particolari caratteristiche di investimento. Purtroppo, probabilmente avete poco consapevolezza delle sue caratteristiche. La moltitudine di entità separate ha causato di perdere di vista la foresta per gli alberi.

Se aveste solo un conto d'investimento, come lo strutturerebbe? Quali sono i fattori critici che determinano il modo in cui il portafoglio dovrebbe svolgere? Diamo un'occhiata a ciò che si sceglie e ti mostra come trasferire queste preferenze nel tuo portafoglio globale.

Asset Allocation È la chiave Adesso hai sentito il mantra che "l'assegnazione degli asset è la chiave" così spesso che si registra appena con te più.

La credenza ha le sue origini in uno studio di Brinson, Hood e Beebower intitolato "Determinanti del rendimento del portafoglio" (

Journal of Financial Analysts , luglio / agosto issue, 1986). Lo studio ha concluso che il 93,6% della variazione dei rendimenti in un portafoglio diversificato è spiegato dalla politica di allocazione degli asset. Il termine chiave qui è "diversificato", ma ci occuperemo in un momento. La decisione di assegnazione degli asset è fondamentale. Ottenga "giusto" e hai compiuto quasi il 100% del tuo compito in un solo passo. Anche se hai una moltitudine di conti al momento, nell'insieme, hai un'assegnazione globale degli asset e controlla la maggior parte del tuo risultato di investimento.

Ci sono molte classi di attività, tra cui contanti, obbligazioni, titoli, immobili, merci, metalli preziosi e titoli esteri. Nel tempo, ogni classe ha dimostrato alcune caratteristiche di ritorno e volatilità. È possibile combinare queste classi di asset in modi infiniti per produrre profili infiniti di portafoglio di rischio / rendimento. La tua grande sfida è scoprire perché queste classi di asset tendono a comportarsi nel modo in cui fanno e cosa influenza il loro profilo di performance. Si può sapere che le scorte hanno mostrato una tendenza a produrre maggiori rendimenti annui medi nel tempo rispetto alle obbligazioni e si può sapere che le scorte tendono ad essere più volatili delle obbligazioni, ma sapete perché è così? Se preferi risparmiare tempo per comprendere le cause, puoi prendere un approccio "è quello che è" e utilizzare le tendenze prestazionali passate come la tua guida per strutturare la tua politica di assegnazione delle risorse in corso.

Come iniziare allocato

Come fai a sapere quali classi di asset utilizzare? Una regola generale è che se non si capisce la classe di asset, non utilizzarlo. Non preoccuparti di trovare la perfetta combinazione di asset allocation. Non esiste un mix perfetto - tranne che nel retrospettivo, e anche allora cambia ogni momento. Un buon mix adatto è tutto ciò che serve per ottenere il lavoro. L'impostazione di una politica di allocazione degli asset non è limitata a come le classi di asset si comportano. È anche basato su come

si tendono a comportarsi. I tuoi obiettivi di ritorno, nonché la tua capacità di tollerare la volatilità e l'incertezza, costituiscono il flip side della "moneta" di asset allocation. Devi tentare di costruire un'allocazione che abbia la migliore capacità apparente di abbinare il tuo temperamento di investimento. Un modo sicuro di fuoco per sabotare il tuo successo di investimento a lungo termine è rendere le regolazioni che sono helter-skelter del vostro mix di asset allocation basato sull'emozione. Se dovrai apportare modifiche tattiche nell'allocazione lungo la strada, devi avere qualche metodo razionale per guidarti. Mentre ogni individuo ha teoricamente una particolare psiche di investimento, un'idea è universale: se sei investitore razionale, vuoi massimizzare il rendimento e minimizzare la volatilità. Non c'è ragione di assumere più rischi se non ti pagherai attraverso l'opportunità di ottenere maggiori rendimenti; allo stesso modo, non c'è bisogno di cercare maggiori rendimenti rispetto a quello che hai bisogno ".
Jackie Stewart," The Flying Scot ", ha vinto tre campionati mondiali piloti in Formula 1 durante la sua carriera di otto anni. Ha detto ad un intervistatore una volta che il suo obiettivo in ogni gara è stato quello di vincere quella gara alla velocità più lenta possibile. L'intervistatore era confuso. Cosa intendeva? Stewart ha spiegato che non ha senso a lui rischiare un incidente o un guasto meccanico spingendo l'auto più velocemente di quanto avesse bisogno per poter finire per primo. Se ha vinto per un metro o un miglio, non importa - era ancora una vittoria. Jackie Stewart era noto per il suo stile di guida regolare ed efficace. Ora conosci la mentalità che lo ha guidato nel prendere questo approccio liscio. Dovresti avere una simile mentalità nell'inserimento del tuo portafoglio. Scegli l'assegnazione di asset che ha le maggiori possibilità di consentirti di raggiungere il tuo obiettivo con la minima volatilità lungo la strada. Se riesci a raggiungere il tuo obiettivo con un rendimento medio annuo dell'8%, non rischiare di "bloccare" tentando di ottenere il 10%.

Sistema Vs. Rischio non sistematico

Lo studio Brinson, Hood e Beebower si sono occupati di portafogli diversificati. Se vuoi catturare le caratteristiche di performance degli stock nazionali degli Stati Uniti, non lo farai solo possedendo il titolo di una società. La ragione ha a che fare con un rischio sistematico e non sistematico. Il rischio sistematico è il rischio inerente all'intera classe di asset. Le grandi condizioni economiche e politiche influenzeranno le prospettive di guadagno di tutte le aziende, che a loro volta avranno un impatto sul prezzo del loro magazzino. Diverse aziende, e quindi i loro titoli, avranno gradi di sensibilità a queste ampie influenze, ma tutti saranno influenzati e non c'è molto da fare per evitarlo.

Il rischio non sistematico è un rischio specifico che è inerente a ciascuna azienda. Se un promettente nuovo farmaco di blockbuster, sviluppato da una società farmaceutica, si dimostrerà improvvisamente inutile, avrà un effetto materialmente negativo sul valore delle azioni di questa società, ma poco a nessun effetto su altri titoli. Gli studi hanno dimostrato che il rischio azionario non sistematico può essere diversificato tenendo da soli 20-30 azioni che non sono altamente correlate in termini di settori specifici. (In altre parole, la detenzione di 20 titoli di utilità ancora espone un investitore a un rischio non sistematico associato all'industria dei servizi pubblici, quindi l'esposizione del settore deve essere più diversificata.) La corretta diversificazione funziona perché gli eventi negativi per un'azienda sono in genere compensati da eventi positivi per un'altra azienda . Il ritorno dovrebbe essere il prezzo che è stato pagato per assumere il rischio, quindi non ha senso aspettarsi un ritorno incrementale dalla componente non sistematica del profilo di rischio di un magazzino, perché tale componente può essere facilmente diversificato.

Quello che non può essere diversificato è il rischio sistematico e le scorte hanno un livello diverso di rischio sistematico rispetto alle obbligazioni, ai contanti, agli immobili, ecc. Nel tempo, le prospettive di ritorno della classe di attività sono quindi una funzione del suo profilo sistematico di rischio.

Per acquisire le prestazioni di una determinata classe di asset devi avere un'ampia e diversificata esposizione a quella classe di asset. Ancora una volta, a seconda della classe di attività, questo può essere effettivamente compiuto attraverso un certo numero di singole partecipazioni o può essere realizzato possedendo un fondo di indice, un fondo scambiato, un fondo comune o qualsiasi altro portafoglio di classi di attività ampiamente diversificate.

La linea inferiore

Se l'allocazione degli asset si occupa di quasi il 94% del profilo di investimento del tuo portafoglio, cosa influenza il resto? La risposta è la selezione individuale della sicurezza e il timing del mercato. Le cose che vengono alla mente per la maggior parte delle persone quando si parla di investimento sono solo fattori incrementali nella determinazione del rendimento del portafoglio diversificato nel tempo - ma si concentrano sul 6% e mancano del 94%!
Se hai già più account d'investimento, pensa del tuo portafoglio come un investimento e analizza la composizione di tale investimento per determinare la tua attuale allocazione di asset. Assicurarsi che questa allocazione sia appropriata per i tuoi obiettivi e per il tuo temperamento di investimento. Confermi di essere esposto a tutte le aree della classe di asset per minimizzare il rischio non sistematico. Se stai creando un nuovo portafoglio, iniziare con l'allocazione degli asset e strutturare i tuoi investimenti in modo che ti dia un'esposizione generalmente diversificata a ciascuna classe di asset. Dopo di che, rilassatevi, perché tutto il resto è solo incrementale.